Glossario

Uno stato che ha il miglior rating creditizio possibile (vale a dire AAA) da almeno una delle tre principali agenzie di rating. I governi contraggono debito emettendo obbligazioni. Le obbligazioni vengono acquistate da privati, aziende o banche. Chi acquista un titolo di Stato concede un prestito allo Stato. Le principali agenzie di rating sono Standard & Poor’s, Moody’s e Fitch. Le scale di rating hanno circa 25 livelli da AAA (il migliore possibile) a D (il peggiore possibile) – vedere la voce “Agenzia di rating” su Wikipedia. Ciascun rating corrisponde a una probabilità quantitativa compresa tra circa lo 0,03% (la migliore possibile) e il 100% (la peggiore possibile) che si verifichi un significativo mancato pagamento dell'obbligazione entro un anno. Nel marzo 2011, la Germania aveva un rating AAA (livello 1), la Spagna BBB+ (livello 8), la Russia BB+ (livello 13) e la Grecia B- (livello 18). All'inizio del 2015, su 195 paesi del mondo, circa 120 avevano un rating obbligazionario assegnato da almeno una delle tre principali agenzie di rating. a quel tempo, 13 paesi avevano un rating AAA da parte della più grande agenzia di rating (S&P). Una panoramica dei rating attuali disponibili per i paesi può essere trovata su Wikipedia (parola chiave “Elenco dei paesi per rating creditizio”). Il secondo miglior punteggio è AA+, il terzo miglior AA.

ABS sta per “asset-backed security”: speciali obbligazioni societarie collateralizzate emesse da “società a scopo unico”. Le garanzie possono essere, ad esempio, ipoteche iscritte su immobili residenziali, crediti di carte di credito o crediti per prestiti studenteschi.

Nell’ambito della valutazione di un mercato immobiliare, l’indice di accessibilità esprime il rapporto tra il prezzo medio di un immobile standardizzato (ad es. bilocale di valore abitativo medio) e il reddito familiare medio nella città, regione o paese.

Nel gergo del mercato azionario si intendono “rendimento in eccesso”, “rendimento in eccesso”, “rendimento aggiuntivo”, “sovraperformance” di un investimento o di una strategia di investimento rispetto a un benchmark significativo (indice comparativo). Nel settore finanziario vengono perpetrati molti imbrogli con la quantificazione dell’alfa al di fuori degli studi scientifici.

Vedi rimborso rendita. La rendita è il pagamento periodico del servizio del debito del mutuatario, composto da interessi e rimborso. Può essere mensile, trimestrale, semestrale o annuale. L'importo della rendita non cambia durante il periodo a tasso fisso.

Una certa modalità di rimborso per i prestiti. Con il rimborso in rendita, il pagamento periodico del servizio del debito (somma di interessi e rimborso) rimane invariato nel tempo, ovvero il mutuatario paga lo stesso servizio del debito (in questo caso la rendita) in ogni periodo (ad esempio mese, trimestre, semestre, anno). Ciò semplifica la pianificazione finanziaria per il mutuatario. Per i crediti immobiliari nel settore della clientela privata prevale il rimborso della rendita (vedi rimborso rateale). Un esempio: se l'importo del prestito è di 100.000 euro, il tasso di interesse è del 4% annuo, il cosiddetto tasso di rimborso annuo iniziale è del 2% e viene concordato un pagamento mensile, il risultato è una rendita mensile (tasso del servizio del capitale) del 6% × 100.000 euro ÷ 12 = 500 euro (il 6% è la somma del 4% + 2%). Questi 500 euro rimangono invariati durante il periodo per il quale il tasso di interesse è fisso, anche se il debito residuo diminuisce ogni mese, poiché il tasso mensile del servizio di capitale include una componente di rimborso. Se il debito residuo diminuisce, normalmente si presuppone che diminuiscano anche gli interessi passivi in ​​unità monetarie (è il caso del rimborso rateale). Con il rimborso della rendita, gli interessi passivi risparmiati vengono aggiunti al rimborso in ogni periodo di servizio del debito (minori sono gli interessi passivi, maggiore è il rimborso), in modo che l'importo totale rimanga sempre lo stesso (in questo esempio, 500 euro al mese e 6.000 euro all'anno).  

Termine inglese per “risorsa”. Possono essere considerati beni non solo i “beni” o “beni materiali” di investimento come immobili, lingotti d’oro o titoli, ma anche crediti pecuniari come crediti, diritti ad assicurazioni private o pensionistiche legali, diritto di residenza o richieste di risarcimento danni. In altre parole, tutto è un bene che ha un valore economico e non è un puro bene di consumo come cibo, abbigliamento, biglietti aerei o servizi. Vedi anche → Classe di asset.

L'allocazione di un portafoglio di investimenti in singole → classi di attività. L’importanza dell’asset allocation si basa sul fatto che il rendimento a lungo termine di un portafoglio diversificato è determinato in una percentuale straordinariamente elevata (oltre il 90%) dalla selezione e dal peso delle classi di attività e non dalla selezione dei singoli titoli all’interno delle classi di attività. L’asset allocation mira in definitiva a ottimizzare il rendimento e il rischio di un portafoglio, ovvero la migliore combinazione possibile di rendimento atteso e rischio atteso dal punto di vista di un particolare investitore.

Le classi di attività sono categorie di investimenti logicamente significative come azioni, obbligazioni societarie, titoli di stato, investimenti sul mercato monetario (investimenti simili a contanti), immobili, metalli preziosi, materie prime e oggetti da collezione. Queste principali classi di attività possono essere suddivise in sottoclassi di attività in vari modi.

Il margine di profitto della banca. Nel settore dei prestiti, lo spread tra il costo della raccolta di denaro e il tasso di interesse al momento della concessione del prestito. Un esempio: se una banca presta denaro ad un tasso di interesse del 6% annuo, mentre la banca a sua volta prende in prestito questo denaro da risparmiatori o investitori commerciali al 4%, il margine bancario è del 2%.

Il cosiddetto “tasso di interesse di base” utilizzato nella formula dell’imposta forfettaria preliminare per la tassazione dei dividendi dei fondi di investimento ad accumulazione (compresi gli ETF) non è identico al tasso di interesse di base regolarmente ridefinito dalla Bundesbank ai sensi del § 247 comma 1 BGB, che viene utilizzato come tasso di interesse di riferimento in tutti i possibili contratti di diritto civile (ad esempio per il calcolo degli interessi di mora in caso di controversie legali). L’“aliquota base” nell’imposta forfettaria preliminare è un’aliquota base separata che viene pubblicata annualmente per l’anno fiscale successivo (anno solare) dal Ministero federale delle finanze (non dalla Bundesbank) ai sensi del § 18 comma 4 della legge sull’imposta sugli investimenti (InvStG). L'aliquota base dell'imposta forfettaria provvisoria si basa grosso modo sul → rendimento attuale dei titoli di stato tedeschi a dieci anni. Cercando su Google la parola chiave “Aliquota base del Ministero federale delle finanze per il calcolo dell’imposta forfettaria preliminare” si dovrebbe arrivare alla pagina che fornisce l’aliquota base attuale.

Nell'ambito degli investimenti è un parametro di riferimento con il quale è possibile confrontare in modo significativo il rendimento e il rischio di un portafoglio gestito attivamente (ad es. un fondo o il conto titoli di un investitore privato). Il benchmark è spesso un indice di sicurezza, cioè il “mercato”.

Diffusione dell'offerta di offerta. Lo spread tra il prezzo di acquisto e il prezzo di vendita di un titolo, valuta o altro strumento dal punto di vista di un investitore. Il “prezzo di mercato” (prezzo medio) si trova all’incirca a metà strada tra questi due prezzi. In definitiva, lo spread bid-ask (noto come GBS in tedesco) rappresenta il margine del dealer. Più un titolo è liquido (maggiore è il suo volume medio di scambi per unità di tempo), più stretto, cioè “più favorevole”, tende ad essere lo spread bid-ask (GBS). Lo spread bid-ask (GBS) cambia nel tempo e spesso anche nell'arco di un giorno. In una crisi di mercato, il bid-ask spread (GBS) diventa più diffuso e quindi più costoso. Anche lo spread bid-ask (GBS) può differire su diverse borse valori in un dato momento.

Termine inglese per azioni standard o large cap (ovvero azioni di grandi società consolidate con elevata capitalizzazione di mercato). Questo deve essere distinto dalle mid cap (azioni di società di medie dimensioni) e dalle small cap, azioni di piccole società.

Le aziende e i governi emettono obbligazioni per ottenere capitale di debito. In linea di principio, chiunque può acquistare un’obbligazione. Ciò dà alla società o allo stato in questione un prestito. L’unica differenza significativa tra un’obbligazione e un prestito è che un’obbligazione è concepita fin dall’inizio per essere “negoziabile”. Ciò significa che l'acquirente dell'obbligazione può rivenderla a terzi a suo piacimento (e, soprattutto, senza doverlo chiedere all'emittente dell'obbligazione = debitore).

Il patrimonio netto riportato nel bilancio di una società. Deve essere distinto dalla capitalizzazione di mercato. È il patrimonio netto dell'azienda valutato dal mercato.

Per i prestiti, questo è il tasso di interesse a partire dal quale un prestito A risulta realmente costoso quanto un prestito B, se si prendono in considerazione tutti i fattori rilevanti e le componenti di costo, compresi quelli che potrebbero non essere inclusi nel tasso di interesse effettivo.

Tipicamente tradotto come “punto di pareggio” o “soglia di recupero dei costi”; generalmente il punto in cui, a seconda di una determinata variabile d'influenza, un prodotto o progetto A è più vantaggioso o più redditizio del prodotto o progetto B o di un'altra soglia (ad es. recupero completo dei costi). Esempio: confronto dei costi tra auto diesel e auto a benzina: un diesel è in genere più costoso da acquistare. Tuttavia, a partire da un certo chilometraggio annuo, la spesa aggiuntiva vale la pena, perché i costi di gestione di un diesel e il suo deprezzamento nel tempo sono inferiori a quelli di un motore a benzina. È possibile utilizzare un calcolo di pareggio per determinare il chilometraggio annuale minimo (medio) necessario per rendere utile la spesa aggiuntiva per il diesel.

Un investitore buy and hold acquisisce un investimento, ad esempio un titolo azionario o una proprietà, con l’obiettivo di mantenerlo per un periodo di tempo molto lungo. L'investitore non persegue espressamente l'obiettivo di attendere aumenti di valore a breve termine (speculando) per poi vendere “a caro prezzo” e acquisire invece un altro → bene che ritiene conveniente (sottovalutato). L'investimento buy and hold ha il vantaggio di ridurre al minimo → i costi di transazione e le tasse (→ beneficio del valore attuale) ed è molto più semplice e conveniente rispetto all'attuale → investimento attivo (trading). Praticamente tutti i proprietari di case alla fine acquistano e detengono investitori senza rendersene conto.

In un’economia di mercato in cui i prezzi sono essenzialmente liberi di formarsi e gli operatori del mercato possono agire in modo ragionevole, i partecipanti al mercato (“assegnano”) direttamente le risorse dell’economia al loro utilizzo economicamente più sensibile attraverso le loro decisioni di acquisto e vendita. Questa funzione di guida dei mercati riguarda i beni di consumo e di investimento.

Gli investimenti sul mercato dei capitali si riferiscono agli investimenti quotati e ai depositi bancari. Si potrebbe anche dire “investimenti liquidi”. Tra queste rientrano le → classi di attività quali azioni, obbligazioni (investimenti fruttiferi), oro e materie prime, nonché tutti i prodotti finanziari “confezionati” da questi derivati ​​– come assicurazioni sulla vita a formazione di capitale, assicurazioni pensionistiche private, fondi di investimento, → certificati, → derivati, ecc.

Nel caso di un prestito si verifica quando gli interessi non vengono pagati dal debitore in modo continuativo, ma vengono aggiunti all'importo del prestito, cioè lo aumentano.

Dal punto di vista di un investitore, i flussi di cassa positivi sono i pagamenti ricevuti (afflussi) e i flussi di cassa negativi sono i pagamenti effettuati (deflussi).

Noto anche come riserva di liquidità o di liquidità. Ogni fondo d'investimento convenzionale deve investire una parte del proprio patrimonio in contanti per poter riacquistare in qualsiasi momento quote di fondi dagli investitori.

Obbligazioni societarie, generalmente emesse da grandi compagnie di assicurazione. Il profilo di pagamento (profilo di rendimento) dei catastrophe bond si basa principalmente sulla frequenza e sull'intensità con cui si verificano catastrofi naturali (ad es. cicloni tropicali) in una determinata area e in un determinato periodo di tempo rispetto a una media a lungo termine. Una caratteristica interessante dei cat bond è che il loro profilo di pagamento ha una → correlazione prossima allo zero con quello del mercato generale dei tassi e del mercato azionario.

Titoli emessi da banche (ovvero titoli di debito bancari legali, ovvero obbligazioni). A differenza di una normale obbligazione bancaria, tuttavia, l'investitore non riceve interessi, ma partecipa al successo o al fallimento di una transazione di borsa (ad esempio all'aumento del prezzo di un paniere di azioni). Questi prodotti d'investimento non sono consigliabili poiché comportano elevati costi nascosti e il rischio di credito della banca emittente.

Norme sulle società straniere controllate. Questo è il termine standard internazionale per le regole di → tassazione aggiuntiva, in cui il reddito di una società straniera viene aggiunto direttamente all'azionista nazionale della società a fini fiscali e viene tassato direttamente dall'azionista in modo tempestivo.

Società di investimento di capitali, società che lancia e gestisce fondi di investimento (in inglese: società di gestione patrimoniale). Una CIC è anche conosciuta come società di gestione del capitale o società di gestione di fondi.

Costruzione di fondi “tipici tedeschi” in cui un investitore privato partecipa a un progetto di investimento (immobili, aerei, navi, container, parchi eolici, parchi solari, ecc.). L'investitore privato è regolarmente socio accomandante di una GmbH & Co KG (il fondo). I fondi chiusi sono estremamente rischiosi e negli ultimi 50 anni hanno rappresentato una forma di investimento straordinariamente infruttuosa per gli investitori privati.

Vedi fondi immobiliari aperti o chiusi.

In diritto, il rispetto delle norme di legge o – interpretato nel senso dei compiti di una “funzione compliance” aziendale – tutte le misure volte ad individuare e prevenire violazioni di legge o, formulate anche più in generale, misure atte a garantire la legittima condotta dei soggetti coinvolti. La conformità svolge un ruolo particolarmente importante nel settore bancario e la sua importanza è aumentata notevolmente negli ultimi 20 anni. Le tipiche norme di compliance riguardano (1) il fatto che i fornitori di servizi finanziari dovrebbero conoscere esattamente i propri clienti per evitare consigli errati (“Know your Customer Rules” – regole KYC), (2) che il riciclaggio illegale di denaro e l’evasione fiscale dovrebbero essere combattuti, (3) che dovrebbero essere adottate misure contro il finanziamento del terrorismo e (4) che la continua tassazione dei redditi dovrebbe essere garantita anche a livello transfrontaliero attraverso lo scambio automatico di informazioni e lo scambio di informazioni su richiesta.

Il tasso di interesse o, più in generale, il rendimento che un titolo genera in un'unità temporale (intervallo) e che a sua volta produce interessi (rendimento) nell'intervallo successivo. L'effetto dell'interesse composto porta ad un aumento maggiore del valore dell'investimento per periodo in unità monetarie, quanto più lungo è il periodo in esame.

“debiti possibili”. Una garanzia è una passività potenziale. Il garante normalmente non diventa debitore, ma solo se il debitore effettivo non è in grado di saldare da solo il suo debito e il garante viene chiamato in garanzia. Esistono anche passività potenziali che non derivano da garanzie, ad es. → imposte differite.

Dal punto di vista delle autorità fiscali nel paese A, la tassazione aggiuntiva comprende la tassazione del reddito “passivo” di una filiale estera nel paese B presso l’azionista nazionale nel paese A (si presuppone che l’azionista nazionale abbia una responsabilità fiscale illimitata nel paese A). Lo scopo della tassazione aggiuntiva è quello di impedire a un numero illimitato di contribuenti in Germania (paese A) di trasferire determinati beni (ad esempio obbligazioni e azioni) dalla Germania a una società da loro controllata con sede in un paese a tassazione ridotta (paese B) e quindi non essere più soggetti a imposta su questo reddito in Germania. Il “reddito passivo” comprende, ad esempio, dividendi e interessi. L’“addizione” rompe il consueto effetto di protezione della società straniera in B dalla tassazione in A, poiché anche il reddito estero (che rimane all’estero) è soggetto a tassazione nazionale (questo non significa distribuzioni da B ad A – queste sarebbero generalmente sempre imponibili in A).

Termine antico della terminologia giuridica. Nel diritto immobiliare il trasferimento è l'accordo tra acquirente e venditore sul trasferimento della proprietà (vendita) di un immobile.

Una società, ad es. una società a responsabilità limitata (GmbH) o una società per azioni (AG), viene costituita mediante il conferimento di un determinato ammontare di capitale e un atto formale di costituzione (ad esempio davanti a un notaio) da parte di uno o più azionisti; in cambio del loro contributo, gli azionisti ricevono azioni della società e rimangono quindi proprietari della società; A differenza di una società di persone, una società ha una propria personalità giuridica.

Un indicatore statistico che misura il grado di parallelismo nello sviluppo di due variabili casuali (serie di numeri), ad esempio le variazioni di prezzo di due titoli o → classi di attività nel tempo. La correlazione viene misurata sotto forma di coefficiente di correlazione, che è compreso tra +1,0 e -1,0, dove +1 sta per correlazione completa (sviluppo parallelo esatto), 0 per sviluppo completamente indipendente (o casuale) e -1 per sviluppo esattamente opposto. Quanto più bassa è la correlazione tra due attività finanziarie, tanto più adatte alla diversificazione di un portafoglio. Proprio come i rendimenti, anche le correlazioni fluttuano nel tempo, anche se in modo meno violento.

Il rischio che una controparte nei confronti della quale si ha o potrebbe avere una richiesta di pagamento attuale o futura non possa soddisfare tale richiesta di pagamento. Il rischio di controparte è strettamente correlato al → rischio di default o rischio di credito.

credit default swap (CDS). Un investitore che acquista un'obbligazione può anche acquisire protezione per una determinata durata sotto forma di CDS. Questo viene pagato se l'emittente delle obbligazioni non paga il servizio del debito (interessi, rimborso) in conformità al contratto. Il costo di questa assicurazione riflette la stima del mercato del rischio di default dell’emittente delle obbligazioni (rischio di credito).

vedi → Assicurazione contro l'insolvenza del credito.

vedere → Rischio di default.

Conosciuto anche come rendimento alla scadenza Il rendimento di un'obbligazione dal momento in cui viene visionata o acquistata (ad esempio "adesso" fino alla scadenza, a condizione che il servizio di capitale (interessi, rimborso) sia sempre effettuato in tempo). Il rendimento attuale è il rendimento “effettivo” (“reale”) alla scadenza. Si differenzia in particolare dal rendimento cedolare (si tratta del pagamento periodico annuo degli interessi rispetto al valore nominale al momento dell'emissione dell'obbligazione).

Noto anche come “data snooping”, “data dredging”, “backtesting con overfitting” o “p-hacking”. L'uso selettivo, non professionale o non etico di dati storici con l'obiettivo di produrre un risultato particolare. Il data mining può avvenire anche involontariamente. Il data mining è particolarmente probabile se non vengono utilizzate le serie di dati più lunghe disponibili o non vengono eseguiti “test fuori campione” (vale a dire valutazioni con altri campioni di dati che non fanno parte del set di dati originale). Il noto strategia di vendita a maggio, ad esempio, potrebbe essere il risultato del data mining. (Tuttavia il termine data mining viene utilizzato e interpretato anche in modo molto diverso, ad esempio nella voce Wikipedia tedesca “Data Mining”)

Un investitore attivo che negozia titoli (ad esempio azioni) più o meno quotidianamente, ovvero detiene in media singoli titoli solo per periodi di tempo estremamente brevi. Dal punto di vista di questo autore, questo è un approccio di investimento “insensato” per gli investitori privati.

La percentuale di un investimento (investimento patrimoniale) che non è finanziato con capitale proprio (100% – capitale proprio in % = capitale di debito in %). Il capitale di debito per una proprietà o una piccola impresa è tipicamente un prestito bancario. Nel caso di una grande azienda o di uno Stato il capitale di debito può essere anche un’obbligazione. Un immobile che costa 500.000 euro ed è stato finanziato con un mutuo di 400.000 euro e 100.000 euro di capitale proprio ha un rapporto debito/Pil pari all'80%.

La persona che effettua la ristrutturazione del debito può essere un nucleo familiare o un imprenditore. La ristrutturazione del debito è il rimborso (sostituzione) di uno o più prestiti con uno o più altri. Lo scopo della ristrutturazione del debito è solitamente quello di produrre un vantaggio per il mutuatario, ad es. differimento del rimborso, condizioni di interesse più favorevoli o cancellazione parziale del debito. In molti casi, la ristrutturazione del debito viene effettuata sotto la pressione di un creditore quando il debitore si trova in difficoltà finanziarie. Tuttavia, alcune ristrutturazioni del debito sono anche il risultato dell’iniziativa propria del mutuatario se ritiene di poter migliorare la propria situazione finanziaria ristrutturando il proprio debito (vedi anche Wikipedia, parola chiave “ristrutturazione del debito”).

Somma degli interessi e del rimborso che il debitore deve pagare per periodo (ad esempio al mese o all'anno) nel caso di un prestito o di un'obbligazione. Conosciuto anche come “servizio del debito”. Vedi anche → Rendita.

Generalmente sinonimo dei termini rischio di controparte, rischio di credito e rischio emittente. Il rischio di oscillazioni negative del valore di un titolo a causa del deterioramento della solvibilità della società a cui appartiene questo titolo. In senso stretto, il rischio che l'emittente di un'obbligazione non adempia ai propri obblighi di rimborso degli interessi e del capitale o non li adempia entro i termini.

Vedi anche → Passività potenziali.

Il contrario dell’inflazione. La deflazione è un calo brusco e prolungato del livello generale dei prezzi di beni e servizi. L’ultima volta che ciò si è verificato in Europa è stato durante la Grande Depressione del 1929-1937.

Gli investimenti in contanti (conti correnti, conti di risparmio, depositi a termine, ecc.) sono di fatto un prestito che l'investitore/risparmiatore concede alla sua banca. Come qualsiasi altro prestito, questi “prestiti” sono fondamentalmente legati al rischio che il mutuatario (cioè la banca) non sia in grado di rimborsare il prestito (il deposito in contanti). Gli strumenti di garanzia dei depositi riducono questo rischio, ma non lo eliminano completamente. Importante: gli investimenti in titoli, compresi i fondi di investimento, non sono interessati da questo rischio, perché in caso di fallimento della banca questi investimenti – a differenza delle forme di investimento in contanti sopra menzionate – non rientrano nella massa fallimentare della banca. Per quanto riguarda gli investimenti in titoli e fondi, la banca è normalmente solo depositaria, ma non “mutuataria” dell’investitore nel senso sopra indicato. In Germania, le garanzie sui depositi sono regolate dalla legge sulla garanzia dei depositi e sulla compensazione degli investitori. Sono protetti il ​​100% dei depositi fino ad un valore massimo di 100.000 euro per cliente e un ulteriore 90% delle passività da titoli propri (ovvero obbligazioni emesse dalla rispettiva banca) fino ad un valore massimo di 20.000 euro. Tutte le promesse più generose di protezione volontaria dei depositi fatte dalle banche, indipendentemente dal tipo di banca (banca privata, cassa di risparmio o banca cooperativa), sono proprio questo: volontarie e private. Non esiste alcun diritto legale su di essi. Chiunque legga attentamente le “scritte in piccolo” nelle rispettive norme sulla protezione dei depositi dei singoli tipi di banca (banca privata, cassa di risparmio o banca cooperativa) troverà lì tali disposizioni. Per questo motivo gli investimenti in contanti presso le banche (comprese le casse di risparmio) dovrebbero essere effettuati solo fino a un importo massimo di 100.000 euro per persona e banca. Se desideri effettuare più investimenti in contanti presso le banche, dovresti distribuirli su più banche diverse. La filiale di Augusta e la filiale di Ulm della Banca XYZ non sono però banche diverse in questo senso. Anche le filiali estere di una banca tedesca non sono soggette alla garanzia dei depositi dello Stato tedesco. La maggior parte degli Stati membri dell’UE hanno garanzie sui depositi simili, ma non necessariamente identiche. Su questo argomento vale la pena leggere la voce "Assicurazione dei depositi" su Wikipedia.

I derivati ​​sono titoli o tipologie di operazioni derivati ​​dal valore di altri titoli “originari” (“sottostanti”). Vedi esempio → opzione put.

Il tasso di sconto è il tasso di interesse al quale un pagamento futuro deve essere “scontato” per arrivare al suo → valore attuale. Qui viene preso in considerazione il rischio di pagamenti futuri. I pagamenti futuri ad alto rischio (incerti) devono essere convertiti in un valore attuale a un tasso di sconto più elevato rispetto ai pagamenti a basso rischio (meno incerti). Il tasso di sconto è – per così dire – un tasso di interesse retrospettivo (vedi anche tasso di rendimento interno).

Vedi → Tasso di sconto.

Allocazione (diversificazione) del totale delle attività in diversi asset (attività e classi di attività) al fine di ridurre il rischio complessivo del → portafoglio. Diversificare significa non mettere tutte le uova nello stesso paniere o non puntare tutto su una carta.

Cifra chiave in cui i dividendi annuali (o il totale dei dividendi pagati in un anno) vengono divisi per il prezzo medio delle azioni dell'anno (prima del pagamento del dividendo). Può essere calcolato per un singolo titolo o per un intero mercato azionario. Il rendimento dei dividendi del mercato azionario mondiale è stato di circa il 2,5% annuo. negli ultimi anni. In un dato anno, più della metà di tutte le aziende del mondo non pagano dividendi.

Il domicilio del fondo è il Paese in cui ha sede legale un fondo d'investimento. La netta maggioranza di tutti i fondi d’investimento venduti in Germania sono domiciliati al di fuori della Germania. Nel caso degli ETF, la quota di mercato dei fondi domiciliati in Irlanda e Lussemburgo supera il 90%.

Se un prestito immobiliare viene rimborsato anticipatamente entro il periodo di interesse fisso (prima della scadenza), la banca può e può esigere una penalità di rimborso anticipato ("penalità") se i tassi di interesse di mercato (per la durata rimanente fino alla fine del periodo di interesse fisso del prestito) sono notevolmente inferiori al tasso di interesse concordato nel contratto di prestito.

Spazio economico europeo. Il SEE comprende i 27 membri dell’UE più Norvegia, Islanda e Liechtenstein. Il SEE è un’area di libero scambio in cui si applicano le “quattro libertà” del Trattato UE (in termini semplici, la libera circolazione di beni, servizi, lavoratori e aziende).

Un fondo di investimento aperto che investe il patrimonio dei suoi investitori in azioni (partecipazioni in società quotate). A seconda della strategia del fondo si tratta di azioni di società nazionali o estere nonché di aziende di grandi, medie o piccole dimensioni. In borsa, le “piccole” società (dette anche azioni di seconda linea o “small cap”) realizzano tuttavia un fatturato che normalmente supera i 500 milioni di euro all’anno. I fondi azionari tradizionali sono gestiti “attivamente” dai gestori dei fondi (acquisto e vendita continui di singole azioni). Esistono anche fondi indicizzati (azionari) (o ETF) che non hanno un gestore di fondi attivo. Lo scopo di un fondo indicizzato è replicare un ampio segmento azionario al minor costo possibile. I fondi indicizzati ottengono rendimenti migliori rispetto alla maggior parte dei fondi azionari gestiti attivamente.

Il rendimento in eccesso prodotto dal mercato azionario generale rispetto all’“investimento privo di rischio” (titoli di stato a breve termine super sicuri).

“Fondo negoziato in borsa”. In termini legali, gli ETF sono normali fondi di investimento aperti soggetti alle stesse normative dei fondi di investimento tradizionali non negoziati in borsa. In particolare i fondi d’investimento e gli ETF sono “patrimoni speciali”, vale a dire che il fallimento della direzione del fondo o della banca depositaria del fondo non comporta una perdita per i patrimoni speciali perché questi e il patrimonio della direzione del fondo o della banca depositaria del fondo sono rigorosamente separati. Una delle differenze più importanti tra un fondo d’investimento convenzionale (tradizionale) e un ETF dal punto di vista dell’investitore è che gli ETF sono progettati fin dall’inizio per essere acquistati e venduti tramite una borsa, mentre i fondi convenzionali vengono solitamente acquistati direttamente dalla società di gestione patrimoniale e rivenduti alla stessa. Quasi tutti gli ETF sono fondi di investimento passivi, ovvero fondi indicizzati. Gli ETF hanno costi accessori di acquisto e costi correnti inferiori rispetto ai fondi di investimento attivi.

Un tasso di interesse di riferimento generale (tasso di interesse di mercato) per i fondi a breve termine nell'Unione monetaria europea in euro. Il tasso di interesse non è determinato da nessuna singola banca, ma è un tasso medio neutrale e trasparente per i prestiti tra molte banche europee. Viene pubblicato quotidianamente sui media per durate da pochi giorni a dodici mesi (ad esempio Euribor a 6 mesi). I prestiti immobiliari in euro a tasso variabile dovrebbero fare riferimento a questo tasso di interesse, in quanto non può essere manipolato da una singola banca.

A volte chiamato anche rischio di coda. Si tratta di rischi che, per definizione, non possono essere calcolati o non sono ragionevolmente prevedibili o si trovano ben al di fuori della distribuzione di probabilità. Un esempio è la probabilità di acquistare una casa che poi risulta essere fortemente infestata da marciume secco. I dati per il calcolo di questo rischio specifico probabilmente non sono disponibili in forma significativa. Questo è tipico del rischio evento. Una delle principali caratteristiche del rischio evento è che viene spesso trascurato e sottostimato e i suoi danni sono difficilmente quantificabili.

sovraperformance. Rendimento superiore al valore applicabile per una → classe di attività. In termini più generali: un rendimento che ha battuto un benchmark correttamente selezionato se si considerano costi, tasse e rischio. Confrontare i rendimenti di due investimenti A e B senza tenere conto di costi, imposte e rischi è solitamente insensato e fuorviante, sebbene sia un luogo comune nel materiale di marketing del settore finanziario e immobiliare, nonché nei media.

Sconti sulla valutazione nel diritto tedesco dell'imposta di successione che riducono di fatto l'onere dell'imposta di successione sugli eredi in modo significativo (tipicamente dell'85% o addirittura del 100%) nella valutazione dell'imposta di successione (base imponibile) in particolare delle piccole e medie imprese, a condizione che i successori dell'azienda (gli eredi) mantengano i posti di lavoro e non effettuino grandi prelievi. Uno sgravio fiscale meno controverso e più moderato si applica anche agli immobili affittati per scopi residenziali.

In termini semplici, gli economisti usano l’aumento di valore “atteso” o il rendimento atteso di una → classe di attività per indicare il probabile valore medio a lungo termine di questo rendimento sulla base delle informazioni pubblicamente disponibili oggi. Per definizione, circa la metà di tutti i rendimenti concreti (realizzati) per un dato intervallo di tempo sono al di sopra di questo valore, mentre l’altra metà è al di sotto di questo valore. Il rendimento atteso è spesso determinato sulla base di dati storici a lunghissimo termine (30 anni e più), adeguati per determinati fattori di correzione. Il rendimento atteso tende ad aumentare dopo un forte calo dei prezzi (perdite di valore) e a diminuire dopo un forte aumento dei prezzi (aumenti di valore).

Esempio: un portafoglio 40/30/20 di immobili a Berlino, azioni diversificate a livello globale e → investimenti del mercato monetario ha un'esposizione del 40% al mercato immobiliare di Berlino, un'esposizione del 30% al mercato azionario e un'esposizione del 20% all'asset "privo di rischio", l'investimento "privo di rischio" (investimenti sul mercato monetario).

vedere → Investimento fattoriale.

Noto anche come investimento Smart Beta. La sovraponderazione di determinati “fattori” o premi fattoriali individuati scientificamente in un portafoglio di titoli al fine di ottenere un rendimento aggiuntivo o una combinazione rischio-rendimento più interessante. L'investimento fattoriale è spiegato in dettaglio in Confident Investing with Index Funds and ETF (2018).

vedere → Investimento fattoriale.

Il Foreign Account Tax Compliance Act (Act) è una legge statunitense entrata in vigore nel 2010 che obbliga i contribuenti statunitensi e le aziende con residenza abituale o sede legale al di fuori degli Stati Uniti a comunicare alle autorità fiscali statunitensi determinati dati, in particolare i dati relativi ai conti esteri. Lo scopo della legge è combattere l’evasione fiscale e il riciclaggio di denaro da parte dei contribuenti statunitensi nelle costellazioni internazionali. L’attuazione giuridica della FATCA al di fuori degli Stati Uniti implica che i paesi terzi partecipino all’applicazione della legislazione fiscale statunitense. Questo è “insolito” di per sé. La legge statunitense sull’imposta sul reddito – e questa è quasi unica al mondo – è collegata alla cittadinanza e alla residenza. Tuttavia, lo standard internazionale per questo è “solo residenza”. Ciò significa che la legislazione fiscale statunitense contraddice i principi della legislazione fiscale europea e globale in un aspetto fondamentale.

“Fiat”: latino per “sia”. Un sistema monetario in cui la banca centrale (lo stato) utilizza vari strumenti per determinare l’offerta di moneta. Le banche commerciali vengono utilizzate come “agenti” della banca centrale. In linea di principio, l’offerta di moneta può essere aumentata o diminuita “arbitrariamente” dalla banca centrale. (Tuttavia, un aumento dell’offerta di moneta non significa necessariamente un aumento dell’inflazione dei beni di consumo) Praticamente tutti i sistemi valutari esistenti oggi sono sistemi monetari FIAT. La loro controparte di base sono i sistemi monetari garantiti da metalli preziosi (il classico gold standard) o il sistema monetario sovrano (vedi Wikipedia “Sistema monetario sovrano. Con il classico gold standard, la quantità di metallo prezioso appartenente alla banca centrale (o allo Stato) determina il valore di un'unità monetaria. Ciò significa che la banca centrale non può influenzare l'offerta di moneta “arbitrariamente”, ma deve prima acquisire oro se vuole aumentare l'offerta di moneta. Gli studiosi discutono se la mancanza di influenza sull'offerta di moneta da parte della banca centrale in un gold standard è un vantaggio o uno svantaggio.

Una modalità di rimborso specifica in cui non è previsto un rimborso in corso, ma l'intero rimborso è fissato in un momento in cui l'intero saldo del prestito viene rimborsato in un unico rimborso. I prestiti bullet sono anche (un po’ stranamente) chiamati “prestiti fissi”.

Il termine esprime l'importo finale al quale sarebbe cresciuto un investimento iniziale di una unità monetaria alla fine di un periodo di osservazione se si prendesse come base il rendimento medio durante il periodo di osservazione. Il valore patrimoniale finale può essere calcolato includendo o escludendo l'inflazione.

Dichiarazioni sul rendimento e sul rischio o altre caratteristiche importanti degli investimenti (compresi gli investimenti immobiliari) diffuse dai media, su Internet e dal settore finanziario mascherate da "informazioni" ma che non sono serie dal punto di vista scientifico. Probabilmente il 90% delle affermazioni dei media, di Internet e del settore bancario e immobiliare sui rendimenti ottenibili in futuro o sui rischi degli immobili sono errate, unilaterali, eccessivamente semplificate, esagerate o altrimenti irrealistiche dal punto di vista scientifico.

Nel senso più ampio, le misure adottate dallo Stato per ridurre gradualmente il proprio debito a scapito dei suoi cittadini. La forma più comune di repressione finanziaria è l’influenza (aumento) del tasso di inflazione da parte dello Stato (la banca centrale). Con l’aumento dell’inflazione, le entrate fiscali del governo aumentano, mentre l’importo del debito pubblico da rimborsare rimane costante. Anche i bassi tassi di interesse nominali influenzati dallo Stato e quindi eventualmente i tassi di interesse reali negativi possono essere una forma di repressione finanziaria perché rende più facile per lo Stato onorare il proprio debito.

Un fondo di investimento aperto che investe il patrimonio dei suoi investitori in obbligazioni (“titoli a reddito fisso”), vale a dire titoli di Stato o obbligazioni societarie. Chi investe in fondi a reddito fisso dovrebbe scegliere un fondo obbligazionario (fondo obbligazionario) su base ETF, poiché questi hanno costi accessori notevolmente inferiori e molto probabilmente produrranno un rendimento migliore a lungo termine.

Acronimo di Fear of Missing Out. FOMO rappresenta l'emozione umana spiacevole che si nutre di invidia, impazienza, ignoranza e credibilità specifiche della situazione per inseguire "opportunità" che un anno o cinque anni dopo la persona di solito scuote la testa o addirittura si rammarica amaramente di aver inseguito se ha causato un danno reale e non è stata semplicemente innocua e stupida.

Se gli indici dei titoli vengono (normalmente) adeguati ogni sei mesi, allora per alcuni popolari indici a bassa capitalizzazione o altri indici ristretti, gli hedge fund potrebbero essere in grado di influenzare i prezzi dei titoli interessati attraverso la loro attività di negoziazione mirata a scapito degli investitori in fondi indicizzati e ridurne il rendimento.

La valuta funzionale di una famiglia (o di un’azienda) è la sua “valuta domestica”. In termini economici più precisi, è la valuta in cui è più probabile che la famiglia spenderà la maggior parte del proprio denaro in futuro. Per le famiglie che vivono in Germania e che non hanno alcuna ferma intenzione di trasferirsi in un paese al di fuori dell’eurozona, la valuta funzionale è l’euro.

Regolamento generale sulla protezione dei dati.

I tre paesi Germania (D), Austria (A) e Svizzera (CH).

Un modo specifico di calcolare il rendimento di un investimento. Il rendimento medio geometrico va distinto dal rendimento medio aritmetico (generalmente meno significativo), dal → tasso di rendimento interno e dal rendimento cumulativo. Nel suo libro “Souverän Investing with Index Funds and ETFs”, Kommer entra nei dettagli su questi diversi tipi di calcolo del rendimento.

a → società in accomandita semplice nella quale a (Srl) agisce in qualità di socio accomandatario (partner a pieno titolo). Nel concetto qui proposto, una fondazione e, se applicabile, i membri della famiglia agiscono come soci accomandanti a responsabilità limitata in qualità di soci accomandanti gestori.

Lago → Obbligazioni. Da distinguere dalle obbligazioni societarie.

Il PIL è un indicatore economico del “valore aggiunto” di un’economia in un determinato periodo di tempo, tipicamente un anno. Il PIL è la somma di tutti gli stipendi, i profitti aziendali, i redditi da interessi e affitti e le entrate pubbliche nette (entrate pubbliche meno spese), esclusi i doppi conteggi. La crescita del PIL viene solitamente espressa come cifra reale (al netto dell’inflazione).

Un fondo che tenta di generare rendimenti cosiddetti “indipendenti dal mercato”, per questo talvolta chiamato anche “fondo a rendimento assoluto”. Esistono oltre 10.000 hedge fund in tutto il mondo e oltre un centinaio di tipi diversi di hedge fund. Nella maggior parte dei paesi (Germania compresa) gli hedge fund non sono autorizzati alla distribuzione generale a investitori privati ​​poiché sono regolamentati in modo meno rigido rispetto ai normali fondi di investimento (fondi OICVM). Negli ultimi 15 anni il rendimento del settore degli hedge fund è stato deludente.

Copertura, copertura dei prezzi. La copertura di un determinato livello di prezzo, tasso di interesse o tasso di cambio utilizzando determinati prodotti finanziari o, in senso figurato, aggiungendo classi di attività con un rischio particolarmente basso.

La tendenza prevalentemente irrazionale degli investitori privati ​​a privilegiare (sovrappesare) gli investimenti (ad esempio azioni) della propria regione o paese rispetto a investimenti comparabili provenienti da una regione più lontana o da un altro paese. È stato dimostrato più volte che l’home bias peggiora il profilo rischio-rendimento ottenibile nel lungo termine.

vedere → valuta funzionale.

I pagamenti obbligatori regolari effettuati dal proprietario di un appartamento all’associazione dei proprietari di casa per finanziare la manutenzione futura (o esistente) della proprietà comune.

Il valore attuale di tutti i pagamenti di reddito (stipendi) che si prevede che un individuo o una famiglia riceveranno in futuro. Per i lavoratori, che rappresentano il caso normale, il capitale umano è normalmente la risorsa più importante fino all’età di circa 55 anni, presupponendo che non vi siano eredità o vincite alla lotteria. Quando finalmente sarai in pensione, il tuo capitale umano sarà pari a zero per definizione. I giornalisti spesso usano il termine capitale umano in modo diverso per riferirsi al livello collettivo di istruzione o conoscenza di una popolazione nazionale. I sindacati usano spesso il termine in senso peggiorativo e non scientifico. Entrambi i concetti di capitale umano differiscono dalla concezione economico-accademica qui rappresentata.

Fondi di investimento aperti "passivi" o ETF che seguono la strategia di investimento dell'investimento indicizzato, ovvero replicano un determinato indice di valore (ad esempio DAX, S&P 500 o MSCI World) il più fedelmente possibile nella loro composizione. Non viene perseguita una strategia d'investimento attiva con l'obiettivo di sovraperformare il rendimento del mercato. Il fondo investe il patrimonio del fondo nei titoli sottostanti l'indice nella stessa proporzione dell'indice. I costi accessori di acquisto e i costi di gestione dei fondi indicizzati sono di gran lunga inferiori a quelli dei fondi gestiti attivamente.

Conosciuta anche come “illusione monetaria”. Un termine migliore sarebbe “illusione del valore reale”. L’incapacità di una persona normale di distinguere tra un aumento apparente della ricchezza o del potere d’acquisto, che è semplicemente il risultato dell’inflazione, e un aumento genuino (“reale”, corretto per l’inflazione). Esempio: se i miei asset crescessero “nominalmente” (cioè includendo l’inflazione) del 3% nell’anno T1, mentre il tasso di inflazione (l’aumento dei prezzi dei beni di consumo) era del 4%, allora i miei asset reali (al netto dell’inflazione) (il loro potere d’acquisto) si ridurrebbero dell’1%.

Titoli di Stato che non hanno un tasso di interesse “nominale” fisso (cedola di interesse) come un normale titolo “nominale”, ma un tasso di interesse fissato come un tasso di interesse reale (basso) a cui viene aggiunta una componente X di aggiustamento dell’inflazione. X viene letto retrospettivamente rispetto all'inflazione dei sei o 12 mesi precedenti. Nel caso delle obbligazioni indicizzate all'inflazione, l'emittente si assume il rischio di un aumento dell'inflazione; con le obbligazioni normali, l'investitore (obbligazionista) si assume il rischio di un aumento dell'inflazione.

In termini un po’ abbreviati, un mercato efficiente dal punto di vista informativo (spesso definito in modo impreciso semplicemente come un mercato “efficiente”) è un mercato in cui non è possibile, tenendo conto dei costi e dei rischi, ottenere “sistematicamente” (in modo permanente e ripetuto) un “rendimento in eccesso” rispetto al corrispondente rendimento medio di mercato, se non per caso. Ciò significa che è molto probabile che l’attuale prezzo di mercato del titolo o della proprietà in questione includa già tutte le informazioni disponibili al pubblico. Sulla base di tali informazioni (comprese voci o ipotesi), non è possibile ottenere rendimenti sistematici in eccesso rispetto ai rendimenti di mercato.

I mutuatari sono generalmente soggetti al rischio del tasso di interesse, vale a dire al rischio che i loro interessi passivi aumentino a seguito di un aumento dei tassi di interesse alla successiva data di adeguamento del tasso di interesse. Ciò vale in particolare per i prestiti a tasso variabile. Con i prestiti a tasso fisso sussiste il rischio di un aumento del tasso di interesse alla scadenza del tasso di interesse fisso.

Termine matematico per il tasso di interesse effettivo. Il tasso interno di rendimento è il tasso di sconto al quale la somma dei flussi di cassa positivi (redditi) e dei flussi di cassa negativi (spese) attualizzati che si verificano in un dato periodo è uguale a zero. In altre parole, a questo tasso di sconto il valore attuale del flusso di cassa totale è esattamente pari a zero. Il tasso di rendimento interno è in genere il metodo più affidabile per calcolare i rendimenti degli investitori. Normalmente può essere calcolato solo utilizzando un programma di fogli di calcolo come Microsoft Excel.

Nel cosiddetto fondo d'investimento aperto (e di questo stiamo parlando qui), la società d'investimento raccoglie il denaro di molti investitori per investirlo in valori negoziabili, ad esempio in azioni o → obbligazioni, secondo il principio della diversificazione del rischio e principi di investimento definiti. Per questo servizio l'investitore del fondo paga una commissione di gestione continua, che viene prelevata dal patrimonio del fondo e riduce il rendimento. Gli investitori privati ​​dovrebbero investire solo in fondi indicizzati “passivi”, poiché questi offrono rendimenti più elevati a lungo termine rispetto alla media dei fondi d’investimento gestiti “attivamente” (vedi anche → ETF, → fondo azionario, → fondo a reddito fisso, → fondo indicizzato). È impossibile identificare in anticipo in modo affidabile i relativamente pochi fondi di investimento “buoni” in futuro, anche se il settore finanziario sostiene sempre il contrario.

I primi dieci gradi della scala di rating delle rinomate agenzie di rating per le obbligazioni costituiscono la fascia investment grade fino a “BBB-”. Il restante (peggiore) ca. 15 classi costituiscono l'area sub-investment grade, molto più rischiosa (“obbligazioni spazzatura”).

Una persona fisica, una persona giuridica (ad esempio una fondazione, una società a responsabilità limitata o una società per azioni) o un nuovo organismo giuridico formato da questi due tipi di persone (come una società di persone), che può essere titolare autonomo di diritti, obblighi e rapporti di proprietà. Nel caso delle persone giuridiche si può anche distinguere se possono essere di proprietà di qualcuno (ad esempio società di capitali o società di persone) o meno (persone fisiche e fondazioni).

Vedi → effetto leva. Nel gergo finanziario la leva finanziaria è sinonimo di debito o indebitamento.

In breve si intende effetto di finanziamento del debito o effetto leva: un immobile può essere finanziato parzialmente o completamente con un prestito (invece che solo con fondi propri), e questa è la regola per i nuovi acquisti. L'utilizzo del capitale di debito aumenta il rendimento del capitale proprio (il rendimento del capitale proprio in contrapposizione al rendimento della proprietà), a condizione che il rendimento dell'investimento di capitale così finanziato superi l'interesse sul prestito e solo allora. Tuttavia, la “leva” aumenta anche il livello di rischio di un investimento. Tutti i finanziamenti immobiliari tramite credito sono finanziamenti con leva finanziaria. Esempio: chi ha finanziato il proprio immobile con un capitale proprio del 30% (fondi propri versati inizialmente o successivamente) e il cui immobile perde il 20% di valore, ha subito una perdita del proprio patrimonio netto del 67% (20% ÷ 30%) (senza tenere conto dell'eventuale reddito netto da locazione). I rischi finanziari dell’effetto leva nel finanziamento immobiliare sono tradizionalmente minimizzati dal settore immobiliare e dagli irriducibili “fan del settore immobiliare”, mentre le opportunità dell’effetto (il “lato positivo”) sono esagerate. In generale si può dire: ad esempio, con una quota di capitale proprio del 20% (ovvero una quota di prestito dell'80%) il rischio (effetto perdita) per il capitale proprio derivante da perdite di valore dell'immobile è cinque volte superiore a quello dell'immobile stesso. Quattro volte più alto con il 25% di capitale e ancora due volte più alto con il 50% di capitale.

Una pensione che viene pagata fino alla morte del beneficiario della pensione. In linea di principio, una rendita vitalizia non è quindi limitata ad una data determinabile nel presente. La pensione legale è tipicamente una rendita vitalizia. Nel caso di una rendita vitalizia, dal suo punto di vista chi paga la rendita si assume il rischio di longevità del beneficiario della rendita.

Una società costituita tipicamente per scopi commerciali, che deve avere due tipi di soci: (1) il socio accomandatario è una persona fisica o giuridica (ad esempio una GmbH) che risponde dell'attività della società in accomandita con tutto il suo patrimonio privato e (2) il socio accomandante è una persona responsabile solo con un determinato contributo monetario. Nel caso di una → GmbH & Co. KG, la GmbH è il socio accomandatario responsabile con l'intero patrimonio (che spesso consiste solo in un investimento minimo di 25.000 EUR).

Rapporto tra l'importo del prestito residuo (saldo del prestito) e il prezzo di acquisto o il valore di mercato di un immobile. Non è sinonimo del termine tedesco latentemente fuorviante “Beleihungsauslauf”, dove il saldo del prestito non si riferisce al valore di mercato o al prezzo di acquisto dell’immobile, ma al valore del prestito inferiore fissato da una banca.

In termini semplici, la percentuale del debito nel finanziamento immobiliare determinata da una banca. Tuttavia, le banche tedesche applicano alcuni sconti “conservatori” nella valutazione della proprietà, per cui il rapporto prestito/valore è solitamente leggermente più alto (“peggiore”) rispetto al rapporto debito basato esclusivamente sul valore di mercato della proprietà.

Valore stimato della garanzia del prestito determinato dalla banca, che prevede con un elevato grado di certezza sarà realizzabile a lungo termine, anche in fasi di mercato sfavorevoli. Il valore del prestito è inevitabilmente inferiore al valore di mercato. Il valore del prestito non è identico al limite di prestito o al rapporto prestito/valore. Vedi anche Prestito al Valore.

Dal punto di vista di una famiglia privata, ciò si riferisce al rischio di vivere più a lungo di quanto dureranno i propri beni o al rischio di fissare il proprio tenore di vita troppo basso per paura di perdere beni prima della morte. Dal punto di vista di un'impresa di assicurazione sulla vita, farebbe pensare il rischio che, in singoli casi, le rendite vitalizie promesse debbano essere pagate per un periodo più lungo di quanto la speranza di vita residua calcolata attuarialmente.

Lago → Microlocalizzazione.

L’imposta sul reddito in Germania, come nella maggior parte dei paesi, è “progressiva”. Ciò significa che l’aliquota fiscale inizia da un livello basso per i redditi bassi e poi aumenta gradualmente con l’aumento dei livelli di reddito. L’aliquota fiscale iniziale nel 2021 era del 14% (per i redditi che superavano l’importo esentasse di 9.744 euro all’anno). L’aliquota fiscale massima nel 2021 era del 47,5% per redditi a partire da 274.613 euro (con supplemento di solidarietà, senza imposta ecclesiastica). Poiché l’aliquota fiscale in un sistema di aliquota fiscale progressiva si applica solo alla parte di reddito che supera una determinata soglia, il risultato è un’aliquota fiscale media per il reddito totale. Questo è fondamentalmente diverso dall’aliquota fiscale marginale sull’“ultimo” euro, per così dire. L’aliquota fiscale marginale è il livello di aliquota fiscale più alto applicabile in un caso specifico. Per i redditi bassi, l’aliquota fiscale media è significativamente inferiore all’aliquota fiscale marginale; ai redditi elevati, i due fattori convergono gradualmente, sebbene l’aliquota fiscale media non raggiunga mai del tutto l’aliquota fiscale marginale per ragioni aritmetiche. Per la maggior parte dei calcoli fiscali, per ragioni metodologiche deve essere utilizzata l’aliquota fiscale marginale più elevata e non l’aliquota fiscale media. Esempio (tabella dell'imposta sul reddito di base 2021): per un reddito imponibile annuo di 25.000 euro, l'aliquota fiscale media è del 14,5% e l'aliquota fiscale marginale è del 28,3% (compreso il contributo di solidarietà, esclusa l'imposta ecclesiastica); per un reddito imponibile annuo di 50.000 euro, l'aliquota fiscale media è del 24% e l'aliquota fiscale marginale è del 38,7% (compreso il contributo di solidarietà, esclusa l'imposta ecclesiastica).

La capitalizzazione di mercato di una società quotata corrisponde al prezzo delle azioni moltiplicato per il numero di azioni in circolazione. MK rappresenta anche il valore di mercato corrente del capitale della società (valore di mercato delle → attività meno valore di mercato delle passività). La capitalizzazione di mercato può essere calcolata anche collettivamente per un mercato nazionale o regionale o per un indice come il DAX o l'MSCI World, quindi per un gran numero di società per azioni invece che per una sola. Quindi è la somma della capitalizzazione di mercato individuale di tutte le società quotate in quel paese o regione. Il concetto di capitalizzazione di mercato può essere applicato anche alle obbligazioni. In questo caso la capitalizzazione di mercato è il valore di mercato di un'obbligazione e non, come spesso si ritiene erroneamente, l'importo nominale (importo di rimborso o valore nominale).

Strategia di investimento attiva che tenta di identificare determinati segmenti di mercato (classi di attività) che rappresentano profili di rischio-rendimento particolarmente attraenti o particolarmente poco attraenti nel tempo, piuttosto che singoli titoli specifici (come nella → selezione di titoli), e di generare un rendimento in eccesso basato su questo “entrando e uscendo” nel tempo.

Il numero di mesi o anni storici che l'investitore ha dovuto attendere dall'inizio di un calo di valore (rendimento negativo) fino al raggiungimento del precedente picco di valore. In altre parole: il periodo parziale più lungo all’interno di un periodo di osservazione più lungo durante il quale il valore di un asset è identico all’inizio e alla fine (cioè non vi è alcun aumento di valore). Questo periodo può essere calcolato sulla base di tassi di apprezzamento reali (al netto dell’inflazione) o nominali.

La massima perdita accumulata durante uno specifico periodo storico. Una metrica descrittiva del rischio. Una volta raggiunto il prelievo massimo, potrebbero essere necessari diversi anni prima che il precedente prezzo o valore massimo dell’asset venga nuovamente raggiunto. L’MDD è un indicatore di rischio particolarmente conservativo (“pessimistico”). Ad esempio, è più conservatore (più pessimista) del “valore a rischio”, che è più comunemente usato nel settore finanziario (vedi Wikipedia, “Valore a rischio”). Un certo MDD rappresenta una prospettiva del caso peggiore (prospettiva massima negativa) in quanto presuppone che l'investitore sia “entrato” ed “uscito” con tutti i suoi asset nel momento più sfavorevole dell'intero periodo (periodo in esame). Questo non sarà il caso per la maggior parte degli investitori per ovvi motivi. Inoltre, quasi tutti noi aggiungiamo o ritiriamo gradualmente denaro dal nostro portafoglio nel tempo. Entrambi “sfocano” i punti di entrata e di uscita (cioè li estendono) e portano quindi a una distribuzione più uniforme del “ribasso” e del “lato positivo” (rischio e opportunità) sia in senso positivo che negativo.

Cifra chiave dalle statistiche. La mediana è il caso centrale o “il caso (punto dati) nel mezzo”. La mediana può essere identica o meno alla media (aritmetica). Nella serie numerica 2; 3; 5; 10 e 100, la media è 60 e la mediana è 5 (vedi anche Wikipedia, “Mediana”).

Nel caso di un immobile si distingue tra microlocalizzazione e macrolocalizzazione. Quest’ultima si riferisce alla regione e alla città, mentre la microlocalizzazione si riferisce al quartiere, alla strada, alla posizione molto specifica all’interno della strada e alle caratteristiche delle immediate vicinanze, compreso l’accesso ai trasporti pubblici, i livelli di rumore del traffico, i livelli di emissione o la direzione della bussola. La microlocalizzazione e la macrolocalizzazione hanno entrambe una forte influenza sul prezzo dell’immobile.

Dal punto di vista dell’investitore, gli investimenti sul mercato monetario sono investimenti di capitale a breve termine, liquidi e “privi di rischio” nella loro → valuta funzionale, come ad esempio depositi a termine o a tempo determinato, depositi a risparmio, conti con interessi su averi, quote di fondi del mercato monetario o investimenti in obbligazioni, a condizione che la durata residua sia inferiore a 12 mesi. Di norma si presuppone che gli investimenti sul mercato monetario siano investimenti a basso rischio e presentino solo un basso rischio di credito. I titoli fruttiferi a lungo termine vengono allocati sul mercato obbligazionario.

vedere → Investimenti sul mercato monetario.

Il tasso di interesse o il rendimento degli → investimenti sul mercato monetario.

Dal punto di vista di un investitore nazionale, gli investimenti sul mercato monetario sono investimenti di capitale a breve termine, liquidi e “privi di rischio” (non in valuta estera), come depositi vincolati o a tempo determinato, depositi a risparmio, conti con interessi sui saldi creditori, investimenti in fondi del mercato monetario o investimenti in obbligazioni, a condizione che la scadenza sia inferiore a 18 mesi. Generalmente si presuppone che gli investimenti sul mercato monetario siano investimenti a basso rischio e presentino solo un rischio di credito basso o al massimo medio. I titoli fruttiferi a lungo termine vengono assegnati al mercato obbligazionario (mercato obbligazionario).

Una tecnica di previsione statistica (stocastica) utilizzata per generare una distribuzione di probabilità della performance del portafoglio su, ad esempio, 30 o più anni. Questo può essere utilizzato, ad esempio, per calcolare la probabilità che un portafoglio duri almeno 30 anni con un dato tasso di ritiro e altre ipotesi.

"ACWI IMI" sta per All-Country World Index Investable Market Index (MSCI è il nome del fornitore dell'indice). L'ACWI IMI è l'indice più ampio tra gli indici azionari più noti. Copre circa il 99% della → capitalizzazione di mercato del mercato azionario mondiale (sia dei paesi sviluppati che dei mercati emergenti). Rappresenta oltre 8.800 azioni ed è significativamente più ampio del più noto “indice azionario mondiale” MSCI World Standard. Nei paesi di lingua tedesca gli ETF sono distribuiti sull'MSCI ACWI IMI e su indici azionari globali altrettanto ampi.

Un fondo d'investimento gestito attivamente che investe contemporaneamente in azioni e obbligazioni. Il gestore del fondo decide tatticamente il rapporto di miscelazione. I fondi multi-asset in genere non sono consigliabili.

Per gli immobili, l'inverso del rendimento locativo lordo. Esempio: Un rendimento locativo lordo del 4% corrisponde ad un moltiplicatore di 25 (ovvero 1 ÷ 4%).

Nel senso di aumento nominale del valore o rendimento nominale, vale a dire aumento del valore o del rendimento inclusa l'inflazione, in contrapposizione a “aggiustato per l'inflazione” o “reale” (esclusa l'inflazione, dopo aver dedotto l'inflazione. Esempio: rendimento nominale contro rendimento reale. Vedi anche → Illusione dell'inflazione.

Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico. Organizzazione internazionale con 37 Stati membri e sede a Parigi, impegnata a favore della democrazia e dell'economia di mercato. La maggior parte dei membri appartiene a paesi con un reddito pro capite elevato e sono considerati paesi sviluppati. L’OCSE è la forza trainante globale della cooperazione fiscale internazionale.

Un fondo immobiliare aperto è un normale fondo di investimento che investe esclusivamente in immobili. Gli investitori in un fondo immobiliare aperto possono, in linea di principio, acquistare e rivendere le loro quote del fondo in qualsiasi momento al prezzo ufficiale della quota pubblicato sul giornale. Per semplicità tralasciamo il fatto che negli ultimi anni per molti fondi immobiliari aperti in Germania e in altri paesi ciò non è avvenuto a causa della crisi e di eventi imprevisti. Dal 2013 sono previsti periodi minimi di detenzione e preavviso per importi di investimento superiori a 30.000 euro. Nel caso dei fondi immobiliari chiusi, invece, esiste un gruppo iniziale e finale di investitori che diventano “comproprietari” del patrimonio del fondo. Questo status di coimprenditore è accompagnato da complessi obblighi contrattuali e legali che gli investitori privati ​​generalmente non comprendono appieno. Per le quote del fondo non esiste alcuna possibilità di acquisto e vendita continuativa. I fondi immobiliari chiusi sono fortemente sconsigliati per ragioni di rischio.

Ecco la definizione di successo di Wikipedia: "I costi di opportunità (raramente indicati anche come costi alternativi, costi di rinuncia o prezzo ombra) sono ricavi perduti (più in generale: benefici persi) che si verificano perché le possibilità esistenti (opportunità) per l'utilizzo delle risorse non vengono utilizzate. Colloquialmente si può anche parlare di "costi del rimpianto" o "costi di profitti perduti". I costi di opportunità non sono quindi costi nel senso di contabilità dei costi aziendali e delle prestazioni, ma un costo economico concetto per quantificare le alternative rinunciate”.

Equivalente a → “Alfa”.

Gli accademici hanno riscontrato un sorprendente grado di eccessiva fiducia da parte della maggior parte degli investitori privati ​​e immobiliari riguardo alla propria conoscenza dei mercati immobiliari e dei capitali e, in particolare, alla propria capacità di ottenere rendimenti superiori alla media o di evitare rischi particolari in futuro. Di norma, sopravvalutano anche i loro successi storici in termini di rendimento (di solito non determinano dati veramente oggettivi al riguardo, ma non lo ammettono prontamente). Il bias di eccessiva sicurezza è statisticamente più pronunciato negli uomini che nelle donne.

Pertanto, in caso di vendita di una società (se le azioni sono detenute come patrimonio privato), il 60% della plusvalenza è imponibile con l'aliquota dell'imposta sul reddito delle persone fisiche (articolo 17, paragrafo 1 EStG). All’aliquota fiscale marginale più alta, questa sarebbe 47,5% × 60% = 28,5% (inclusa la sovrattassa di solidarietà, esclusa l’imposta ecclesiastica).

In relazione al sistema statale di assicurazione pensionistica, la pratica secondo cui i contributi pensionistici correnti (reddito del sistema pensionistico) non vengono investiti nel mercato dei capitali, ma vengono immediatamente versati nuovamente come pagamenti pensionistici correnti. Con un tasso di natalità in calo e un’aspettativa di vita in aumento, il sistema a ripartizione non può funzionare senza aggiustamenti impopolari (aumenti dei contributi, riduzioni delle pensioni, innalzamento dell’età pensionabile) e può essere salvato dall’insolvenza solo attraverso possibili sovvenzioni incrociate provenienti dalle entrate fiscali generali.

vedi → Rapporto prezzo-utili.

Latino per “all'anno”, “annualmente”.

Il performance chasing è un “modello di fase” derivato dalla scienza che descrive il comportamento del tipico investitore privato nel tempo. Potete descriverlo in modo disinvolto e leggermente sarcastico in questo modo: Prima fase: il cacciatore di performance arriva relativamente vicino al picco di valore di un titolo, di un fondo o di un'intera classe di asset (ad es. azioni tecnologiche o immobili di Monaco) perché e dopo alcuni anni molto buoni – in altre parole, arriva tardi e perde gran parte della ripresa. Fase 2: qualche tempo dopo, l’asset costoso crolla perché ha un valore elevato (“ciò che sale, deve scendere”). Dopo perdite dal 20% al 50%, il cacciatore di performance esce frustrato e innervosito, con risorse ridotte a causa delle perdite. Fase 3: Restare in disparte, «perché potrebbe andare ancora peggio». Molto tempo, forse anni, aspettando e leccando le ferite finché non siano passati di nuovo alcuni anni buoni. Fase 4: ora è il momento di risalire sul carro già in rapida evoluzione senza aver recuperato le vecchie perdite. Il gioco ricomincia da capo: “Ripeti fino al verde”.

Ogni famiglia privata dovrebbe mantenere una certa riserva di liquidità (tipicamente sotto forma di deposito bancario entro il limite statale di protezione dei depositi) per poter finanziare spese o emergenze inevitabili non pianificate e aumentare la propria tranquillità. Un ordine di grandezza per il PL è da quattro a dodici volte il costo medio della vita mensile.

In senso stretto, la somma di tutti gli attivi (→ attivi) di un investitore o di una famiglia, indipendentemente dal numero di immobili, portafogli di titoli (eventualmente presso diverse banche) e polizze di dotazione in cui tali attivi sono distribuiti. In un senso più ampio, il portafoglio di un investitore comprende anche il suo capitale umano (salari non ancora percepiti fino al pensionamento) e i suoi diritti all'assicurazione pensionistica obbligatoria. Nel caso dei → fondi d'investimento, il portafoglio è la somma dei titoli detenuti dal fondo in un dato momento. A volte, in modo un po’ impreciso, un singolo conto titoli viene chiamato anche portafoglio.

Il vantaggio in termini di valore attuale che si ottiene se un determinato pagamento fiscale può essere differito nel futuro (ad esempio diversi anni) invece di essere pagato immediatamente. Il beneficio del valore attuale ai fini fiscali rappresenta un reale vantaggio economico (cioè un reale risparmio) per il contribuente. Il beneficio fiscale del valore attuale non è identico al puro beneficio di liquidità derivante da un pagamento fiscale differito nel futuro. Quest’ultimo non rappresenta un reale vantaggio economico in termini di valore attuale.

Il valore attuale è un concetto economico fondamentale. È il valore “in denaro di oggi” di un pagamento o di un flusso di cassa che verrà ricevuto solo in futuro. Il valore del denaro di oggi viene calcolato “attualizzando” i relativi pagamenti futuri. Un esempio. Un pagamento di 105 euro in un anno con un tasso di sconto del 5% oggi ha un valore attuale (BW) di 100 euro, perché se investite oggi 100 euro con un rendimento annuo del 5% per un anno, guadagnerete complessivamente 105 euro. Pertanto entrambi i valori – 100 euro adesso o 105 euro tra dodici mesi – hanno lo stesso valore attuale a questo tasso di sconto. I valori attuali possono essere utilizzati per confrontare i pagamenti dovuti in momenti diversi. La formula per calcolare il pagamento futuro una tantum Z è simile alla seguente: BW = Z ÷ (1 + r)N, dove r è il tasso di sconto in percentuale e N è il numero di periodi, in questo caso 1). La formula per una serie di pagamenti futuri è simile, ma leggermente più complicata. Il tasso di sconto appropriato dipende da quanto “certo” o probabile sia il pagamento futuro. Se è decisamente sicuro (“privo di rischio”), allora il tasso di interesse per i titoli di Stato privi di rischio della scadenza corrispondente è appropriato; se è meno sicuro, allora è necessario un tasso di interesse più elevato, con conseguente valore attuale inferiore. Utilizzando un programma di fogli di calcolo come Microsoft Excel, puoi calcolare i valori attuali abbastanza facilmente. Su Internet sono disponibili numerosi calcolatori finanziari con i quali è possibile eseguire calcoli semplici e complessi del valore in contanti, ad es. www.zinsen-berechner.de e www.n-heydorn.de.

vedere → Rapporto prezzo/valore contabile.

Abbreviato in rapporto P/E Una cifra chiave finanziaria. Il rapporto tra il prezzo corrente delle azioni e gli utili per azione disponibili più recenti della società (il cosiddetto rapporto prezzo utili). Il rapporto P/E viene utilizzato per misurare il livello di valutazione di un titolo o di un intero mercato azionario.

Abbreviato in rapporto P/B Il rapporto tra il prezzo delle azioni e il patrimonio netto contabile (patrimonio netto di bilancio) per azione o il rapporto tra la → capitalizzazione di mercato di una società e il suo patrimonio netto contabile.

Un fondo che investe in società non quotate – quindi “private equity”, cioè azioni non quotate. Nella maggior parte dei paesi (inclusa la Germania) i fondi di private equity non sono autorizzati alla vendita generale a investitori privati ​​– e questa è una buona cosa.

Una società che tipicamente costruisce (“sviluppa”) immobili a livello commerciale su terreni non edificati e poi li commercializza (vende) agli acquirenti. Il passaggio di proprietà può avvenire anche prima o durante la fase di costruzione.

Il rendimento di un immobile senza tener conto del suo finanziamento, cioè senza tener conto degli eventuali oneri finanziari (costi del credito). In una certa misura, il rendimento immobiliare presuppone un finanziamento azionario al 100%. Poiché i costi di finanziamento di un immobile variano da caso a caso, il rendimento immobiliare consente un confronto più semplice e oggettivo dei rendimenti tra diversi immobili. Al di fuori dei finanziamenti immobiliari, i termini rendimento patrimoniale o rendimento totale del capitale vengono utilizzati per quello che nel settore immobiliare viene chiamato “rendimento immobiliare”. Vedi anche rendimento del capitale proprio.

“Esperti” che da molti anni fanno previsioni radicalmente pessimistiche sull’economia, sulle finanze pubbliche e sui mercati dei capitali. La maggior parte dei previsori del giorno del giudizio non sono scienziati, ma “economisti dilettanti”. La parte sufficientemente precisa in termini di tempo di queste previsioni non si è in gran parte concretizzata negli ultimi 20 anni e deve quindi essere classificata come errata. Un'altra parte è così imprecisa in termini di tempo che non può essere fondamentalmente sbagliata, come ad esempio la previsione “ci sarà un forte temporale”. Allo stesso tempo, tali previsioni indefinite sono in definitiva inutili in termini di logica decisionale. Dal punto di vista di un investitore, il problema principale con queste previsioni è che seguirle comporta costi di opportunità elevati.

Un'opzione put conferisce al suo titolare ("posizione lunga") il diritto, ma non l'obbligo, di vendere un determinato titolo al venditore ("posizione corta") dell'opzione put durante un determinato periodo ("opzione put americana") o a una determinata data ("opzione put europea") a un prezzo fisso. Nel caso delle opzioni di regola i titoli non passano di mano, ma viene corrisposto un compenso pari alla differenza di valore del titolo in questione al momento dell'esecuzione.

Piccoli prestiti che vengono concessi legalmente da un privato ad un altro privato o ad una piccola impresa. I prestiti P2P vengono organizzati e distribuiti tramite una speciale società P2P (piattaforma) (tipicamente via Internet). La piattaforma P2P addebita una tariffa continuativa per questo ruolo di intermediario. Il P2P è vino vecchio in bottiglie nuove ed è esattamente ciò che le banche fanno da centinaia di anni, semplicemente “riconfezionato”.

Le agenzie di rating emettono rating sulla solvibilità di aziende o stati o sulle loro obbligazioni. Il rating esprime quindi la solvibilità (→ rating creditizio) dell'azienda o dello Stato (o delle sue obbligazioni) e quindi il rischio stimato di un investimento in tali obbligazioni. Vedi anche la parola chiave “rating” sulla Wikipedia tedesca.

Il ribilanciamento basato su regole è necessario come parte di una strategia di investimento “passiva” di tipo buy and hold, esente da previsioni, con “asset allocation statica”, come raccomandiamo. Il ribilanciamento è il periodico “riportamento” dell’allocazione di un portafoglio alla sua struttura originariamente scelta deliberatamente. Esistono diversi metodi per l’attuazione pratica del riequilibrio.

L’errore ben documentato, diffuso e pericoloso di presupporre che i dati del passato immediato (negli investimenti, i dati sui rendimenti degli ultimi due-cinque anni) siano più rappresentativi del futuro rispetto ai dati che lo hanno preceduto.

Noto anche come ritorno alla media. A partire da periodi di circa cinque anni, il fenomeno della regressione verso la media può essere osservato nei rendimenti immobiliari e, in misura minore, in quelli azionari. La regressione alla media fa sì che i rendimenti annuali dei portafogli immobiliari o azionari diversificati oscillino attorno alla media aritmetica dei rendimenti della → classe di attivi a lungo termine. Laddove esiste una regressione verso la media, i rendimenti in eccesso o in difetto rispetto alla media di mercato a lungo termine sono solo di natura temporanea.

Fondi comuni di investimento immobiliare. Una forma giuridica speciale di società immobiliare soggetta alla rispettiva legge nazionale REIT. Se lo fanno, le aziende ricevono numerosi vantaggi fiscali, ma in cambio devono rispettare numerose restrizioni e condizioni che la maggior parte delle società immobiliari in Europa, e soprattutto in Germania, sembrano trovare troppo poco attraenti. Negli USA, invece, la maggior parte delle società immobiliari sono REIT.

Una modalità di rimborso specifica per i prestiti (“prestito di installazione”). Con il rimborso rateale o a quote costanti si rimborsa una somma di denaro costante per periodo (ad esempio al mese o al semestre). Con il rimborso rateale la somma del rimborso e del pagamento degli interessi è elevata all’inizio per poi diminuire nel tempo. Motivo: il pagamento degli interessi diminuisce nel tempo parallelamente alla diminuzione dell'importo residuo del prestito, mentre il rimborso periodico del capitale rimane sempre lo stesso. Il rimborso rateale si differenzia dal rimborso della rendita o dal rimborso bullet (rimborso in un'unica somma alla fine della durata del prestito). A volte un prestito rateale viene anche ingannevolmente chiamato “prestito di rimborso”.

La conversione di una somma di denaro o di un bene in genere (compresi gli immobili) in una rendita periodica (ad esempio mensile). Questo pagamento della rendita può essere effettuato per un periodo limitato (ad esempio, 20 anni) o “per sempre”, cioè fino alla morte dell’investitore o dell’ultimo coniuge a morire. Le compagnie di assicurazione offrono tali polizze assicurative pensionistiche private. Nel caso della rendita perpetua, l’istituto di previdenza si assume il “rischio di longevità” del beneficiario della rendita. Vedi anche rendita vitalizia.

Il rendimento del capitale investito rispetto al rendimento della proprietà (capitale = i fondi/capitale versati dall'investitore). Un esempio (ottimistico): un immobile viene finanziato con capitale di debito e capitale proprio in un rapporto di 80 a 20 e costa 100 euro. In un anno il valore dell'immobile aumenta di 5,5 euro, anche il reddito netto da locazione è di 4,5 euro e gli interessi sono di 4 euro. Il reddito totale è quindi di 10 euro (4,5 + 5,5) e il reddito netto è di 6 euro (10 euro meno 4 euro). Il rendimento dell'immobile è quindi del 6% (6 euro ÷ 100 euro). Tuttavia, l'EKR è del 30% (6 euro ÷ 20 euro). Il rendimento del capitale proprio è il rendimento che conta davvero dal punto di vista del proprietario (vedi effetto leva). In termini semplici, il capitale proprio è l’acconto originale (investimento azionario) più tutti i rimborsi del prestito effettuati nel frattempo.

In un portafoglio (conto titoli) dal quale nel tempo vengono effettuati prelievi significativi (si verificano deflussi), la sequenza dei rendimenti annuali gioca un ruolo importante nel valore patrimoniale finale dopo 10, 20 o 50 anni.

Prestito immobiliare in cui l’importo del prestito viene pagato gradualmente a rate fino alla morte del mutuatario. Gli eredi del mutuatario dovranno poi decidere se vogliono rilevare l’immobile con i debiti su di esso (in alternativa possono rinunciare all’eredità). Il mutuo inverso è una forma insolita di prestito scelta soprattutto da persone anziane che vogliono “monetizzare” il loro immobile illiquido ma allo stesso tempo non vogliono trasferirsi o vendere.

Rapporti di investimento che mettono i rendimenti in relazione al rischio assunto. Il più noto di questi rapporti è il Quoziente di Sharpe (vedere la parola chiave “Quoziente di Sharpe” su Wikipedia).

Il rendimento totale di un investimento azionario (→ rendimento da dividendi + rendimento del prezzo).

La parte A vende un titolo X, che ha precedentemente preso in prestito (per un periodo di tempo limitato) dalla parte B, alla parte C. Alla fine del periodo di prestito (spesso solo uno o pochi giorni), la parte A deve acquistare il titolo. In tal caso, A realizza un profitto perché il prezzo di vendita è superiore al prezzo di acquisto (tenendo conto degli oneri finanziari). Se i prezzi aumentano, A perderà denaro.

Il rischio (probabilità) di scendere al di sotto di una soglia di rendimento specificata durante un determinato periodo di investimento.

Società per azioni di piccole dimensioni in contrapposizione a quelle di grandi dimensioni (large cap o azioni standard) e di medie dimensioni (mid cap). Contrariamente a quanto credono molti investitori, non esiste una definizione fissa di quanto sia “piccola” una piccola capitalizzazione. Tuttavia, rispetto alla stragrande maggioranza delle società non quotate in borsa, le società a piccola capitalizzazione sono ancora società relativamente grandi, spesso con un fatturato annuo superiore a un miliardo di euro o dollari.

Nel caso delle merci, il mercato in cui “l’adempimento della transazione commerciale” (consegna della merce e pagamento) avviene “immediatamente” (ad esempio entro due giorni lavorativi). Il mercato “normale”, per così dire. La sua controparte è il → mercato dei futures. La distinzione tra mercato spot e mercato dei futures esiste anche per azioni, obbligazioni e cambi.

vedere → Volatilità.

Letteralmente “(selezionare singoli) titoli”. La selezione dei titoli è il termine generico per molte strategie di investimento attive che utilizzano un metodo specifico per selezionare titoli con il potenziale presunto di generare un rendimento in eccesso in futuro.

Un tipo di ordine di vendita in cui l'ordine di vendita è soggetto a una condizione. La condizione è semplificata come segue: “Vendi solo se il prezzo di questo titolo (o fondo) scende al di sotto dell'importo di X euro nel periodo fino alla data tal dei tali”. Gli ordini stop loss sono relativamente costosi, nel complesso molto laboriosi, non funzionano in modo affidabile al 100% (non vengono sempre eseguiti) e non risolvono il problema cruciale di cosa fare con la liquidità risultante dopo l’“uscita”.

Nel caso delle assicurazioni sulla vita con capitalizzazione e delle assicurazioni pensionistiche private, la compagnia di assicurazione comunica ogni anno al contraente (VN) il valore di riscatto. Il valore di riscatto è la somma che riceverebbe il contraente se dovesse disdire l'assicurazione al momento del calcolo del valore di riscatto. Si potrebbe anche dire che il valore di riscatto è il → valore attuale del risarcimento assicurativo.

In Svizzera e in alcuni altri paesi europei l'affitto risparmiato su un immobile abitativo ad uso del proprietario (affitto fittizio) viene aggiunto al reddito imponibile del proprietario dell'immobile ed è quindi imponibile. In cambio, il proprietario può detrarre dal suo reddito imponibile i costi di manutenzione e gli interessi sul prestito (ma non l'ammortamento per usura/svalutazione).

vedi → Rischio eventi.

Noto anche come preferenza attuale.

L’attuale onere dei costi per i fondi di investimento. Il TER è più significativo (e più alto) della commissione di gestione. Il TER non comprende inoltre tutti i costi sostenuti in un fondo di investimento, ad es. non i costi di transazione derivanti dal → differenziale denaro-lettera dei titoli acquistati e venduti.

L’equilibrio storico rischio-rendimento di un portafoglio o di un investitore. Per dirla senza mezzi termini, il successo (o il fallimento) dell’investitore in passato.

Nel caso di un ETF, la differenza tra il rendimento dell'indice di riferimento (l'indice replicato) e il rendimento dell'ETF su un determinato periodo (tipicamente un anno). Più piccola è questa differenza, meglio è. Grazie ai proventi derivanti dal prestito titoli e agli eventuali vantaggi fiscali dell'ETF rispetto all'indice di riferimento, in rari casi la differenza di tracking può essere addirittura negativa (nel qual caso l'ETF ha un rendimento superiore all'indice di riferimento). La differenza di tracciamento è altrettanto buona e spesso un indicatore di costo migliore rispetto al → TER.

Una cifra chiave che misura la fluttuazione, ovvero la → volatilità (deviazione standard) della → tracking distance.

Qui, nel contesto dell'acquisto e della vendita di titoli.

La misura di rischio più utilizzata in economia finanziaria. La parola deriva dal verbo latino “volare” e si riferisce alle fluttuazioni di valore di un investimento nel tempo. La volatilità viene generalmente misurata utilizzando la deviazione standard dell’indicatore statistico. Quanto maggiore è la deviazione standard delle oscillazioni di valore nel periodo in esame, tanto più rischioso è l'investimento. Nel caso degli investimenti diretti nel settore immobiliare (compresi i fondi immobiliari aperti o chiusi), il calcolo della volatilità è solitamente fuorviante perché le misurazioni del valore e del rendimento sottostanti sono uniformate dai periti e/o non vengono effettuate con sufficiente frequenza.

Nell’ambito dell’attuazione di un regolamento comunitario (direttiva UE 2015/849), è necessario introdurre in tutta Europa dei registri che mostrino quali persone giuridiche (società, società di persone, trust, fondazioni, ecc.) possono essere attribuite a quali beneficiari effettivi (persone fisiche). La direttiva è stata recepita anche nello Spazio Economico Europeo e quindi anche nel Liechtenstein.

L'importo di denaro (o patrimonio generale) relativo al valore patrimoniale all'inizio dell'anno che una persona ritira al netto da un portafoglio (o patrimonio generale) ogni anno sotto forma di distribuzioni e/o vendite di quote (eventuali depositi sono considerati al netto di distribuzioni e vendite di quote). Esempio: il patrimonio totale di Peter ammontava al 1° gennaio a 2,0 milioni di euro (1,5 milioni di euro in azioni e 0,5 milioni di euro in immobili in affitto). Ritira/riceve nell'anno in questione dividendi azionari per 37.500 EUR a fini di consumo, vende azioni per un valore di 50.000 EUR e riceve dall'immobile un reddito netto da locazione per 15.000 EUR. Il tasso di prelievo è quindi (37,5 + 50,0 + 15,0) ÷ 2.000 = 5,13% (tasse e costi sono stati qui ignorati per semplicità).

Abbreviazione del numero identificativo del titolo.

Commercio elettronico alla Borsa di Francoforte – di gran lunga la più grande borsa della Germania.

Un’obbligazione senza pagamento di interessi continuativi, cioè senza “cedola”. Nel caso di uno ZCB gli interessi sono invece inclusi nell’importo del rimborso alla scadenza. Gli ZCB hanno il vantaggio che (a) non vi è il rischio di dover reinvestire i pagamenti di interessi correnti a un tasso di interesse inferiore e (b) non vi sono costi di transazione durante il reinvestimento. Possono anche godere di privilegi fiscali in alcuni sistemi fiscali.

Una metrica del rischio. Il sottoperiodo massimo all'interno di un periodo complessivo per un determinato investimento durante il quale – calcolato dall'inizio del sottoperiodo alla fine del sottoperiodo – il rendimento (nominale o reale, a seconda dei casi) è stato esattamente pari a zero. Si potrebbe anche dire: il massimo “periodo di siccità”.

Espressione dalla matematica teoria dei giochi per una situazione in cui una persona può vincere solo ciò che un'altra perde (vedi Wikipedia, teoria dei giochi con parole chiave). Il profitto totale del “gioco” è limitato. In termini di distribuzione dei rendimenti in eccesso e in difetto tra i singoli investitori, il mercato dei titoli è un gioco a somma zero. In qualsiasi operazione, una delle parti deve necessariamente vincere rispetto alla media del mercato, l’altra deve necessariamente perdere, e il rendimento sommato dei due partner commerciali, ignorando i costi, è pari al rendimento di mercato.

Un’azienda fortemente indebitata che potrebbe sopravvivere solo perché e finché i tassi di interesse saranno così bassi come lo sono stati in Germania e in altri paesi dal 2015 circa. Le aziende zombie ostacolano o rallentano il progresso tecnologico, un sano cambiamento strutturale e la crescita dell’economia. La teoria della società zombie non è incontestabile perché sia ​​la base dei dati che la logica economica alla base di questa ipotesi sono “discutibili”.