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Da Daniele Cancelliere E Alessandro Weis
Se sei interessato agli ETF nei paesi di lingua tedesca, c'è una persona che non puoi ignorare: Dr. Gerd Kommer. Da 23 anni scrive libri di consulenza sul tema “Investire con fondi indicizzati ed ETF” e lavora nel settore finanziario da 30 anni. Gerd Kommer ha reso popolare l’investimento senza previsioni e basato su regole sulla base di risultati scientifici consolidati nel mercato degli investitori privati nei paesi DACH e ha coniato per questo il termine “portafoglio globale”. Questo approccio d'investimento, realizzabile con gli ETF, è diventato negli ultimi anni sempre più noto sulla scena degli investitori privati nei paesi di lingua tedesca grazie al suo concetto convincente, alle sue attraenti aspettative di rendimento a lungo termine e alla sua facile attuazione - a volte con nomi simili come "Weltdepot" o "Welt-AG" e in forme di attuazione leggermente modificate.
Il portafoglio globale non è una raccolta fissa di ETF o indici di titoli specifici, ma piuttosto un concetto generale coerente che può essere adattato in modo flessibile da ciascun investitore alle proprie circostanze e obiettivi specifici, quasi come gli iconici coltellini svizzeri rossi di Victorinox. Tuttavia, dal punto di vista dell'investitore, questa flessibilità può anche essere percepita come complessità o aumento del carico di lavoro.
Noi del team Gerd Kommer sappiamo da anni di interazione con famiglie di investitori privati che tra gli investitori che trovano il concetto di portafoglio mondiale tecnicamente convincente, ce ne sono molti che non vogliono implementarlo in modalità fai da te (modalità DIY) - forse per mancanza di tempo, per mancanza di interesse professionale o semplicemente per il desiderio di delegare temporaneamente o a lungo termine importanti decisioni di investimento a un esperto.
Per semplificare la creazione di un portafoglio mondiale per quegli investitori privati interessati che non vogliono creare e implementare da soli il portafoglio mondiale e i suoi componenti, finora abbiamo offerto due soluzioni:
La soluzione numero 1 è la nostra gestione patrimoniale, in vigore dal 2017 Gerd Kommer Invest. Offriamo alle famiglie benestanti, alle fondazioni e alle piccole imprese nei paesi di lingua tedesca un supporto completo che comprende una consulenza finanziaria globale con un importo minimo di investimento di un milione di euro. Poiché solo un piccolo gruppo di famiglie può trarne vantaggio, nel corso del tempo abbiamo cercato un'altra soluzione.
La soluzione numero 2 è nostra Strategia del Robo Advisor, lanciato nell'ottobre 2020. Con un robo advisor, ovvero una gestione patrimoniale digitale, l'investitore è inizialmente responsabile della determinazione della tolleranza al rischio e della selezione dei singoli ETF, nonché dello screening (ricerca e selezione) di nuovi ETF e del ribilanciamento durante le operazioni in corso. Con la nostra strategia RObo Advisor puoi investire a partire da un importo iniziale di 25 euro. I costi di una soluzione robotica sono naturalmente più elevati rispetto alla modalità fai da te.
Da giugno 2023 abbiamo una soluzione per gli investitori fai da te: The L&G Gerd Kommer Multifactor Equity UCITS ETF, che chiameremo “Gerd Kommer ETF” in questo post del blog per brevità. Di seguito riassumiamo le caratteristiche più importanti dell’ETF Gerd Kommer.
Questa pubblicazione è per scopi di marketing. Si prega di leggere il prospetto del fondo e le informazioni chiave per gli investitori prima di prendere una decisione di investimento definitiva.
1 Caratteristiche di base
L’ETF Gerd Kommer è un ETF azionario puro che rappresenta la parte di portafoglio rischioso del concetto di portafoglio mondiale in un unico fondo, ovvero una “soluzione 1-ETF”. “Parte rischiosa del portafoglio” qui significa “mercato azionario globale”. A nostro avviso, chi vuole investire sotto forma di una “asset allocation di livello 1 100/0” altamente orientata al rendimento (100% rischioso/0% basso rischio) non ha bisogno di nessun altro ETF oltre all'ETF Gerd Kommer. Se volete essere più prudenti (orientati alla sicurezza) - cioè con un'asset allocation di livello 1 di "90/10", "80/20", "70/30", ecc. fino a "10/90" - potete combinare il Gerd Kommer ETF con un ETF obbligazionario oppure coprire la parte a basso rischio del portafoglio con denaro overnight fruttifero presso una banca. L'ETF obbligazionario utilizzato dovrebbe coprire solo le durate rimanenti a breve termine dei debitori con un elevato rating creditizio nella valuta nazionale dell'investitore. Per ragioni di rischio, il saldo del conto corrente non dovrebbe superare i 100.000 euro, il limite massimo dell'assicurazione statale dei depositi in Germania.
2 società di investimento (LAMal)
L'ETF Gerd Kommer è fornito dal fornitore dell'ETF Investimenti legali e generali Gestione (“L&G”) gestito. L&G fa parte del gruppo British Legal & General (“L&G”), una delle più grandi compagnie assicurative in Europa. L&G è uno dei principali asset manager a livello mondiale. A dicembre 2022 il patrimonio gestito da L&G vale circa 1.300 miliardi di euro. A metà del 2023 L&G offre quasi 50 diversi ETF sul mercato tedesco.
3 Indice azionario sottostante
L'indice su cui si basa l'ETF Gerd Kommer è stato creato dal Dr. Gerd Kommer e dal suo team in collaborazione con Solattivo AG E L&G sviluppato nel 2022 e nel 2023. Solattivo è un fornitore di indici tedesco con sede a Francoforte. Viene chiamato l'indice genitore sottostante l'indice Solactive GBS Global Markets Investable Universe USD Index NTR (ISIN: DE000SL0EM79) e l'indice sottostante l'ETF Gerd Kommer Solactive Gerd Kommer Multifactor Equity Index NTR (ISIN: DE000SL0G219). [1] L'indice riflette il mercato azionario globale, il "Welt-AG", quindi in linea di principio è più o meno paragonabile a un ETF azionario sul noto indice MSCI ACWI. Tuttavia, l’ETF Gerd Kommer si discosta deliberatamente e chiaramente da un ETF MSCI World in alcuni punti importanti descritti di seguito. [2]
4 “Principio “All Cap-All-Market””
Nell'ETF Gerd Kommer, a differenza dell'ETF MSCI World, in più regionale La dimensione include anche i titoli dei mercati emergenti; nel Dimensione dimensionale anche small cap (titoli secondari). L’ETF può quindi essere definito un “ETF all-cap all-market” che riflette l’intero mercato azionario mondiale. Nell'MSCI World, tuttavia, le azioni dei mercati emergenti e le small cap non vengono prese in considerazione.
Ponderazione di 5 paesi
L’ETF Gerd Kommer copre quasi 50 paesi (rispetto ai 23 di un ETF MSCI World [a giugno 2023]). Il peso di un singolo paese nell'indice è determinato al 50% dalla sua capitalizzazione di mercato e al 50% dalla quota del paese nel prodotto interno lordo globale (produzione economica globale). Ad esempio, il rischio cluster negli Stati Uniti, che vediamo nell’indice MSCI World (a giugno 2023, gli Stati Uniti hanno un peso superiore al 67%), è notevolmente ridotto. In cambio, i mercati emergenti e la maggior parte dei paesi industrializzati non statunitensi hanno un peso maggiore. (Questo video di YouTube entra più nel dettaglio sulle differenze nei pesi regionali e su questo Articolo del blog sugli investimenti nei mercati emergenti.)
6 forma di replica dell'indice
L'ETF Gerd Kommer è un ETF a replica fisica, quindi non un ETF swap (ETF sintetico). Ciò garantisce che l'indice sottostante venga replicato il più fedelmente possibile e che non vi sia alcun rischio di controparte sotto forma di banca. La replica fisica viene effettuata utilizzando un campionamento ottimizzato per mantenere i costi del fondo quanto più bassi possibile.
7 Utilizzo dei dividendi
L'ETF è disponibile in una classe di azioni ad accumulazione (WKN: WELT0A; ISIN: IE0001UQQ933) e in una classe di azioni a distribuzione (WKN: WELT0B; ISIN IE000FPWSL69) per soddisfare le diverse esigenze degli investitori. Se desideri conoscere i rispettivi vantaggi e svantaggi della distribuzione e dell'accumulo di ETF, puoi farlo tramite il nostro Articolo del blog Fare.
Investire in 8 fattori
L'ETF Gerd Kommer è un ETF multifattoriale, che sovrappesa i cosiddetti “premi fattoriali” rispetto a un indice azionario passivo neutrale rispetto al mercato (“plain vanilla”). [3] Anche il factor investing è sotto questo nome Investimenti beta intelligenti conosciuto. I premi fattoriali sono caratteristiche dei titoli identificati dalla scienza che hanno una relazione sistematica e statistica con rendimento e rischio e la cui sovraponderazione in un portafoglio azionario è intesa a generare rendimenti aggiuntivi a lungo termine rispetto a un portafoglio neutrale rispetto al mercato. I premi fattoriali riflessi nell’ETF Gerd Kommer sono:
- Misurare: Le azioni di piccole società, misurate in base alla loro capitalizzazione di mercato, hanno un rendimento atteso statistico più elevato rispetto alle azioni di grandi società.
- Valore: Le azioni il cui prezzo è basso rispetto a determinati parametri aziendali (ad esempio profitto o patrimonio netto contabile) hanno un rendimento statistico atteso più elevato rispetto ad azioni altrimenti identiche in cui ciò non è il caso. In altre parole: le azioni “economiche” (titoli value o valore intrinseco) hanno un rendimento atteso più elevato rispetto alle azioni “costose” (alta valutazione) (le cosiddette azioni growth o growth).
- Qualità: Le azioni con una redditività superiore alla media, un fatturato di capitale in crescita e/o bassi livelli di debito hanno un rendimento atteso statistico più elevato rispetto ad azioni altrimenti identiche in cui ciò non è il caso.
- Investimento: I titoli con una crescita di bilancio bassa hanno un rendimento atteso statistico più elevato rispetto ai titoli con una crescita di bilancio elevata.
- Slancio: Le azioni con rendimenti superiori alla media negli ultimi mesi hanno un rendimento atteso statistico più elevato per un breve periodo di tempo rispetto alle azioni che hanno avuto rendimenti scarsi durante questo periodo.
- Rischio politico: I titoli dei mercati emergenti, che sono particolarmente esposti al “rischio politico”, hanno un rendimento atteso statistico più elevato rispetto ai titoli dei mercati sviluppati (vedi anche il nostro Articolo del blog su questo).
Lo scopo della sovraponderazione di questi premi fattoriali è quello di generare rendimenti aggiuntivi a lungo termine (anche tenendo conto dei costi) rispetto a un ETF neutrale rispetto al mercato.
Puoi utilizzare l'ETF Gerd Kommer da integrato Parliamo di investimenti multifattoriali perché tutti questi premi fattoriali sono riuniti in uno solo individuale Gli indici vengono invece mappati in più indici individuali. In questo modo si riducono le interazioni avverse teoricamente possibili tra i premi dei singoli fattori. Inoltre, viene sfruttato in modo tale che alcuni premi fattoriali hanno un effetto più forte in combinazione con altri rispetto a “standalone”. Ciò vale, ad esempio, per Misurare E Valore O Misurare E Qualità.
I premi fattoriali forniscono un’ampia diversificazione Misurare, Valore E Qualità ottenuto adeguando i rispettivi pesi delle azioni. Ciò avviene nell’ambito del ribilanciamento trimestrale, in cui i tre fattori vengono ponderati equamente.
Per quanto riguarda le ricompense Slancio E Investimento Utilizziamo una speciale tecnica di screening per mantenere bassi il turnover dei titoli (turnover) associato all'utilizzo di questi due bonus e i costi di transazione che questo a sua volta comporta.
Il premio per il rischio politico risulta dall’adeguamento dei pesi dei paesi verso il prodotto interno lordo prima dell’ottimizzazione.
I premi fattoriali sono volatili, vale a dire h. fluttuano nel tempo, proprio come i rendimenti azionari in generale. In altre parole: i premi fattoriali non compaiono in modo permanente (cioè non ogni mese o ogni anno), ma possono anche cambiare da “bonus” a “malus” per lunghi periodi di tempo. Se i premi dei fattori fossero continui (cioè “garantiti”), sarebbero stati arbitrati molto tempo fa, cioè h. erano stati resi così “costosi” a causa della forte domanda da non offrire più alcun vantaggio in termini di rendimento.
Per i lettori che desiderano saperne di più sull’investimento fattoriale, abbiamo scritto finora tre post sul blog: “Investimento fattoriale: le basi”, “Investimenti multifattoriali integrati” E “I dolori del factor investing”.
9 Elevata diversificazione (“ultradiversificazione”)
Nonostante i premi fattoriali e i filtri ESG, che tendono a ridurre l’universo d’investimento, nell’indice sono presenti circa 5.000 singoli titoli (su circa 10.000 titoli nei segmenti Prime Listing Standard delle borse dei quasi 50 paesi presi in considerazione). Da questi circa 5.000 singoli titoli, l'ETF Gerd Kommer seleziona oltre 4.000 singoli titoli utilizzando un metodo di campionamento ottimizzato. Questo numero può aumentare con l’aumentare del volume del fondo nell’ETF. Il peso massimo di un singolo titolo nell’indice è limitato a un massimo dell’1% in ciascun giorno di aggiustamento, in modo che non possa verificarsi una “pesantezza massima” (una quota di oltre il 10% dei dieci titoli più grandi, che esiste in molti altri ETF sugli indici azionari globali). Lo speciale metodo di ponderazione per paese sopra descritto fornisce anche una migliore diversificazione tra i paesi rispetto agli ETF azionari convenzionali.
10 filtri leggeri di sostenibilità
L'indice Solactive su cui si basa l'ETF Gerd Kommer comprende un filtro ecologico (schermo) con particolare attenzione alla riduzione della CO2-emissioni. Per fare ciò, il 3% delle aziende più importanti negli undici “settori principali” con le più alte emissioni di CO2-Emissioni escluse. Sono escluse anche le aziende che violano le normative delle Nazioni Unite, che presentano le più gravi violazioni della sostenibilità (“Gravi controversie ESG”), che producono armi controverse e che producono carbone. [4]
11 Ulteriori specifici criteri di esclusione societaria
La ricerca scientifica ha dimostrato che alcuni tipi di azioni o costellazioni di azioni rappresentano combinazioni rischio-rendimento statisticamente poco attraenti. Ciò include azioni di società che solo di recente hanno effettuato la loro prima offerta pubblica (IPO/Offerta pubblica iniziale) nonché azioni per le quali il tasso di prestito titoli è molto elevato rispetto al mercato. [5]
12 Prestito titoli
L'ETF Gerd Kommer attualmente (a partire da giugno 2023) non effettua alcun prestito di titoli con le azioni dell'ETF.
13 Data di ricostituzione dell'indice e ribilanciamento
Ogni tre mesi, i membri e la loro ponderazione dell'indice sottostante vengono ricalcolati e le azioni che non soddisfano più i criteri dell'indice vengono sostituite con quelle che lo soddisfano. Laddove gli altri requisiti dell’indice non sono più pienamente soddisfatti, questo ribilanciamento basato su regole garantisce che ciò avvenga nuovamente.
14 Fiscalità
14.1 Tassazione in Germania
Dal punto di vista normativo, l’ETF Gerd Kommer è un fondo azionario puro. Se le azioni dell'ETF fanno parte del patrimonio privato dell'investitore, in relazione al reddito (dividendi e plusvalenze realizzate) è prevista un'esenzione fiscale parziale del 30% per l'imposta preventiva (26,4% compreso il contributo di solidarietà ed esclusa l'eventuale imposta ecclesiastica). Se le azioni sono detenute in una società (ad es. GmbH) o nel patrimonio aziendale di una società di persone, si applicano aliquote di esenzione parziale più elevate. L'ETF ha sede legale in Irlanda e beneficia quindi dell'accordo di doppia imposizione particolarmente vantaggioso tra USA e Irlanda per quanto riguarda le ritenute alla fonte sui dividendi delle azioni statunitensi. Gli ETF che hanno sede legale (“domicile”) in Lussemburgo, Francia o Germania, ad esempio, non hanno questo vantaggio.
14.2 Fiscalità in Austria
Il fondo è registrato in Austria. Per il fondo verrà pubblicata la rendicontazione fiscale austriaca (reporting fund).
14.3 Fiscalità in Svizzera
Il fondo è registrato in Svizzera e da luglio sarà quotato anche alla SIX Swiss Exchange. Per il fondo verrà pubblicato il reporting fiscale svizzero (reporting ESTV).
15 Normativa e tutela degli investitori
L'ETF Gerd Kommer è un cosiddetto fondo UCITS, cioè un fondo d'investimento la cui distribuzione è consentita liberamente a investitori privati all'interno dell'UE. I fondi degli investitori rappresentano un fondo speciale giuridicamente e infrastrutturalmente separato dal patrimonio della società di fondi (L&G). Il fallimento della società di fondi non avrebbe ripercussioni negative sui fondi degli investitori. Allo stesso modo, l'investitore non si assume alcun rischio di insolvenza bancaria per quanto riguarda il conto titoli in cui sono depositate le azioni dell'ETF presso la banca dell'investitore, poiché la banca agisce solo come custode dei titoli detenuti nel conto titoli (qui esiste un'importante differenza giuridica rispetto a un conto bancario e ai depositi bancari). Inoltre, si applicano tutti i requisiti normativi per la gestione del rischio e la protezione degli investitori previsti dai regolamenti OICVM.
16 costi
I costi dell’ETF (“TER”) ammontano allo 0,45% annuo, sono già inclusi nel rendimento riportato dell’ETF e sono quindi compensati direttamente con la performance, ovvero h. riducono automaticamente il reddito imponibile.
I costi dell'ETF Gerd Kommer sono paragonabili a quelli di altri ETF multifattoriali o fondi di portafoglio e notevolmente inferiori a quelli dei fondi attivi convenzionali. Può essere paragonato solo in misura limitata ad esempio agli ETF sull'MSCI World, perché l'ETF Gerd Kommer offre molte più caratteristiche ed è più complesso.
Siamo convinti di poter offrire un prezzo equo per l'ETF Gerd Kommer perché, oltre a un approccio multifattoriale integrato e all'ultra-diversificazione, offre una ponderazione paese innovativa che tiene conto della performance economica, cosa unica in Germania.
17 Disponibilità
L'ETF Gerd Kommer è quotato su XETRA dal 21 giugno 2023 ed è disponibile presso tutte le banche e broker comuni in Germania e Austria. Gli investitori in Svizzera possono negoziare l'ETF in EUR su XETRA e in CHF su SEI Borsa svizzera.
18 Ammissibilità del piano di risparmio
L'ETF ha diritto a piani di risparmio con la maggior parte dei fornitori.
19 Importo minimo dell'investimento
Non esiste un importo minimo di investimento.
20 Ulteriori informazioni
Sul sito web dell'ETF (https://gerd-kommer.de/etf/) puoi trovare ulteriori informazioni di marketing. Tutte le informazioni legali, compreso il prospetto del fondo e le informazioni chiave per gli investitori (KID), sono disponibili sul sito sito web del gestore del fondo L&G. Si prega di leggere questi documenti prima di prendere una decisione definitiva sull'investimento. Chi fosse interessato alla struttura tecnica dell'indice può trovare tutti i dettagli nella versione in lingua inglese Metodologia dell'indice (Linee guida dell'indice).
Conclusione
IL L&G Gerd Kommer Multifactor Equity UCITS ETF è una soluzione conveniente ed efficiente, il concetto di portafoglio mondiale del Dr. Gerd Kommer in una soluzione 1-ETF - se necessario insieme a un deposito bancario fruttifero o un ETF obbligazionario per rappresentare la parte del portafoglio mondiale a basso rischio, se lo si desidera.
Con l'ETF Gerd Kommer gli investitori si risparmiano la ricerca e la selezione iniziale dei singoli ETF e, dopo l'impostazione iniziale, il lavoro periodico di ribilanciamento. L'investitore ha inoltre la certezza che il concetto di portafoglio mondiale è stato implementato da esperti nella variante del factor investing.
Con l'ETF Gerd Kommer puoi iniziare con qualsiasi importo di investimento e/o costruire comodamente asset ogni mese utilizzando un piano di risparmio ETF.
Note finali
[1] "GBS" sta per Global Benchmark Series, "NTR" per Net Total Return, "ISIN" per International Security Identification Number.
[2] Chi confronta i rendimenti di diversi fondi o indici dovrebbe assicurarsi che la valuta (di solito USD per gli indici, di solito EUR per gli ETF nell'area dell'euro) sia identica per tutti i rendimenti nel confronto. Dovresti inoltre assicurarti che i dividendi siano presi in considerazione in modo coerente ovunque (indici di rendimento totale) e verificare se dai dividendi sono state detratte eventuali ritenute fiscali (variante dell'indice di rendimento totale netto rispetto alla variante dell'indice di rendimento totale lordo). L'indice Solactive menzionato qui è un indice di rendimento totale netto. Gli ETF azionari di solito si riferiscono a questi.
[3] Il termine “market neutral” non è qui utilizzato nello stesso senso che nell’economia finanziaria accademica, ma piuttosto nel senso dell’orientamento neutrale verso la ponderazione delle azioni, che risulta esclusivamente dalla loro capitalizzazione di mercato.
[4] “ESG” sta per criteri di sostenibilità Ambientale, sociale, governance.
[5] Ad esempio, il titolo Wirecard sarebbe stato escluso dall’indice utilizzando questo criterio prima del crollo definitivo.
Libri sugli investimenti di Gerd Kommer
L'ingresso facile nel mondo degli ETF. Preparati alle cose senza complicazioni: un libro introduttivo per principianti finanziari; Editore di libri finanziari 2022; 180 pagine
Investi con sicurezza per i principianti. Come creare ricchezza con gli ETF; Campus Verlag 2023 (2a edizione); 270 pagine
Investire con fiducia prima e durante la pensione. Proteggi il tuo tenore di vita e i tuoi obiettivi di ricchezza con gli ETF; Editoria universitaria 2020; 330 pagine
Investi in tutta sicurezza con i fondi indicizzati e gli ETF. Come vincere la partita contro il settore finanziario; Campus Verlag 2018 (5a edizione); 415 pagine
Proteggi i tuoi beni con sicurezza - Come le persone benestanti si proteggono dai rischi - una guida pratica alla protezione dei beni (con il coautore Olaf Gierhake); Editoria universitaria 2021; 410 pagine