Domande frequenti

Generale

Come funziona la strategia Robo Advisor di Gerd Kommer?

La strategia di investimento di Gerd Kommer ti aiuta a gestire i tuoi soldi secondo il Dr. Gerd Kommer per investire. Al momento della registrazione ti faremo innanzitutto alcune domande, in base alle quali ti suggeriremo una “asset allocation di livello 1” adatta alle tue esigenze, ovvero una divisione tra parti “a rischio” e “a basso rischio” del portafoglio. Questa divisione ha una forte influenza sul rendimento futuro atteso e sul rischio del portafoglio complessivo. I prodotti nelle due parti del portafoglio vengono selezionati, controllati regolarmente e sostituiti se necessario.

La strategia Gerd Kommer Robo Advisor è offerta tramite la piattaforma Scalable Capital. La gestione e l'elaborazione della custodia sono effettuate da Scalable Capital Bank. Una volta decisa l'asset allocation di Livello 1, nell'ambito dell'onboarding verrà aperto un portafoglio e l'importo dell'investimento desiderato verrà prelevato dal tuo conto di riferimento. Dopo aver ricevuto il denaro, il portafoglio viene investito in base all'allocazione selezionata e gestito continuamente come parte della strategia.

Qual è il legame tra la strategia Robo Advisor “Gerd Kommer” e Scalable Capital?

La strategia di investimento “Gerd Kommer” può essere selezionata nell’ambito della gestione patrimoniale di Scalable Capital. L'accesso è possibile solo tramite l'app Scalable Capital o la piattaforma web corrispondente.

La gestione del portafoglio finanziario e la gestione dei depositi vengono effettuate da Scalable Capital Bank GmbH nel rispetto di tutti i requisiti normativi.

Gerd Kommer Invest GmbH continua a fornire consulenza a Scalable Capital su questioni relative all'approccio d'investimento nonché su questioni strategiche e operative in relazione alla strategia d'investimento “Gerd Kommer”. È inoltre responsabile delle misure di marketing e comunicazione.

Non esiste alcun collegamento societario tra Scalable Capital Bank GmbH e Gerd Kommer Invest GmbH. Non ci sono investimenti reciproci.

La commissione di servizio per la strategia d'investimento “Gerd Kommer” è dello 0,70% p. UN. (IVA inclusa). Il reddito viene diviso tra i partner coinvolti secondo l'accordo contrattuale.

Qual è la differenza rispetto alle altre società di gestione patrimoniale classiche?

Non siamo soggetti ad alcun conflitto di interessi perché noi – come ad esempio: consulenti fiscali, avvocati o artigiani – siamo pagati esclusivamente da voi. Ciò significa che non riceviamo commissioni, commissioni o “tangenti” da terzi. Non utilizziamo prodotti “interni”. Il nostro compenso non varia a seconda che investiate in modo conservativo o più ambizioso.

Seguiamo un approccio di investimento puramente scientifico, ovvero h. investiamo esclusivamente sulla base di risultati scientifici. Non utilizziamo né facciamo previsioni. Non speculiamo con i fondi dei clienti.

Riduciamo al minimo i costi dei prodotti utilizzando fondi indicizzati a basso costo (ETF). I costi dei prodotti, la nostra commissione di servizio e i costi di negoziazione non indicati separatamente sono complessivamente molto inferiori ai costi totali della gestione patrimoniale convenzionale presso le banche e molti gestori patrimoniali indipendenti.

Qual è la differenza tra la strategia Gerd Kommer Robo Advisor e gli altri Robo Advisor?

Nessun'altra strategia di Robo Advisor investe secondo il Dr. Gerd Kommer. Puoi trovare una descrizione dettagliata del nostro approccio agli investimenti nel nostro Carta bianca.

Il Dr. Gerd Kommer ha il suo approccio agli investimenti in diversi modi libri è pubblicato e reso trasparente da oltre 20 anni. Ad oggi questi libri hanno avuto una tiratura complessiva di oltre 150.000 copie. Il libro Souverän Investing with Index Funds and ETF è dal 2015 per la maggior parte del tempo nella lista dei bestseller dei libri economici rivista del direttore.

Qual è la differenza tra la strategia Robo Advisor di Gerd Kommer e l'ETF Gerd Kommer?

La strategia Robo Advisor “Gerd Kommer” è una gestione patrimoniale digitale all’interno della piattaforma Scalable Capital. Si rivolge agli investitori con residenza fiscale in Germania che desiderano una soluzione completamente gestita.

Dopo aver risposto a un questionario strutturato sugli obiettivi finanziari, la propensione al rischio, le conoscenze e l'esperienza, viene creato un portafoglio ETF adatto individualmente. Questo è solitamente composto da più ETF e riflette diversi profili di rischio in modo differenziato. La gestione del portafoglio finanziario – compreso il monitoraggio continuo, la selezione dei prodotti e il ribilanciamento sistematico – viene effettuata da Scalable Capital Bank GmbH. Aggiustamenti come depositi e prelievi o modifiche alla classe di rischio possono essere facilmente apportati tramite l'app Scalable o l'accesso web.

L’ETF Gerd Kommer, d’altro canto, è un unico ETF azionario diversificato a livello globale per gli investitori fai-da-te. Non contiene alcuna componente obbligazionaria e corrisponde pertanto ad una quota azionaria del 100%. Gli investitori che desiderano un’allocazione più difensiva devono aggiungere autonomamente una componente a basso rischio (ad esempio un ETF obbligazionario).

Come viene scelta la strategia d'investimento “Gerd Kommer” adatta a me?

La gestione patrimoniale della strategia d'investimento “Gerd Kommer” è affidata a Scalable Capital, un istituto regolamentato di titoli. Scalable Capital è legalmente obbligato ad analizzare la vostra situazione finanziaria personale e altre circostanze rilevanti per garantire l'idoneità della strategia di investimento.

All'inizio del processo di registrazione, rispondi a un questionario strutturato. Le vostre informazioni sugli obiettivi finanziari, sulla situazione finanziaria attuale, sulla conoscenza ed esperienza del mercato dei capitali nonché sulla vostra propensione al rischio costituiscono la base per il successivo test di idoneità e la proposta di investimento.

Una parte centrale di questo processo è valutare la vostra capacità di assunzione del rischio. Verranno prese in considerazione sia la vostra capacità finanziaria di assumersi rischi, sia la vostra conoscenza ed esperienza negli investimenti sul mercato dei capitali. Su questa base vi verrà consigliata e implementata la strategia d’investimento “Gerd Kommer” adatta a voi nell’ambito della gestione patrimoniale di Scalable Capital.

Quanti soldi dovrei investire?

Consigliamo ai nostri clienti di avere una riserva di emergenza immediatamente disponibile per eventi imprevisti (ad esempio in un conto bancario separato) che dovrebbe coprire le normali spese e obblighi correnti per sei-dodici mesi.

La parte restante della vostra liquidità dovrebbe essere investita a lungo termine, in modo economicamente vantaggioso e ampiamente diversificata.

Vengono offerte anche soluzioni d'investimento con copertura assicurativa (assicurazione sulla vita con vincolo di capitale)?

Non consideriamo l'assicurazione sulla vita con costituzione di capitale un prodotto d'investimento sensato e in generale la sconsigliamo. Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo "Assicurazioni sulla vita con capitalizzazione: la svolta sbagliata tedesca" scritto.

Esiste un importo minimo di investimento?

Sì, l'importo minimo di investimento per un investimento è di 20 euro per portafoglio. Se in qualsiasi momento il volume investito scende al di sotto del limite di 20 euro a causa dei movimenti del mercato, non è necessario aggiungere denaro aggiuntivo.

Non sono possibili prelievi parziali che facciano scendere l'importo dell'investimento al di sotto di 20 euro. In questo contesto è possibile solo il pagamento completo dell'importo dell'investimento e la relativa risoluzione del contratto.

Posso diventare cliente anche se non vivo in Germania?

La strategia d'investimento “Gerd Kommer” si rivolge attualmente esclusivamente a persone con residenza fiscale in Germania e Austria.

Quali criteri deve soddisfare il mio conto di riferimento?

Al momento della registrazione ti chiediamo di fornire un cosiddetto account di riferimento. Deve trattarsi di un conto corrente (conto di pagamento) a tuo nome presso un istituto di credito con sede nell'area SEPA.

Tieni presente che un conto corrente non è adatto come conto di riferimento. Se desideri specificare un conto cointestato, assicurati di essere registrato come titolare effettivo.

Depositi e prelievi

È possibile depositare denaro sul mio conto da una “banca terza”?

Sì, oltre al tuo “conto di riferimento” (ad esempio la tua “banca interna”), puoi anche utilizzare altri conti correnti a tuo nome per effettuare depositi sul tuo conto di compensazione. Questi verranno creati immediatamente o al più tardi con il prossimo ribilanciamento del vostro portafoglio.

Verrà creato automaticamente un trasferimento da parte mia sul conto di compensazione?

Sì, tutti i crediti in entrata (comprese le distribuzioni) vengono automaticamente presi in considerazione nel processo di investimento.

Posso impostare un piano di risparmio mensile?

Sì, molti investitori durante la fase di risparmio desiderano investire ogni mese un importo determinato e costante nella previdenza per la vecchiaia. I piani di risparmio sono proprio ciò che fa per voi. La configurazione può essere effettuata direttamente all'apertura del conto o in qualsiasi momento successivo nell'area personale cliente.

Quando verrà detratto il deposito del mio piano di risparmio mensile dal mio conto di riferimento?

Gli addebiti diretti per i piani di risparmio mensili vengono avviati il primo giorno lavorativo bancario di ogni mese. L'addebito sul conto di riferimento avviene solitamente il secondo o il terzo giorno lavorativo bancario del mese. L'importo verrà accreditato sul rispettivo portafoglio il giorno bancario successivo.

Nota: se il conto viene aperto esclusivamente con un piano di risparmio mensile, l'addebito diretto della prima rata di risparmio verrà avviato immediatamente dopo l'apertura del conto.

Posso impostare un piano di pagamento mensile?

Molti investitori vorrebbero ricevere un importo fisso regolare durante la fase di prelievo per coprire le proprie spese di soggiorno. Per fare ciò, puoi impostare un piano di pagamento all'interno della gestione patrimoniale di Scalable Capital. La configurazione è semplice tramite l'app Scalable o l'accesso al Web. Ulteriori prelievi individuali sono possibili in qualsiasi momento.

Se in un caso specifico è dovuta un'imposta preventiva a causa di plusvalenze realizzate, questa viene automaticamente trattenuta dalla banca depositaria per i piani di pagamento e i prelievi singoli.

Cosa succede se l'importo del mio investimento scende al di sotto dell'importo minimo di investimento a causa dell'esecuzione del mio piano di prelievo?

Non sono possibili pagamenti che riducano l'importo dell'investimento al di sotto dell'importo minimo dell'investimento di 20 euro. Se scendi al di sotto di questo limite, il tuo piano di pagamento mensile verrà disattivato.

Portafogli aggiuntivi

È possibile aprire più portafogli?

Sì, su Scalable Capital puoi creare diversi portafogli individuali con diverse asset allocation di livello 1 (dividendo il portafoglio in una parte rischiosa e una parte a basso rischio).

La selezione è limitata dalla categoria di rischio massima.

Si ricorda che per ogni portafoglio di nuova creazione viene aperto un ulteriore conto di compensazione e un conto titoli. Inoltre, è necessario investire nuovamente l'importo minimo di investimento di 20 euro.

È possibile aprire ulteriori portafogli con strategie di investimento diverse?

Sì, per ciascun portafoglio è possibile impostare un'allocazione patrimoniale separata di Livello 1 (divisione del portafoglio in una parte rischiosa e una parte a basso rischio). Ad esempio, puoi scegliere un'allocazione degli asset di Livello 1 80/20 per il tuo primo portafoglio e un'allocazione degli asset di Livello 1 50/50 per il tuo secondo portafoglio. La scelta è tuttavia limitata dalla categoria di rischio massima consentita specificata per te. La categoria di rischio massima viene determinata in base ai vostri obiettivi di investimento, alle vostre conoscenze, esperienze e alla vostra situazione finanziaria.

Posso trasferire investimenti tra i miei portafogli?

Sì, potete trasferire in qualsiasi momento il vostro patrimonio investito tra i singoli portafogli. Per fare ciò, avvia un prelievo dal portafoglio da cui desideri prelevare fondi. Una volta che l'importo è stato accreditato sul tuo conto corrente, puoi quindi ordinare un deposito nel portafoglio di destinazione.

Sicurezza

Gerd Kommer Invest è una società indipendente e regolamentata?

La strategia d'investimento “Gerd Kommer” viene offerta dalla Scalable Capital Bank GmbH nell'ambito della gestione del portafoglio finanziario. Gerd Kommer Invest GmbH fornisce consulenza a Scalable Capital sull'approccio agli investimenti nonché sulle questioni strategiche e operative legate alla strategia.

Scalable Capital Bank GmbH è un istituto di intermediazione mobiliare con l'autorizzazione dell'Autorità federale di vigilanza finanziaria (BaFin) per la gestione del portafoglio finanziario (Sezione 15 della legge sugli istituti di valori mobiliari - WpIG). È soggetto alla supervisione dell’Autorità federale di vigilanza finanziaria (BaFin) e della Deutsche Bundesbank.

Il dottor Gerd Kommer indica il suo libri Da oltre 20 anni segnaliamo i gravi danni derivanti dai conflitti di interessi nel settore degli investimenti. Per questo motivo è di fondamentale importanza per noi essere completamente indipendenti. Non riceviamo commissioni, commissioni o “tangenti” e non utilizziamo prodotti finanziari interni. Solo una gestione patrimoniale veramente indipendente e priva di conflitti agirà a lungo termine nel migliore interesse del cliente.

Quanto sono sicuri i miei soldi e i miei investimenti? Cosa succede se il gestore patrimoniale o la banca depositaria falliscono?

Né Gerd Kommer Invest GmbH né Scalable Capital Bank GmbH sono autorizzati ad ottenere il possesso o la proprietà dei beni del cliente. Il patrimonio del cliente è custodito dalla banca depositaria. In caso di insolvenza della Gerd Kommer Invest GmbH o della Scalable Capital Bank GmbH, il patrimonio del cliente contenuto nel deposito non rientra nella massa fallimentare corrispondente. L'insolvenza non inciderebbe quindi sulle posizioni patrimoniali degli investitori (clienti).

In caso di insolvenza della banca depositaria, gli investitori (clienti) hanno il diritto di restituire i titoli in portafoglio. Anche in questo caso i titoli non rientrano nella massa fallimentare della banca depositaria. La banca depositaria svolge esclusivamente la funzione di custode dei titoli.

I saldi dei conti di compensazione dei clienti presso la banca depositaria sono garantiti fino ad un importo di deposito di 100.000 euro dall'assicurazione statale dei depositi (da parte della Repubblica federale di Germania) e, per un importo notevolmente superiore, dal fondo di tutela dei depositi dell'Associazione federale delle banche tedesche (BdB) - assicurazione dei depositi privata (www.edb-banken.de/).

Inoltre la Scalable Capital Bank GmbH, in quanto istituto regolamentato di valori mobiliari, è inserita nel sistema di compensazione per le società di negoziazione di valori mobiliari (EdW) (www.e-d-w.de). L'EdW paga un indennizzo se un istituto non è più in grado di far fronte ai propri "debiti derivanti da transazioni in titoli" nei confronti dei propri clienti per motivi direttamente legati alla sua situazione finanziaria e l'autorità di vigilanza (BaFin) ha stabilito che è necessario un indennizzo. Per questo compenso la protezione è limitata al 90%, ma ad un massimo di 20.000 euro per investitore. Un simile evento di compensazione può verificarsi solo in costellazioni speciali presso un istituto di intermediazione mobiliare senza autorizzazione ad accettare il possesso o la proprietà del patrimonio del cliente (come Scalable Capital Bank GmbH); Ciò potrebbe includere l’accettazione del denaro dei clienti nonostante la mancanza dell’autorizzazione normativa pertinente. Le richieste secondarie (come i danni dovuti a un sistema difettoso) generalmente non sono ammissibili al risarcimento.

Cosa succede se un fornitore di ETF fallisce?

Dal punto di vista giuridico gli ETF utilizzati sono senza eccezione i cosiddetti fondi UCITS, cioè fondi comuni di investimento soggetti alla legislazione e alla regolamentazione dei fondi UCITS dell’UE. Il patrimonio degli investitori in questi fondi costituisce un cosiddetto fondo speciale. Se un fornitore di ETF fallisce, i suoi beni gestiti sono protetti dall'accesso da parte dei creditori del fornitore di ETF e sono completamente separati a causa del loro status di fondo speciale. Gli attivi gestiti dagli ETF (patrimoni degli investitori) non entrano a far parte della massa fallimentare del fornitore dell'ETF e sono quindi protetti dall'accesso da parte dei creditori del fornitore dell'ETF. Solo i detentori di azioni dell'ETF hanno diritto alla loro quota proporzionale del patrimonio gestito dall'ETF.

Quanto sono sicure le mie informazioni personali?

La protezione dei tuoi dati personali ha la massima priorità. L’elaborazione nell’ambito della strategia di investimento “Gerd Kommer” avviene tramite l’infrastruttura di Scalable Capital GmbH.

Scalable Capital utilizza una moderna infrastruttura IT per garantire la sicurezza dei tuoi dati. I dati personali da voi forniti (ad es. indirizzo, dettagli del conto o informazioni sulla vostra situazione finanziaria) verranno trasmessi ed elaborati in ogni momento in forma crittografata. L'archiviazione avviene in data center in Europa.

Cos'è l'autenticazione a 2 fattori (2FA) e cosa devo sapere al riguardo?

L'autenticazione a 2 fattori (2FA) protegge il tuo account con un secondo fattore di sicurezza oltre alla password, solitamente lo smartphone collegato all'app Scalable.Dopo aver effettuato l'accesso conferma la tua identità tramite una notifica push nell'app (ad es. tramite Face ID, impronta digitale o PIN del dispositivo). Ciò significa che il tuo account rimane protetto anche se la tua password viene conosciuta. 2FA viene utilizzato per gli accessi e per le modifiche rilevanti per la sicurezza come i dati personali o l'account di riferimento.

Ne riceverai uno al momento della configurazione Codice di backup. Questo è importante se perdi il tuo smartphone, lo cambi o non hai più accesso al tuo dispositivo. Pertanto, tienilo al sicuro. Senza un dispositivo collegato e senza un codice di backup, è richiesta la verifica dell'identità da parte dell'assistenza. Per utilizzare 2FA, è necessaria l'app Scalable installata e una connessione Internet attiva.

Per maggiori dettagli, istruzioni dettagliate e informazioni aggiornate, consultare la versione ufficiale Pagina delle domande frequenti sull'autenticazione a 2 fattori dal Capitale Scalabile.

Terminazione

La cancellazione è gratuita?

Sì, puoi annullare in qualsiasi momento gratuitamente.

Esiste un periodo minimo di detenzione per il mio investimento o una durata minima per il mio contratto di gestione patrimoniale?

No, non esiste un periodo di detenzione minimo o una durata minima. Potete disdire il contratto di gestione patrimoniale in qualsiasi momento. La strategia Robo Advisor “Gerd Kommer” investe esclusivamente in ETF negoziabili ogni giorno di negoziazione per offrirti la migliore liquidità possibile.

Tuttavia, un orizzonte di investimento più lungo può essere vantaggioso per investire e ridurre i rischi di investimento. Soprattutto in caso di performance negativa, un periodo di detenzione più lungo aumenta la probabilità che il portafoglio possa riprendersi.

Cosa succede in caso di risoluzione?

Puoi cancellare gratuitamente il tuo portafoglio in qualsiasi momento tramite l'app Scalable Capital o l'accesso al web (sotto "Home" > Selezione prodotti > "Gear").

Una volta ricevuta la disdetta, i titoli detenuti nel vostro portafoglio verranno venduti. Le transazioni in sospeso vengono elaborate correttamente in anticipo. L'esecuzione avviene il più rapidamente possibile, di norma al più tardi il giorno bancario successivo. Tieni presente che l'esecuzione nello stesso giorno non può essere garantita, nemmeno nei giorni di negoziazione.

Una volta completate le vendite, il saldo rimanente verrà trasferito sul tuo conto di riferimento memorizzato. Successivamente il conto ed il deposito titoli verranno chiusi. La data di valuta sul vostro conto corrente cade normalmente entro sei-nove giorni bancari dopo la data di valuta delle vendite.

Anche dopo la disdetta manterrai l'accesso alla tua area personale e potrai accedere a documenti importanti nella tua casella di posta, come ad esempio il certificato fiscale annuale.

Teoria generale degli investimenti

Dovrei investire anche se il mercato azionario è molto quotato?

Rifiutiamo qualsiasi forma di “market timing” – il tentativo di “evitare” fasi di mercato “cattive” – perché non funziona in modo sufficientemente affidabile e può essere dannoso per i rendimenti a lungo termine. Questo rifiuto include il market timing guidato dalla valutazione. Riteniamo che sia molto sensato il principio d'investimento di investire sempre immediatamente quando si riceve il denaro che in sostanza si desidera investire.

In questo contesto, il post sul blog “Sopravvalutazione del mercato azionario: cosa fare?" di Gerd Kommer potrebbe interessarti. Questo post sul blog chiarisce, tra le altre cose, che molte delle affermazioni popolari pubblicate su mercati presumibilmente altamente o sopravvalutati o caldi sono incomprensioni e confusioni tecnicamente errate. Viene inoltre spiegato che anche un mercato azionario molto apprezzato ha ancora un rendimento atteso più elevato rispetto, ad esempio, ai depositi overnight presso banche o conti di risparmio.

Riesci a cronometrare il punto di ingresso nel mercato?

Il market timing in termini di timing di ingresso funziona altrettanto male del market timing in generale. Gerd Kommer ha un post dettagliato sul blog a riguardo con il titolo "Tempi di ingresso sul mercato: funziona?" scritto.

Ha più senso entrare nel mercato con un investimento una tantum o in importi parziali come investimento graduale?

In media statistica, quando si tratta del mercato azionario, entrare immediatamente con l'intero importo previsto per l'investimento in un unico importo è chiaramente più redditizio che inserire importi parziali, ad es. B. dodici o 36 mesi.

Per ragioni psicologiche, tuttavia, per alcuni investitori privati un’entrata prolungata può avere senso.

Nell'ambito della strategia d'investimento "Gerd Kommer" nell'ambito della gestione patrimoniale di Scalable Capital, la gestione del rischio non viene generalmente effettuata tramite il momento dell'ingresso sul mercato, ma piuttosto tramite l'asset allocation strategica selezionata (asset allocation di livello 1), ovvero la suddivisione del portafoglio in una componente rischiosa e una a basso rischio.

Se al momento sei preoccupato se questo sia il momento giusto per iniziare, puoi iniziare con un’asset allocation di Livello 1 consapevolmente conservativa (a basso rischio) e poi, una volta che queste preoccupazioni diminuiscono, “aggiornare” a un’asset allocation di Livello 1 più ambiziosa possibile all’interno della tua categoria di rischio massimo (ovvero un’asset allocation di Livello 11 con una percentuale maggiore della componente rischiosa del portafoglio).

Gerd Kommer ha un post sul blog su questa domanda intitolato "Ingresso in borsa: investimento una tantum o investimento graduale?" scritto.

Le obbligazioni sono davvero la classe di attività con il rischio più basso?

Le obbligazioni a breve termine con un elevato rating creditizio e una breve durata residua nella “valuta nazionale” dell'investitore rappresentano la classe di attività con il rischio più basso in termini di fluttuazioni dei rendimenti e rischio di default. La scienza la vede così e deve essere così per ragioni logiche. Gerd Kommer ha spiegato questa logica in un post sul blog intitolato “Il concetto di cascata dei flussi di cassa" mostrato.

I prelievi dai conti titoli dovrebbero essere effettuati sotto forma di distribuzioni o vendite di azioni?

Non esiste alcuna differenza economicamente rilevante tra i prelievi dal portafoglio mediante distribuzioni (dividendi e interessi) e i prelievi dal portafoglio dalla vendita di azioni. Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo “Ritiri in deposito: miti e malintesi" scritto.

Dovrei investire il mio patrimonio principalmente in “beni reali”?

Una divisione delle classi di attività in “attività materiali” e “attività non tangibili” è di scarsa utilità economica. Le attività materiali sono ad es. B. Azioni e beni immobili, i beni non materiali includono obbligazioni, depositi bancari o crediti verso assicurazioni pensionistiche private o statali. Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo “Il concetto di investimento in beni reali: fatti e fantasie" pubblicato.

Ha senso la strategia d’investimento “Gerd Kommer” se ho anche debiti creditizi?

Per un investitore con passività di prestito vale quanto segue: se l'investitore non investe esclusivamente nella parte rischiosa del portafoglio (vale a dire ha un'asset allocation di livello 1 100/0), entra in una cosiddetta "operazione con differenziale di interesse negativo". Non è possibile rispondere in termini generali se un investimento di capitale abbia senso in questa costellazione. Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo “Transazioni con differenziale di tasso di interesse negativo: dannose e inutili" scritto.

La crescente quota di mercato degli ETF comporta un “rischio sistemico”?

Da un lato, la quota di mercato globale degli “investimenti passivi” – se misurata correttamente – è molto inferiore a quanto spesso fuorviantemente pubblicato dai media e dall’altro, negli ultimi 25 anni, con lo scoppio della bolla delle dot-com, la grande crisi finanziaria e la crisi del Corona, gli ETF hanno superato molto bene diversi stress test della loro struttura legale.

Gerd Kommer ha scritto un post sul blog su questa e altre questioni in relazione alla “critica degli ETF” dal titolo “L’assurda demonizzazione degli ETF"pubblicato.

Riequilibrio

Cos'è il riequilibrio?

Nel contesto dell'investimento passivo, il ribilanciamento è il ripristino periodico della struttura del portafoglio originale, scelta consapevolmente, dopo che questa si è spostata a causa dei diversi sviluppi dei rendimenti delle singole componenti del portafoglio - una situazione che inevitabilmente si verifica ed è normale per periodi di tempo più lunghi.

Il ribilanciamento non contraddice il principio buy-and-hold, che è molto importante nella strategia Robo Advisor di Gerd Kommer.

Nel nostro Carta bianca Andiamo più nel dettaglio sul riequilibrio.

Perché viene effettuato il riequilibrio?

Poiché le classi di attività ad alto rischio (ad esempio le azioni) hanno rendimenti a lungo termine più elevati rispetto alle classi di attività a basso rischio (ad esempio le obbligazioni), se si evita il ribilanciamento, le parti rischiose del portafoglio assumeranno un peso crescente nel portafoglio nel tempo. Ciò rende il portafoglio più rischioso. Da un punto di vista razionale questo non è auspicabile.

Il ribilanciamento viene utilizzato principalmente per la gestione del rischio. Tuttavia, il ribilanciamento può anche avere un leggero effetto di aumento dei rendimenti all’interno di classi di attività con potenziale di rendimento simile.

Nel nostro Carta bianca Andiamo più nel dettaglio sul riequilibrio.

Con quale frequenza viene eseguito il riequilibrio?

Il ribilanciamento viene sempre effettuato quando l’allocazione attuale è sufficientemente lontana dall’allocazione target. La distanza tra l'assegnazione attuale e l'assegnazione target viene determinata ogni giorno.

Facciamo un esempio: secondo il backtest, per un portafoglio 50/50 composto per il 50% da una parte di portafoglio a rischio e per il 50% da una parte a basso rischio, ciò sarebbe avvenuto in media una volta al trimestre nel periodo dall’inizio del 2005 fino ad agosto 2020 compreso; per tutte le altre asset allocation di livello 1 da 100/0 a 0/100, il ribilanciamento verrebbe effettuato leggermente meno frequentemente, ma in media sempre almeno due volte all’anno.

Secondo quali criteri viene effettuato il riequilibrio?

Il riequilibrio dei portafogli dei singoli clienti si basa su valori soglia. In parole povere, utilizziamo il valore soglia come deviazione totale dei pesi attuali di tutte le posizioni di titoli rispetto ai pesi target.

Ciò significa che se c'è una deviazione sufficientemente ampia tra i pesi attuali delle posizioni di titoli e i loro pesi target, viene automaticamente attivato un ribilanciamento, riportando il portafoglio alla sua allocazione target.

Ogni giorno di negoziazione viene verificato lo scostamento tra la ponderazione attuale delle singole posizioni di titolo e la relativa ponderazione target. Ciò ci consente di ribilanciare il portafoglio verso l’allocazione target ogniqualvolta necessario, controllando così il rischio del portafoglio.

Spiegazioni tecniche del portafoglio

Quali sono i principi fondamentali alla base della strategia del Robo Advisor “Gerd Kommer”?

La strategia d’investimento “Gerd Kommer” si basa sulla fiducia fondamentale nello sviluppo positivo a lungo termine dell’economia di mercato globale, ovvero nella crescita a lungo termine dell’economia globale. L’economia globale ha dimostrato questo sviluppo positivo negli ultimi 250 anni durante una serie di gravi crisi politiche ed economiche.

Siamo inoltre convinti che il mercato dei capitali (mercato delle azioni e delle obbligazioni quotate) abbia un elevato grado di “efficienza informativa”. Questo è fondamentalmente diverso da quasi tutti gli altri mercati. L’efficienza dell’informazione significa che in un dato momento c’è un’alta probabilità che tutte le informazioni disponibili al pubblico su un titolo siano già incluse nel suo prezzo di mercato o nel prezzo (valutazione) e quindi la speculazione basata sulle informazioni pubbliche al netto dei costi è un esercizio controproducente.

Ciò che quindi respingiamo risolutamente sono:

Scommesse su singole azioni o obbligazioni societarie;
Scommesse sui singoli paesi (inclusa la Germania);
scommettere su singoli settori;
scommettere su singoli gestori di fondi o “guru”;
scommettere sulla politica monetaria della banca centrale;
Scommesse su singoli periodi di tempo (market timing nel senso di “in-out”).

Tutte queste scommesse rappresentano un “cattivo rischio”, ovvero un rischio per il quale il mercato dei capitali non paga alcun compenso (rendimento atteso) da una prospettiva ex ante.

Per consentire ai nostri clienti di partecipare nel miglior modo possibile alla crescita generale e a lungo termine dell’economia globale, investiamo per loro in tutto il mondo in tutte le principali classi di attività: azioni, obbligazioni statali e societarie, comprese azioni e obbligazioni di società immobiliari e azioni di società di materie prime.

Le azioni rappresentano il capitale azionario delle società quotate.
Le obbligazioni societarie sono capitale di debito delle società quotate
I titoli di stato sono capitale di debito di stati o organizzazioni controllate da stati (come gli stati federali in Germania)

Per offrire ai nostri clienti l’accesso a queste classi di attività, investiamo esclusivamente in fondi indicizzati sotto forma di ETF rigorosamente regolamentati (“exchange-traded fund” o “exchange-traded fund”), che rappresentano queste classi di attività sotto forma di diverse migliaia di titoli individuali provenienti da un massimo di 190 paesi (a seconda dell’ubicazione della quotazione principale delle società, si tratta di circa 45 paesi).

Altri principi essenziali nel nostro approccio agli investimenti includono:

Minimizzare i costi attraverso l’utilizzo di ETF a basso costo ed evitare costantemente tutte le attività che, a nostro avviso, non creano valore aggiunto sostenibile in termini di aumento dei rendimenti o di riduzione del rischio per i clienti.
Ridurre al minimo il bad timing, ovvero il rischio di uscire o entrare nel “mercato” (l’asset class) in momenti inopportuni.
Concentrarsi sui rischi positivi ed evitare i cosiddetti “rischi negativi” per i quali il mercato non compensa in futuro. Un esempio di rischi negativi è il rischio di un singolo asset.

Puoi trovare una descrizione dettagliata del nostro approccio agli investimenti nel nostro Carta bianca.

La strategia d’investimento “Gerd Kommer” è una gestione patrimoniale attiva?

No, il nostro approccio di investimento viene comunemente definito “investimento passivo”. Si basa su una filosofia buy-and-hold a lungo termine, esente da previsioni e disciplinata, con un portafoglio di investimenti indicizzati (ETF) ampiamente diversificati (spread) e trasparenti con i costi più bassi possibili.

Questo approccio evita deliberatamente di prevedere i prezzi dei titoli o altre variabili economiche, come le tendenze del mercato azionario, i tassi di interesse, l’inflazione, i prezzi delle valute, la crescita economica, gli sviluppi del settore e altri. Poiché tali previsioni non funzionano almeno nella metà dei casi, ma reagire ad esse comporta costi considerevoli, evitiamo questo controproducente avanti e indietro, dentro e fuori. Di conseguenza, esiste un’elevata probabilità di fare meglio del 90% di tutti gli investitori “attivi” comparabili a lungo termine.

Gerd Kommer ha spiegato perché l'"investimento attivo" dovrebbe essere rifiutato in un post sul blog intitolato "Dieci ragioni per cui gli investimenti attivi funzionano male" riassunto.

Puoi trovare una descrizione dettagliata del nostro approccio agli investimenti nel nostro Carta bianca. IL Libri del Dr. Gerd Kommer spiega e descrive l'approccio in modo più dettagliato.

Perché non adotti un approccio di investimento attivo?

Esistono ormai diverse migliaia di studi che dimostrano che l’investimento attivo, che rappresenta sempre una combinazione di asset picking e/o market timing, non funziona in modo affidabile quando si prendono in considerazione i costi. L’investimento passivo è l’alternativa migliore. Gerd Kommer ha un post dettagliato sul blog intitolato “Dieci ragioni per cui gli investimenti attivi funzionano male" che riassume il motivo per cui ci opponiamo agli investimenti attivi.

Puoi trovare una descrizione dettagliata del nostro approccio agli investimenti nel nostro Carta bianca.

Come reagisce la strategia “Gerd Kommer” alle forti crisi del mercato?

Se in un periodo di tempo relativamente breve (ad esempio da sei a 36 mesi) si verificano forti movimenti al ribasso nel mercato azionario generale e queste perdite di corso cumulativamente superano il 20% circa, si parla tipicamente di un "crollo" (dopo che questo limite è stato raggiunto).

Durante tali forti recessioni (crolli) del mercato, semplicemente non facciamo “nulla”. Non avviamo vendite nei portafogli dei nostri clienti solo a causa di movimenti al ribasso né rimandiamo acquisti di titoli precedentemente pianificati.

Eseguiamo il ribilanciamento regolare e meccanico pianificato (per i dettagli vedi anche le domande frequenti sul "ribilanciamento") come previsto e in modo completamente "normale", il che può avere un effetto a lungo termine sull'aumento dei rendimenti. In un crollo azionario, il ribilanciamento si tradurrà in uno spostamento dalla parte a basso rischio del portafoglio alla parte ad alto rischio (“riacquisto”) se il mercato azionario avesse un rendimento fortemente negativo (gravi perdite di prezzo) prima del punto di ribilanciamento.

Alcune considerazioni chiave su “Cosa fare in caso di crollo azionario?” Gerd Kommer ha scritto utilizzando l’esempio specifico del “Corona Crash” (iniziato a metà febbraio 2020) in un post sul blog intitolato “Lo schianto del Corona virus: cosa fare?"mostrato.

Dove posso trovare informazioni più dettagliate sull’approccio d’investimento della strategia d’investimento “Gerd Kommer”?

Puoi trovare una descrizione dettagliata del nostro approccio agli investimenti nel nostro Carta bianca.

Inoltre sono disponibili informazioni approfondite su numerosi aspetti specifici del concetto di investimento Post del blog, Video di YouTube E Podcast.

Una giustificazione teorica ed empirica ancora più dettagliata dell’approccio è fornita da: Libri del Dott. Gerd Kommer.

Perché la strategia d'investimento "Gerd Kommer" Robo Advsior non investe specificamente in azioni ad alto dividendo?

Fondamentalmente l’approccio di investimento “Gerd Kommer” si basa su: Tutto Investire in azioni e “sovrappesare” alcuni ampi segmenti del mercato azionario individuati mediante metodi statistici (il cosiddetto factor investing).

Non miriamo a sovrappesare deliberatamente i titoli con rendimenti da dividendi elevati perché, a nostro avviso, non esistono prove empiriche sufficientemente convincenti di un vantaggio sistematico dei titoli con dividendi elevati in termini di rendimento e rischio. Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo “Strategie di dividendi: fatti e fantasie" scritto.

La strategia Robo Advisor di Gerd Kommer tiene conto degli aspetti di sostenibilità (criteri ESG o SRI) quando si investe?

No, i criteri ESG non vengono presi in considerazione specificatamente come condizioni di selezione degli ETF (e quindi delle azioni e delle obbligazioni sottostanti) (“ESG” sta per ambientale, sociale e di governance; “SRI” sta per investimento socialmente responsabile).

Quando si tratta di investimenti ESG, il sistema di valori individuale di un investitore gioca naturalmente un ruolo chiave. Esistono grandi differenze tra le preferenze dei singoli investitori privati. Pertanto, sarebbe difficile costruire un portafoglio ESG che soddisfi equamente le esigenze di tutti gli investitori.

La strategia Robo Advisor investe anche in singoli titoli?

In linea con le conoscenze scientifiche consolidate, riteniamo che investire in singoli titoli (azioni o obbligazioni) non sia una buona idea. Il “rischio di valore individuale” è un rischio aggiuntivo che può essere diversificato e che, da un punto di vista scientifico, non è compensato da un rendimento atteso corrispondentemente più elevato. Se sei particolarmente interessato a questo punto di vista, ti consigliamo il post sul blog di Gerd Kommer intitolato “La discutibilità degli investimenti azionari individuali”.

Perché gli ETF obbligazionari con rendimento pari a zero o leggermente negativo vengono utilizzati nella parte a basso rischio del portafoglio?

La parte del portafoglio a basso rischio è l’”ancora di sicurezza” del portafoglio. Il suo compito non è quello di fornire il massimo rendimento possibile al portafoglio complessivo (questo è il compito della parte rischiosa del portafoglio), ma piuttosto il suo compito è quello di portare quanta più “sicurezza” e “stabilità” possibile al portafoglio complessivo. Inoltre, va notato in questo contesto che i “rendimenti zero” (reali) corretti per l’inflazione sulle obbligazioni supersicure (obbligazioni con le fluttuazioni di rendimento più basse possibili e il rischio di default più basso possibile) sono stati storicamente la norma. I “rendimenti zero” (rendimenti reali prossimi allo zero) per questa classe di attivi non sono affatto un fenomeno nuovo nel recente passato, come spesso suggerito dai media e dall’opinione pubblica, ma piuttosto la regola storica. Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo “Tassi di interesse zero e carenza di investimenti: reali o solo costruiti?" scritto.

Perché nella parte a basso rischio del portafoglio vengono utilizzate solo obbligazioni a breve termine?

Per le obbligazioni esiste una relazione negativa (inversa) tra la durata residua e il rischio di tasso di interesse. Il rischio di tasso di interesse per le obbligazioni è il rischio di perdite di prezzo in caso di aumento dei tassi di interesse di mercato. Poiché la parte del portafoglio a basso rischio funge da “ancora di rischio” all’interno della strategia di investimento “Gerd Kommer”, tutti i rischi, compresi i rischi di tasso di interesse, dovrebbero essere ridotti al minimo. Ci limitiamo quindi a obbligazioni a breve termine con un elevato rating creditizio nella valuta nazionale dell'investitore. Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo “Il rischio di tasso di interesse sulle obbligazioni" scritto.

Qual è il vantaggio della parte a basso rischio del portafoglio rispetto ai depositi bancari?

Per molti investitori privati i depositi bancari sembrano essere la forma di investimento a minor rischio. Purtroppo questa opinione è corretta solo per quanto riguarda il rischio particolare o individuale di “fluttuazioni dei rendimenti”. Qui, i depositi bancari sono in realtà il prodotto finanziario con il rischio più basso. Per molti altri tipi di rischio – ad es. B. Rischio di default – i depositi bancari sono, tuttavia, molto rischiosi.

Dal punto di vista economico, un deposito bancario è un prestito non garantito del depositante a un’azienda del settore finanziario. Quasi senza eccezione, le banche sono società “altamente indebitate” con un tasso di capitale debito tipico del 90%. Questo tasso supera quello di tutti gli altri settori. I fallimenti bancari individuali e le crisi “sistemiche” del settore bancario a livello di settore si sono storicamente verificati molte volte in tutti i paesi occidentali, più recentemente in tutto il mondo e in Germania dal 2008 al 2012. Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo “Il rischio sottovalutato dei depositi bancari" scritto.

Perché la parte rischiosa del portafoglio è investita in titoli di stato dei mercati emergenti?

I titoli di Stato dei mercati emergenti in valuta forte (USD) hanno storicamente offerto rendimenti interessanti, pur mantenendo una volatilità relativamente bassa e una bassa correlazione con altre classi di attività, comprese le azioni dei mercati emergenti. Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo “Titoli di Stato dei mercati emergenti: una classe di asset che vale la pena considerare?"pubblicato.

Perché i titoli di stato dei mercati emergenti fanno parte della parte rischiosa del portafoglio anziché di quella a basso rischio?

Poiché i titoli di stato dei mercati emergenti non soddisfano i tre criteri per la parte a basso rischio del portafoglio, devono essere assegnati alla parte rischiosa del portafoglio. Questi tre criteri sono: basso rischio di credito (rischio di default), basso rischio di tasso di interesse e nessun rischio di tasso di cambio. Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo “Titoli di Stato dei mercati emergenti: una classe di asset che vale la pena considerare?" scritto.

La strategia Robo Advisor di Gerd Kommer investe in oro o altri metalli preziosi?

No, perché a nostro avviso l’oro e gli altri metalli preziosi (soprattutto platino e argento) rappresentano una classe di asset poco attraente in termini di combinazioni storiche di rendimento-rischio a lungo termine. Inoltre, esistono numerosi argomenti concreti contro l’aggiunta di oro o altri metalli preziosi. Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo “Oro come investimento – ne hai bisogno?" scritto.

Tuttavia, le azioni e le obbligazioni societarie dei produttori di metalli preziosi (ad es. società minerarie) nonché delle aziende che trasformano o vendono metalli preziosi fanno parte del mercato dei capitali globale. Tali società vengono incluse indirettamente nel portafoglio tramite gli ETF ampiamente diversificati della strategia Robo Advisor di Gerd Kommer.

La strategia Robo Advisor investe in materie prime?

Per gli investitori privati, ad eccezione dei metalli preziosi, gli investimenti in materie prime fisiche (come petrolio, metalli preziosi o grano) non sono generalmente realisticamente possibili. Questo fatto potrebbe non essere chiaro ad alcuni investitori. Questa mancanza di opportunità è legata agli elevati costi di stoccaggio e di assicurazione delle materie prime fisiche. Realisticamente, gli unici investimenti possibili sono in futures su materie prime, che sono disponibili anche sotto forma di ETF (più precisamente sotto forma di ETC). I futures su materie prime sono i cosiddetti derivati, ovvero titoli “derivati”. Il rendimento e il rischio dei futures su materie prime differiscono notevolmente dal mercato fisico delle materie prime sottostanti (“mercato spot”).

A parte questo, generalmente non consideriamo i futures sulle materie prime come una classe di attività interessante dal punto di vista del rapporto rischio-rendimento.

Puoi trovare maggiori informazioni a riguardo nel nostro Carta bianca.

Nella strategia di robo-advisor di Gerd Kommer si tiene conto dell'effetto costo medio?

Chiunque abbia avviato un piano di risparmio (investendo regolarmente importi consistenti nel mercato dei capitali) sperimenterà l’effetto del costo medio (noto anche come valore medio del costo in dollari). A causa delle normali fluttuazioni dei prezzi delle azioni, investendo regolarmente una quantità costante di denaro, il prezzo medio delle azioni nel portafoglio dell'investitore sarà inferiore al corrispondente prezzo medio delle azioni sul mercato. Tuttavia, questo effetto puramente matematico non ha un effetto sistematico di aumento del rendimento sul rendimento a lungo termine dell'investitore, anche se questo è esattamente ciò che è stato riportato nei media e nel mondo per decenni Libri di consulenza finanziaria è postulato.

Sebbene in realtà non esista il vantaggioso effetto di rendimento del calcolo della media dei costi, ripetutamente rivendicato, è comunque consigliabile costituire un patrimonio e provvedere alla previdenza pensionistica attraverso un contratto di risparmio in fondi a lungo termine.

Gli investimenti meccanici e basati su regole nel mercato azionario in importi mensili costanti possono essere molto vantaggiosi, soprattutto dal punto di vista psicologico, perché eliminano o almeno riducono notevolmente la “pressione decisionale” dal processo di investimento. Inoltre, l'investitore beneficia ovviamente a lungo termine del noto effetto degli interessi composti.

Gerd Kommer ha un post dettagliato sul blog a riguardo con il titolo "La leggenda dell’effetto di media dei costi" scritto.

Forse il post sul blog di Gerd Kommer intitolato “Ingresso in borsa: investimento una tantum o investimento graduale?" interessante per te.

Approccio agli investimenti

Cosa significano i numeri per i diversi portafogli (ad esempio portafoglio "60/40")?

Dividiamo i nostri portafogli in due componenti principali. Si tratta da un lato della parte rischiosa e dall'altro di quella a basso rischio del portafoglio. Menzioniamo sempre per prima la parte a rischio (nel nostro esempio il 60%) e per ultima la parte a basso rischio (nel nostro esempio il 40%). Questa semplice regolazione ti permette di vedere immediatamente in ogni momento quale rapporto rischio-rendimento rappresenta il tuo portafoglio.

La parte rischiosa del portafoglio è costituita principalmente da azioni diversificate a livello globale, tenendo conto dei cosiddetti premi fattoriali (ulteriori informazioni sui premi fattoriali sono disponibili nel nostro Carta bianca) e in piccola misura dai titoli di Stato dei mercati emergenti in valuta forte (USD). La parte rischiosa del portafoglio rappresenta il “motore di rendimento” del portafoglio complessivo.

La parte a basso rischio del portafoglio è costituita da obbligazioni con un elevato rating creditizio con una breve durata residua nella “valuta nazionale” dell'investitore (euro) al fine di ridurre al minimo il rischio di default, il rischio di tasso di interesse e il rischio di tasso di cambio. La parte del portafoglio a basso rischio rappresenta l’”ancora di sicurezza” nel portafoglio complessivo. Garantisce che le fluttuazioni complessive del portafoglio siano ridotte.

La parte a basso rischio del portafoglio ha il compito principale di garantire sicurezza al portafoglio complessivo, non rendimenti. Se si desidera un rendimento atteso più elevato, è necessario aumentare la quota della parte rischiosa del portafoglio (e in cambio ridurre quella della parte a basso rischio) - accettando consapevolmente l'aumento del rischio associato in termini di fluttuazioni di valore e rendimento.

Con quale frequenza viene adeguato il mio portafoglio?

Anche se fondamentalmente seguiamo un approccio d’investimento cosiddetto “passivo” con una filosofia buy-and-hold, aggiustamenti e cambiamenti durante le operazioni in corso sono occasionalmente necessari e sensati. Ad esempio, quando sul mercato vengono immessi prodotti ETF che ci consentono di ottenere risparmi sui costi o altri vantaggi per gli investitori senza dover accettare contemporaneamente altri svantaggi. Tali misure di adattamento avvengono sempre solo nell’ambito di una specifica analisi costi-benefici.

Puoi trovare ulteriori informazioni sul ribilanciamento nelle domande frequenti sul ribilanciamento e nel nostro Carta bianca.

In linea di principio non si può escludere che grazie ai rilevanti progressi della scienza vi sia il potenziale per un ulteriore sviluppo dell'approccio d'investimento a intervalli più lunghi.

Quanto è diversificato il mio portafoglio?

Attribuiamo grande importanza alla massima diversificazione possibile.

Nella parte azionaria del portafoglio ciò significa diverse migliaia di singoli titoli provenienti da un massimo di 190 paesi (a seconda dell'ubicazione della quotazione principale delle società si tratta di circa 45 paesi).

Nel settore obbligazionario ciò significa diverse centinaia di singoli titoli di stato e obbligazioni societarie di decine di emittenti diversi.

Per i titoli di Stato dei mercati emergenti (che fanno parte della parte rischiosa del portafoglio), diversifichiamo su almeno 20 diversi mercati emergenti.

Puoi trovare maggiori informazioni sull'aspetto della diversificazione nel nostro Carta bianca.

Posso modificare in modo flessibile la strategia di investimento dopo la registrazione?

Sì, poiché può succedere ed è addirittura molto probabile che una strategia d'investimento adottata in passato non soddisfi più le esigenze e le circostanze attuali in un secondo momento, potete modificarla in qualsiasi momento in modo flessibile fino alla vostra categoria di rischio massima. Le ragioni possono essere molteplici: cambiamenti della vostra situazione patrimoniale e reddituale dovuti a cambiamenti di carriera, investimenti immobiliari, avvio di un'impresa, eredità o donazioni oppure dovuto al graduale avvicinamento alla fine della vita lavorativa (pensione). Anche una maggiore conoscenza dei mercati finanziari e dei capitali nel tempo, nonché l’esperienza e la familiarità con il proprio portafoglio possono svolgere un ruolo; cambiando anche l’atteggiamento verso la vita e il futuro in generale. Tutto questo e molto altro può influenzare la tua strategia di investimento.

E le distribuzioni?

Ogni anno, il 60% di tutte le società quotate in tutto il mondo paga dividendi (distribuzioni) ai propri azionisti. In genere partecipate a queste distribuzioni tramite gli ETF utilizzati nell'ambito della strategia Robo Advisor di Gerd Kommer.

Le distribuzioni (ad esempio dividendi o interessi) sostenute dagli ETF utilizzati vengono accreditate sul tuo conto di compensazione presso Scalable Capital e reinvestite automaticamente in base alla strategia di investimento prescelta.

È possibile rimanere temporaneamente non investiti lasciando i soldi con Scalable Capital?

In linea di principio potete ridurre in qualsiasi momento il volume investito della vostra strategia Gerd Kommer Robo Advisor, purché l’importo minimo di investimento non sia inferiore a 20 euro per portafoglio.

Tuttavia, sconsigliamo vivamente di farlo per “motivi di market timing”, ovvero l’aspettativa di evitare fasi temporanee di mercato azionario negative. Da un punto di vista scientifico, il market timing è chiaramente inferiore statisticamente e in termini di rendimenti rispetto a una strategia buy-and-hold disciplinata a lungo termine. Gli studi scientifici che lo dimostrano ripetutamente da circa 60 anni sono ormai innumerevoli. Nel Libri di investimento del Dr. Gerd Kommer cita alcuni degli studi più noti su questo argomento e riassume molti dei loro risultati.

Pertanto con la strategia d’investimento “Gerd Kommer” non eseguiamo alcun market timing, ovvero h. Non ridurremo la parte rischiosa dei nostri portafogli clienti nel tempo e, in particolare, non li ridurremo in caso di forte movimento al ribasso del mercato o di “crash”.

Se vendi le azioni del tuo portafoglio, il ricavato della liquidazione verrà accreditato sul tuo conto di riferimento entro pochi giorni lavorativi.

Esiste un “benchmark” per le strategie di investimento?

Il successo o meno di una strategia di investimento nel lungo termine si può verificare confrontandola con un valore di riferimento adeguato e predeterminato (il cosiddetto benchmark). Un benchmark è definito come un portafoglio fittizio costituito da un investimento in un fondo azionario globale e da un investimento in titoli di stato tedeschi. La rispettiva ponderazione di questi due investimenti risulta in un benchmark significativo per ciascuna strategia d'investimento che corrisponde alla rispettiva esposizione al rischio.

I parametri di riferimento per le singole assegnazioni sono contenuti nel Termini del contratto contenere.

Investimento fattoriale

Cos’è l’investimento fattoriale? Quali sono i vantaggi?

Nell’investimento fattoriale – spesso chiamato investimento smart beta – i cosiddetti premi fattoriali sono sovrappesati rispetto a un indice ponderato per la capitalizzazione di mercato. Indici di titoli normali, ad es. B. Il DAX o l'indice MSCI World sono ponderati secondo il principio della capitalizzazione di mercato. Ciò significa che il peso di una singola società per azioni nell’indice, sia essa Apple o BMW, è determinato dalla sua capitalizzazione di mercato (chiamata anche valore di mercato azionario). La capitalizzazione di mercato è il valore di mercato del capitale azionario della società.

Nell’investimento fattoriale non è più solo la capitalizzazione di mercato a determinare il peso di un’azienda nell’indice, ma anche altri “fattori”, ovvero i “premi fattoriali”. Un esempio: il fattore valore esprime se un'azione è poco costosa rispetto a determinate variabili aziendali come l'utile o il patrimonio netto.

I premi fattoriali sono fattori di rendimento e rischio statisticamente identificabili in una classe di attività (qui nelle azioni della classe di attività). Spiegano gran parte della combinazione rischio-rendimento di un portafoglio diversificato. Sovrappesando i premi fattoriali in un portafoglio rispetto a un portafoglio "market neutral" (il mercato complessivo), il suo rendimento atteso può essere aumentato rispetto a un benchmark market neutral appropriato. Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo "Investimento fattoriale: le basi" scritto.

Nella strategia Robo Advsior “Gerd Kommer” utilizziamo i premi fattoriali Small Size, Value, Quality e Momentum nel segmento azionario.

Rispetto a un portafoglio neutrale rispetto al mercato, ponderato esclusivamente in base alla capitalizzazione di mercato, sovrappesiamo anche i mercati emergenti. Alcuni scienziati vedono anche l’eccesso di rendimento storico che le azioni e le obbligazioni dei mercati emergenti hanno rispetto ad azioni e obbligazioni comparabili dei paesi sviluppati come una sorta di premio fattoriale – il premio per il rischio politico.

L’investimento fattoriale porta sempre (coerentemente) a un rendimento più elevato?

No, l’investimento fattoriale può anche portare a rendimenti inferiori su periodi di tempo più lunghi rispetto a non investire in un portafoglio azionario neutrale rispetto al mercato. Il vantaggio di rendimento atteso dell'investimento fattoriale si manifesta solo a lungo termine, così come il mercato azionario è generalmente più redditizio solo a lungo termine rispetto, ad esempio, alle obbligazioni o agli immobili. Non vi è quindi alcuna garanzia che con l’investimento fattoriale in un determinato anno o addirittura decennio si possano ottenere rendimenti più elevati rispetto agli investimenti neutrali rispetto al mercato. Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo "I dolori del factor investing" scritto.

Perché la strategia Robo Advsior "Gerd Kommer" non persegue un investimento multifattoriale "integrato"?

A nostro avviso, le differenze in termini di rendimento e rischio tra l’investimento multifattoriale “semplice” (“a livello di fondo” o “a livello di indice”) e quello “integrato” (“a livello di titolo”) sono piuttosto piccole.

Un importante criterio pratico per valutare e decidere tra le due filosofie alternative di investimento fattoriale è la disponibilità dei corrispondenti prodotti ETF in Germania. A nostro avviso, il panorama dei prodotti disponibili per gli investimenti multifattoriali integrati è ancora troppo ristretto e quindi anche la concorrenza sui prezzi auspicata tra i fornitori di prodotti è troppo bassa. Inoltre, a nostro avviso, i prodotti specifici degli ETF nell'area multifattoriale integrata non sono tutti sufficientemente diversificati. Per questi motivi, abbiamo scelto il semplice investimento multifattoriale per la strategia Robo Advisor. Se ad un certo punto la situazione dovesse cambiare in modo tale che i vantaggi dell'investimento multifattoriale integrato superino gli svantaggi dei prodotti corrispondenti, ne terremo conto nella costruzione del portafoglio.

Costo

Quanto sono i costi?

Le commissioni per la strategia Robo Advisor dipendono dal valore medio del portafoglio nel periodo di fatturazione corrispondente e sono le seguenti:

Fino a 100.000 euro: 0,70% annuo UN.
Da 100.000 euro: 0,65% p. UN.
Da 250.000 euro: 0,60% p. UN.

Le commissioni ridotte si applicano all'intero valore del portafoglio. Ciò include già tutti i costi di transazione. Le commissioni sono calcolate su base giornaliera per singolo portafoglio in base al patrimonio medio dei clienti gestiti; la fatturazione avviene mensilmente separatamente per il gestore patrimoniale e la banca depositaria. Le commissioni vengono addebitate sul vostro conto di compensazione presso la banca depositaria (Scalable Capital Bank).

Altre tasse, ad es. B. per la gestione dei conti e dei depositi titoli o per le transazioni (acquisti e vendite) non si applicano. Ciò vale anche per la creazione e l'esecuzione di piani di risparmio e di prelievo.

Inoltre i fornitori di ETF addebitano i costi correnti che, a seconda dell'ETF, ammontano attualmente allo 0,09% annuo. nella migliore delle ipotesi. UN. e nel caso più costoso 0,45% p.a. UN. - il costo medio dei prodotti è pari a circa lo 0,20% p.a. UN. Questi costi sono già inclusi nei rendimenti dell'ETF (quindi non vengono addebitati separatamente). Gli investitori dovrebbero sostenere i costi del prodotto anche se acquistassero questi ETF da soli.

L’importo minimo dell’investimento è di 20 euro.

Come guadagna Gerd Kommer Invest GmbH con la strategia di investimento Robo Advisor?

Guadagniamo solo dalle commissioni di servizio.

Non riceviamo alcun reddito dai prodotti (ETF) nei portafogli dei clienti poiché non prendiamo commissioni, commissioni o “tangenti” dai fornitori di ETF o da altre terze parti.

Se nel tempo nella strategia Robo Advsior vengono utilizzati ETF più economici, questa riduzione dei costi andrà a beneficio del 100% dei clienti di Gerd Kommer Invest.

Il reddito non varia né con il modo specifico in cui viene generalmente investita la strategia di investimento “Gerd Kommer”, né con l’asset allocation di livello 1 (ripartizione tra ad alto rischio e basso rischio) di uno specifico portafoglio di clienti.

Lo scopo del sistema di compensazione e della sua struttura è quello di prevenire o ridurre quanto più possibile i conflitti di interesse dannosi.

Esiste uno sconto o una scala di sconti per volumi di investimento più elevati?

Sì, fino a nuovo avviso le commissioni di servizio sono ridotte dello 0,70% p.a. per valori di portafoglio pari o superiori a 100.000 euro. UN. allo 0,65% annuo UN. e da 250.000 euro allo 0,60% p.a. UN. Le commissioni ridotte si applicano all'intero valore del portafoglio.

I costi del prodotto addebitati dai fornitori di ETF sono già inclusi nel rendimento degli ETF e il loro importo percentuale è quindi indipendente dal volume degli investimenti.

Le commissioni di servizio aumenteranno nuovamente se scendo al di sotto di una soglia?

Sì, perché la percentuale della commissione di servizio applicabile si basa sul valore di mercato medio del patrimonio gestito dal cliente nel periodo di fatturazione. Le tariffe del servizio applicabili nel periodo di fatturazione vengono fatturate ogni mese.

Vengono addebitate commissioni di performance (commissioni legate alla performance)?

No, non addebitiamo commissioni di performance ai nostri clienti perché, in primo luogo, le commissioni di performance causano inevitabilmente conflitti di interessi dannosi e, in secondo luogo, non aumentano il rendimento a lungo termine dei clienti - come spesso si sostiene - ma lo diminuiscono. Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo "Commissioni di performance – apparenza e realtà" scritto.

Gerd Kommer Invest riceve commissioni o altri vantaggi da terzi?

Il dottor Gerd Kommer indica il suo libri sottolinea da oltre 20 anni la nocività dei conflitti di interessi. Per questo motivo è molto importante per noi essere indipendenti. Non riceviamo commissioni, provvigioni o “tangenti” dai fornitori di ETF o da altri terzi, poiché solo una gestione patrimoniale veramente indipendente e senza conflitti agirà permanentemente nel migliore interesse del cliente. Nel caso in cui riceviamo tali donazioni e non possano essere evitate per motivi tecnici, ci impegniamo a corrisponderle ai clienti nell'ambito del contratto di gestione patrimoniale con i nostri clienti.

Accettiamo donazioni non monetarie solo se migliorano la qualità della gestione patrimoniale e non sono in conflitto con gli interessi dei clienti. Può trattarsi di analisi finanziarie, materiale informativo, formazione o servizi tecnici. Ti diremo se accettiamo questo tipo di donazioni.

A quanto ammontano le commissioni di gestione dell'ETF?

Rappresentare un indice mobiliare tramite un ETF è solitamente molto più economico per l’investitore rispetto all’investimento in fondi d’investimento convenzionali. Selezioniamo gli ETF che sono quanto più convenienti possibile per i nostri clienti.

I costi correnti (comprese le spese di gestione) ammontano attualmente allo 0,09% nel migliore dei casi e allo 0,45% nel caso più costoso, il costo medio dei prodotti è dello 0,18%. Questi costi sono già inclusi nei rendimenti dell'ETF (quindi non vengono addebitati separatamente). Gli investitori dovrebbero sostenere i costi del prodotto anche se acquistassero questi ETF da soli.

Le commissioni per i servizi di investimento sono calcolate in base al capitale investito o in base alla performance?

Il calcolo viene effettuato su base giornaliera sulla base del patrimonio medio della clientela gestita (ovvero in base al capitale investito).

Selezione dell'ETF

Cosa sono gli ETF?

Gli Exchange Traded Fund (“ETF”) sono fondi di investimento negoziati in borsa che tracciano e replicano la performance di un indice del mercato azionario – come l’MSCI World – senza che un gestore del fondo prenda decisioni di investimento attive. Per questo motivo vengono definiti anche fondi “passivi” o fondi indicizzati. Come un fondo comune in generale, un ETF raccoglie il denaro investito da molti investitori e lo investe in un portafoglio diversificato di azioni o obbligazioni. Gli ETF presentano numerosi vantaggi rispetto ai fondi gestiti attivamente:

Costi notevolmente inferiori: questo vale sia per i costi di transazione (acquisto e vendita) che per i costi correnti.
Meno rischio all'interno della classe di attività indicata, poiché in genere esiste una diversificazione migliore e più completa.
Maggiore trasparenza: nessuna strategia “attiva” complicata che rappresenti una scatola nera dal punto di vista dell’investitore.
Maggiore liquidità: poiché gli ETF sono negoziati come un’azione in borsa, offrono anche liquidità giornaliera.

In altre parole: gli ETF vi consentono di investire in modo ampio ed economicamente vantaggioso e di partecipare nella massima misura possibile ai rendimenti delle classi di attivi.

Come seleziona gli ETF la strategia Robo Advisor?

La nostra selezione di ETF specifici tra i circa 1.500 attualmente venduti in Germania avviene in un processo in più fasi che si ripete circa ogni tre mesi.

I criteri quantitativi e qualitativi più importanti per la selezione degli ETF sono i seguenti:

Costi bassi: evitare i costi è uno dei criteri più importanti per il successo degli investimenti a lungo termine. Quando selezioniamo gli ETF, prestiamo particolare attenzione al rapporto di spesa totale (TER), che indica i costi totali di replica dell'indice, nonché al costo totale di proprietà (TCO), che tiene conto dei costi di negoziazione esterni come spread bid-ask, tasse e commissioni di intermediazione.

Elevata liquidità: gli ETF con bassa liquidità di negoziazione in genere hanno “spread bid-ask” più ampi, che aumentano i costi di negoziazione. Prestiamo attenzione agli ETF con grandi volumi di investimento e molteplici market maker per garantire la migliore negoziabilità possibile e ridurre al minimo i costi di negoziazione.

Diversificazione adeguata: gli ETF solitamente seguono indici di mercato molto ampi, con dozzine, spesso centinaia o migliaia di singoli titoli. Questa ampia diversificazione del rischio consente l'accesso ai fattori di rendimento fondamentali della rispettiva classe di investimento senza dover accettare elevati rischi individuali. Gli indici molto ampi contengono invece una cosiddetta coda lunga, ovvero un numero di società più piccole con liquidità inferiore e quindi costi di negoziazione più elevati. Il nostro processo di selezione garantisce un rapporto equilibrato e favorevole tra la diversificazione del rischio e i costi di negoziazione impliciti degli ETF.

Metodo di replica sicura: gli ETF sono offerti in due versioni base: con replica fisica e sintetica dell'indice sottostante. Utilizziamo solo ETF a replica fisica.

Altri criteri che prendiamo in considerazione sono il rischio di chiusura associato alla dimensione del fondo e su quali borse a basso costo viene negoziato l’ETF in euro.

Non è necessario diversificare tra il maggior numero possibile di fornitori di ETF, poiché i fondi degli investitori in ETF rappresentano “asset speciali”. Un'eventuale insolvenza teorica del fornitore dell'ETF non sarebbe quindi irrilevante per la situazione patrimoniale degli investitori.

Perché nei portafogli vengono utilizzati prevalentemente fondi di accumulazione anziché fondi di distribuzione?

Accumulation funds (ETFs) are the more sensible choice in most constellations. A number of arguments for distributing funds (ETFs) do not stand up to sober, critical scrutiny. From an economic point of view, however, the differences between the two fund variants are limited anyway. Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo "Distribuire o accumulare fondi" scritto.

La strategia Robo Advisor tiene conto anche dei criteri fiscali nella scelta degli ETF?

Sì, nella scelta degli ETF vengono presi in considerazione anche i criteri fiscali.

In generale, utilizziamo solo ETF con “tax reporting” tedesco in modo che non vi sia il rischio di una tassazione forfettaria o punitiva svantaggiosa.

Consideriamo inoltre l'ottimizzazione degli aspetti legati alla ritenuta d'acconto per gli ETF azionari (gli ETF azionari con domicilio del fondo in Irlanda possono presentare vantaggi rispetto agli ETF azionari domiciliati in altri paesi).

Infine, ove possibile, cerchiamo di sfruttare il leggero vantaggio fiscale che gli ETF ad accumulo hanno rispetto agli ETF a distribuzione ai sensi dell’attuale normativa fiscale tedesca.

L'onere fiscale a livello dell'investitore viene pagato direttamente dalla banca depositaria. Ciò significa che non vi è alcuno sforzo aggiuntivo per l’investitore nella dichiarazione dei redditi.

Vengono utilizzati ETF con copertura del tasso di cambio o della valuta?

Nella parte rischiosa del portafoglio, riteniamo che la copertura valutaria non sia necessaria o, nel complesso, svantaggiosa.

Nella parte a basso rischio del portafoglio utilizziamo solo ETF obbligazionari denominati in euro o con copertura in euro senza alcun rischio di cambio.

Gerd Kommer ha un post sul blog a riguardo con il titolo "Copertura valutaria: quando ha senso e quando no?" scritto.

Investire in ETF swap (ETF sintetici)?

No, investiamo solo in ETF con la cosiddetta replica fisica, cioè ETF che detengono fisicamente i titoli specificati dal relativo indice mobiliare (o un campione rappresentativo di essi).

Investi in ETF con leva o ETF short?

Gli ETF con leva sono ETF azionari che acquisiscono azioni in parte utilizzando capitale di debito o prestiti (ovvero non solo azioni provenienti dagli investitori dell'ETF. La strategia Robo Advisor "Gerd Kommer" non utilizza ETF con leva.

Gli ETF short sono ETF azionari il cui rendimento è inverso rispetto a quello del mercato, ovvero h. Gli ETF short restituiscono un rendimento positivo quando l'indice del titolo corrispondente restituisce un rendimento negativo. Gli ETF short sono uno strumento per scommettere sui mercati in ribasso. Con la strategia Robo Advisor “Gerd Kommer” non utilizziamo ETF con leva finanziaria.

Investire in ETF che praticano il prestito titoli?

Sì, investiamo in ETF che praticano il prestito titoli.

Di seguito una breve spiegazione del tema, spesso frainteso, del prestito titoli: Il prestito titoli può essere praticato indiscriminatamente da tutti i fondi di investimento - attivi e passivi - non solo dagli ETF, ma anche da fondi di investimento gestiti attivamente, hedge fund, fondi sovrani, fondi pensione e altri fondi istituzionali. La maggior parte dei circa 1.500 ETF venduti in Germania, ma non tutti, praticano il prestito di titoli. Il prestito di titoli esiste da decenni e, a nostra conoscenza, non ha mai causato danni agli investitori privati in fondi di investimento (fondi OICVM), nemmeno nelle tre grandi crisi borsistiche successive al 2000. Nei fondi di investimento il prestito di titoli è un'attività rigorosamente regolamentata e a basso rischio, ma ovviamente non esente da rischi, che genera ricavi aggiuntivi per il fondo. Questo reddito aggiuntivo avvantaggia gli investitori direttamente o indirettamente. Il loro importo è proporzionato al basso rischio del prestito titoli.

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