Da Felix Grossmann E Gerd Kommer
Libri, blog finanziari e seminari sulla domanda “come faccio a diventare ricco?” esistere come una monetina una dozzina. Molti di questi sono “pornografia finanziaria”. Le pubblicazioni pornografiche finanziarie sul tema "diventare ricchi" sono caratterizzate dal fatto che le dichiarazioni e le promesse in esse contenute sull'arricchirsi investendo a tempo parziale sono generalmente irrealistiche, piene di errori evidenti da un punto di vista scientifico e, nel complesso, semplicemente dubbie. Questo vale per gli investimenti in borsa e questo vale per gli investimenti immobiliari.
Un buon esempio di ciò è la guida agli investimenti "Ti farò ricco - l'uomo che fa milionari" di Markus Frick, pubblicata nel 2001. Coloro che volevano diventare ricchi in borsa attraverso i libri e i seminari di Frick, in molti casi, invece, sono diventati più poveri. Nel 2011 Frick è stato condannato dal tribunale regionale di Berlino a una multa per il reato di “manipolazione del mercato” a danno degli investitori e, in un altro procedimento penale nel 2014, a due anni e mezzo di reclusione. Frick è certamente un caso estremo nel campo delle promesse tossiche di arricchimento in borsa, ma casi estremi come questo illustrano il principio di base.
Cosa significa “irrealistico, discutibile e dubbio” in questo contesto? Chi stabilisce lo standard per questo? Molto semplicemente: la scienza, soprattutto la statistica. Proprio come la scienza stabilisce lo standard per giudicare affermazioni e promesse irrealistiche e dubbie fatte da ciarlatani nel campo della medicina e della salute.
In questo contesto, vorremmo rispondere alle seguenti tre domande:
(1) Perché l’obiettivo di arricchirsi part-time in borsa o arricchirsi con il settore immobiliare non è realistico per le persone e le famiglie normali?
(2) Perché la maggior parte delle famiglie fa ancora bene a investire in azioni il prima possibile?
(3) Se non attraverso il mercato azionario o il settore immobiliare, in quale altro modo si può diventare ricchi?
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Per quanto riguarda la domanda 1: perché arricchirsi in borsa non è realistico per le persone normali?
Anche se noi ricco A questi fini, lo definiremmo piuttosto modestamente e staticamente come un patrimonio netto (patrimonio lordo meno debiti) di un milione di euro, questo milione è comunque quattro volte superiore a quello di un normale dipendente in Germania con valori medi statistici di reddito (Bierbach 2018), tasso di risparmio, costi di investimento aggiuntivi, carico fiscale (cioè con una storia lavorativa normale) raggiunti all'inizio del suo pensionamento all'età di 65 anni, anche con un portafoglio azionario "aggressivo" al 100%. L’aspettativa statistica media per il valore patrimoniale finale in questo scenario è di circa 250.000 euro, adeguata all’inflazione.
Questo è anche il 150% in più reale Il patrimonio netto medio di un tipico cittadino tedesco di 65 anni è di circa 90.000 euro (escluso il valore attuale dei crediti dell’assicurazione pensionistica obbligatoria) (Bundesbank 2019). [1]
Il fatto che una famiglia media di dipendenti difficilmente riuscirebbe a sostenere mentalmente un portafoglio azionario al 100% per oltre 45 anni a causa della sua elevata volatilità viene menzionato solo di sfuggita.
Se tali calcoli non si basano su investimenti sul mercato dei capitali, ma su immobili residenziali per uso personale o in affitto, il risultato non è sostanzialmente diverso, se non addirittura peggiore (vedi Kommer 2021).
E se si effettua questo calcolo a partire dai 25 anni sulla base dello stipendio più alto di un “manager” (un dipendente con responsabilità del personale), questo dipendente, adeguato all’inflazione, avrà statisticamente raggiunto un valore finale di 430.000 euro (volume del deposito) all’età di 65 anni dopo 40 anni di lavoro. Questo è anche molto al di sotto della nostra soglia di ricchezza già piuttosto bassa di un milione di euro all’età di 65 anni.
Se la soglia per diventare ricchi fosse fissata a “tanta ricchezza da non dover mai più lavorare per soldi con un tenore di vita normale” anziché a un milione di euro, praticamente per ogni combinazione sensata di età e costo della vita risulterebbe una soglia di ricchezza significativamente più alta. Tale soglia sarebbe tanto più alta quanto più giovane è la persona in questione. Questo perché una persona più giovane che non lavora più deve finanziare con il proprio patrimonio una speranza di vita rimanente più lunga.
Tutto ciò è in realtà banale e qualsiasi ricercatore accademico sulla ricchezza sbadiglierebbe stancamente di fronte a tali risultati. I promotori della pornografia sugli investimenti per arricchire presentano ancora i fatti in modo molto diverso nei loro libri di consulenza, nei video di YouTube e nei seminari, come faceva allora Markus Frick. Secondo questi “esperti”, chiunque può diventare ricco alla fine come dipendente che specula in azioni o immobili come lavoro part-time. Tutto quello che deve fare è seguire la rispettiva ricetta per arricchirsi che l '"esperto" gli viene commercializzata sotto forma di libro o seminario.
Ad un esame più attento, queste ricette sono ciascuna una miscela specifica di (a) ipotesi sistematicamente eccessivamente ottimistiche sul rendimento e sul rischio degli investimenti promossi e - in relazione agli investimenti immobiliari - idee irrealistiche sull'effetto della leva creditizia, (b) metodi di calcolo errati o (c) la trasfigurazione di rari valori anomali positivi come "in linea di principio accessibili a tutti". Ora, quando qualcuno mette in discussione e distingue queste tre distorsioni in uno specifico “produttore ricco”, la sua manovra evasiva “intelligente” è solitamente quella di ridefinire “essere ricco” nell’obiettivo molto più moderato di “avere più soldi della persona media” – un trucco retorico che può essere osservato anche nei bambini di sei anni. Ma avere più ricchezza del cittadino medio non equivale ad essere “ricco” o “davvero ricco”.
Domanda 2: perché le economie domestiche dovrebbero continuare a investire il più presto possibile in azioni?
Anche la risposta a questa domanda è abbastanza semplice. L’assicurazione pensionistica obbligatoria, in quanto unica previdenza per le persone nate intorno al 1960 e più giovani, quasi certamente non garantirà loro il mantenimento dello standard di vita a cui erano abituati prima della pensione. Se non volete abbassare il vostro tenore di vita in età avanzata, come normali dipendenti oltre ai versamenti nell'assicurazione pensionistica obbligatoria dovete costituire un patrimonio privato. Ciò potrebbe avvenire attraverso l'acquisto tempestivo di un immobile ad uso abitativo finanziato tramite prestito o tramite investimenti sul mercato dei capitali, preferibilmente sotto forma di un portafoglio ETF conveniente su base buy-and-hold.
Uno degli autori di libri di consulenza finanziaria più leggibili, William Bernstein, una volta espresse questa situazione in modo meravigliosamente conciso: “Lo scopo dell’investimento [per le famiglie private] non è diventare ricchi, ma non morire poveri” (Bernstein 2009, p. 48).
Investire denaro in azioni non è un percorso verso la ricchezza, ma è comunque il modo migliore per organizzare la creazione di ricchezza e la pianificazione pensionistica. In Germania - e questa è sostanzialmente una tragedia - solo il 10% circa delle famiglie possiede azioni. Nella metà più povera della popolazione questa percentuale è prossima allo zero. Ogni dipendente di età superiore ai 30 anni che non può o non vuole accumulare ricchezza attraverso l’acquisto finanziato da prestiti di un immobile residenziale per uso proprio farebbe bene ad unirsi alla minoranza “elitaria” degli azionisti. Con gli ETF buy-and-hold questo è possibile presso broker online convenienti per soli 25 euro al mese.
Per quanto riguarda la domanda 3: se non attraverso il mercato azionario o il settore immobiliare, in quale altro modo puoi arricchirti?
Anche in questo caso, uno sguardo alla ricerca sulla ricchezza fornisce la risposta ed è “essenzialmente solo attraverso l’attività imprenditoriale”. [2]
In ogni caso, l’attività imprenditoriale è l’unico percorso irrealistico verso la ricchezza se si escludono altri quattro percorsi per diventare ricchi: (a) ereditare una ricchezza significativa, (b) diventare famoso e poi ricco attraverso un talento artistico o sportivo essenzialmente innato, (c) sposarsi con un ricco e (d) vincere molti soldi alla lotteria. Ciò che questi quattro percorsi “alternativi” per arricchirsi hanno in comune è che sono soggetti a nessuna o pochissima influenza (controllo) da parte dell’attore.
È sorprendente che l’intuizione, effettivamente ovvia, che l’imprenditorialità sia l’unico modo realistico e autocontrollabile per diventare veramente ricchi sia così poco conosciuta tra gli investitori privati.
Diventa piuttosto imbarazzante quando coloro che pubblicano libri, seminari, post di blog, articoli o video su YouTube sul tema dell'arricchimento non menzionano nemmeno in queste stesse pubblicazioni questo fatto empiricamente provato, che logicamente è quasi evidente e direttamente osservabile nell'ambiente personale di ognuno, ma continuano a diffondere la favola secondo cui chiunque può arricchirsi attraverso la speculazione a tempo parziale.
Ciò è particolarmente vero per il settore immobiliare. Nei libri e nei seminari su come arricchirsi con gli immobili, ormai da tempo non contati, viene regolarmente ignorato il fatto fondamentale: non esiste alcuna prova che gli investitori immobiliari privati diventino sistematicamente “ricchi” con meno di tre-cinque unità abitative e ottengano rendimenti azionari interessanti a lungo termine – ovviamente tenendo conto delle effetto leva creditizia. Esistono tuttavia numerose prove del contrario, vale a dire che i rendimenti solo moderati per i proprietari-occupanti e i piccoli proprietari (per i rendimenti sulle proprietà occupate dai proprietari vedere i nostri post sul blog “Il rendimento degli investimenti immobiliari“ da ottobre 2018 e “Gli immobili in affitto sono investimenti interessanti?“ da ottobre 2019).
Affinché un investimento immobiliare sia ex ante economicamente interessante, è necessario un volume di circa cinque unità abitative o più. Ma non è più possibile gestirli come un lavoro part-time, soprattutto quando si tratta di lavori di nuova costruzione o ristrutturazione. Tali attori sono quindi in primo luogo Imprenditoreche “guarda caso” lavorano nel settore immobiliare. Quelli tra loro che sono diventati davvero ricchi lo hanno fatto innanzitutto per la loro natura imprenditoriale e solo secondariamente per l'aspetto immobiliare. Forse al momento (2020) questo è più difficile del solito da riconoscere perché negli ultimi undici anni si è verificata una costellazione storicamente eccezionale per gli immobili residenziali nei paesi DACH: prezzi in forte aumento nella classe di asset degli immobili residenziali in combinazione con tassi di interesse in forte calo. Questo raro sviluppo non si ripeterà nei prossimi undici o vent’anni. Le valutazioni immobiliari nei paesi DACH sono ormai troppo elevate per questo, mentre i tassi di interesse nominali in realtà possono solo aumentare a lungo termine.
In questo contesto va ricordato che i prezzi degli immobili scendono ogni pochi anni: in Germania, ad esempio. B. dal 1981 al 2009 cumulativamente del 30%, in Austria dal 1993 al 2004 del 26%, in Svizzera dal 1990 al 2000 del 24% (tutti i dati adeguati all'inflazione). Se si tenesse conto dei costi di transazione per l’acquisto e la vendita e dell’effetto leva creditizia per gli immobili finanziati con debito, queste flessioni rispetto al capitale proprio sarebbero ancora maggiori.
L’attività imprenditoriale è l’unico modo ragionevolmente realistico per diventare ricchi da soli, ma sfortunatamente comporta alcune circostanze spiacevoli. Chi vuole intraprendere questa strada verso una possibile ricchezza deve accettarli: duro lavoro superiore alla media, stress e incertezza per molti anni, meno tempo libero, più responsabilità verso gli altri e un rischio di insolvenza personale maggiore rispetto a quando si lavora come dipendente.
Rischio legato alle parole chiave: dopo cinque anni, tra il 50% e il 99% di tutte le nuove imprese (startup) hanno fallito, a seconda delle statistiche e a seconda della definizione di “fallimento” (Schultze 2019, Kotashev 2020). Per non parlare del fatto che prima devi avere un'idea per un'iniziativa imprenditoriale.
Conclusione
Le famiglie che non dispongono di alcuna previdenza diversa dall'assicurazione pensionistica obbligatoria dovranno probabilmente ridurre il loro tenore di vita abituale dopo il pensionamento se nate nel 1960 o successivamente.
Come normale famiglia di lavoratori dipendenti dovete provvedere alla previdenza privata almeno in due modi: risparmiando in investimenti sul mercato dei capitali o acquistando un immobile di vostra proprietà finanziato tramite prestito. Il modo più intelligente per risparmiare attraverso gli investimenti sul mercato dei capitali è attraverso ETF a basso costo e ampiamente diversificati combinati con il buy-and-hold.
Se lo fai bene, avrai maggiori probabilità di ottenere un patrimonio netto finale più elevato attraverso gli ETF azionari che attraverso il percorso immobiliare, perché la classe di attività azionaria è più redditizia a lungo termine rispetto alla classe di attività immobiliare residenziale.
Se vuoi davvero diventare ricco da solo, probabilmente non hai altra opzione realistica che diventare un imprenditore. Tuttavia, il percorso verso la ricchezza – invece di limitarsi a “diventare ricchi” o “assicurarsi i propri risparmi previdenziali” – richiede, con poche eccezioni, la volontà di lavorare di più e assumersi maggiori rischi.
Libri, pubblicazioni su Internet e corsi che promettono ai dipendenti investimenti part-time in borsa o immobiliari ricco sono pornografia da investimento. Se lo prendi sul serio, puoi sentirti come coloro che si sono fidati di Markus Frick.
Note finali
[1] Questo numero e tutti quelli successivi sono adeguati all'inflazione, cioè stiamo parlando del potere d'acquisto che hanno oggi 250.000 euro, non del potere d'acquisto che avranno 250.000 euro tra 30 anni, che dovrebbe essersi ridotto di circa la metà. Chi fa calcoli patrimoniali a lungo termine con cifre di rendimento non adeguate all’inflazione fa calcoli dubbi, così come chi non detrae tasse e costi aggiuntivi.
[2] Lo potete leggere ad esempio negli autori accademici Zitelmann 2017, Stanley/Stanley Fallaw 2018, Zitelmann 2020a/2020b, Lauterbach 2020 e deMarco 2021. Del resto, tra i milionari multi-ricchi, la percentuale relativamente piccola di dirigenti senior non si è arricchita prevalentemente attraverso il pagamento degli stipendi, ma attraverso un aumento particolarmente forte del valore delle azioni dei dipendenti o delle stock option - che naturalmente avviene solo in poche aziende e in un certo senso rappresenta più un'attività imprenditoriale che un'attività dei dipendenti.
letteratura
— Bernstein, William (2009): “Il manifesto degli investitori: prepararsi per la prosperità, l’Armageddon e tutto il resto”; Wiley; 201 pagine
— Bierbach, Philipp (2018): “Biografia salariale 2018: l’evoluzione del reddito nel corso della vita lavorativa”; Riferimento Internet: https://cdn.personalmarkt.de/cms/Gehaltsbiografie-2018.pdf
— Bundesbank (senza autore) (2019): “Patrimonio e finanze delle economie domestiche in Germania: risultati dell’indagine sulla ricchezza 2017”; In: Deutsche Bundesbank – Rapporti mensili, aprile 2019, pag. 13 ss.
— DeMarco, M.J. (2021) “The Millionaire Fastlane: decifra il codice della ricchezza e vivi ricco per tutta la vita”; Pubblicazione di Viperion; 2021; 334 pagine
— Dennis, Felix (2007): “Come diventare ricchi – La saggezza distillata di uno degli imprenditori self-made più ricchi della Gran Bretagna”; Ebury Press; 2007; 352 pagine
— Kommer, Gerd (2021): “Comprare o affittare – come prendere la decisione giusta per se stessi”; Campus Verlag, 18 agosto 2021, 285 pagine
— Housel Morgan (2020): La psicologia del denaro. Lezioni senza tempo su ricchezza, avidità e felicità"; Harriman House; 2020, 242 pagine
– Kiyosaki, Robert (2017): “Papà ricco Papà povero: ciò che i ricchi insegnano ai loro figli sul denaro che i poveri e la classe media non fanno!” Edizioni Plata; 2017; 336 pagine
— Kotashev, Kyril (2020): “Tasso di fallimento delle startup: rapporto definitivo + infografica 2020”; Riferimento Internet: https://www.failory.com/blog/startup-failure-rate
— Lauterbach, Wolfgang (2020): “Il ricercatore patrimoniale spiega come arricchirsi in Germania”; In: Der Spiegel Online; Intervista con Jens Radü; 7 luglio 2020
— Schultze, Axel (2019): “Quale percentuale di start-up fallisce?” Riferimento Internet: https://www.quora.com/What-percentage-of-start-ups-fail
— Thomas Stanley/Sarah Stanley Fallaw (2018): “Il prossimo milionario della porta accanto: strategie durature per costruire ricchezza”; Stampa di Lione; 2018; 272 pagine
— Zitelmann, Rainer (2017): "Psicologia dei super-ricchi. La conoscenza nascosta dell'élite della ricchezza"; editore di libri finanziari; 2017; 432 pagine
— Zitelmann, Rainer (2020a): “La maggior parte delle persone ricche costruisce la propria ricchezza come imprenditori, non con le azioni”; Rivista Forbes in linea; 22 giugno 2020; Riferimento Internet: https://www.forbes.com/sites/rainerzitelmann/2020/06/22/most-rich-people-build-their-wealth-as-entrepreneurs-not-with-stocks/
— Zitelmann, Rainer (2020b): “Se vuoi diventare ricco, allora assumiti la responsabilità delle tue finanze”; Portale finanziario Finance100.de; 23 ottobre 2020; Riferimento Internet: https://www.finanzen100.de/finanznachrichten/boerse/sie-wollen-reich- Werden-dann-ueberkommen-sie-verponsung-fuer-ihre-finanzen_H900101048_12569067/