Domande frequenti

La risposta breve a questa domanda è: rendere il concetto di portafoglio mondiale di Gerd Kommer facilmente accessibile a qualsiasi investitore fai-da-te in un unico ETF azionario.

La risposta un po' più lunga alla domanda è: dal 1999 il Dr. Gerd Kommer scrive libri sul tema degli investimenti di capitale scientificamente orientati con fondi indicizzati ed ETF. Con la fondazione della società di gestione patrimoniale Gerd Kommer Invest (importo minimo di investimento di 1 milione di euro) nel 2017 ha già fornito agli investitori che non vogliono occuparsi da soli dei propri investimenti di capitale due aiuti consolidati sul mercato per aiutarli a implementare il concetto di portafoglio mondiale diffuso nel suo libri. Con il nuovo ETF rendiamo questo approccio di investimento accessibile agli investitori che vogliono investire di propria iniziativa e allo stesso tempo sono alla ricerca di soluzioni che semplifichino il loro “lavoro di investimento”.

Il Gerd-Kommer-ETF è un ETF azionario puro che replica la parte rischiosa del portafoglio del concetto di portafoglio mondiale in un unico fondo ("soluzione 1-ETF") e porta i cosiddetti premi fattoriali nel conto titoli (più su questo sotto "Investimento fattoriale" Componente rischiosa del portafoglio" qui significa "mercato azionario globale". Se volete investire sotto forma di una "asset allocation di livello 1 100/0" orientata al rendimento (100% rischioso/0% basso rischio), riteniamo che non abbiate bisogno di un altro ETF oltre al Gerd-Kommer-ETF.

Se vuoi essere più conservativo (orientato alla sicurezza) – ad esempio con una “asset allocation di livello 1” (divisione percentuale di un portafoglio in una parte rischiosa, che è responsabile della generazione di rendimenti nel portafoglio, e una parte a basso rischio, che funge da ancoraggio di sicurezza nel portafoglio complessivo) di “90/10”, “80/20”, “70/30” e così via fino a “10/90” – puoi prendere in considerazione la combinazione dell’ETF Gerd Kommer con un ETF obbligazionario o coprire la parte a basso rischio del portafoglio con denaro overnight fruttifero presso una banca. L’ETF obbligazionario utilizzato dovrebbe coprire esclusivamente le brevi durate residue dei debitori con rating elevato nella valuta nazionale dell’investitore. Per ragioni di rischio, il saldo del conto di deposito a chiamata non dovrebbe superare i 100.000 euro, il limite massimo della garanzia statale dei depositi in Germania.

L'L&G Gerd Kommer Multifactor Equity UCITS ETF (“ETF”) è gestito da Legal & General Investment Management Limited (“L&G”) e replica fisicamente l'indice Gerd Kommer Multifactor Equity (no swap ETF). L'indice seguito dall'ETF è calcolato da Solactive AG (“Solactive”) ed è stato sviluppato nel 2022/2023 da Gerd Kommer Invest GmbH (“GKI”), L&G e Solactive.

Non esistono legami societari tra GKI, L&G e Solactive, vale a dire che gli azionisti di GKI, L&G e Solactive non detengono azioni delle altre due società.

L&G è l'operatore legale dell'ETF ed è responsabile del marketing B2B. Solactive è responsabile della manutenzione, del calcolo e dell'amministrazione continua dell'indice su cui si basa l'ETF. GKI è responsabile del marketing B2C nel mercato degli investitori privati ​​e delle questioni fondamentali della strategia di investimento.

Il reddito dell’ETF meno i costi è diviso tra GKI e L&G.

L'ETF Gerd Kommer è gestito dal fornitore dell'ETF Investimenti legali e generali Gestione (“L&G”). L&G  è l'asset manager del British Legal & General Group, una delle più grandi compagnie assicurative in Europa. Legal & General è stata fondata nel 1836 ed è quotata al FTSE 100 della Borsa di Londra.

L&G è uno dei principali asset manager a livello mondiale. A dicembre 2024 il patrimonio gestito da L&G valeva circa 1.350 miliardi di euro.

Il Dr. Gerd Kommer è il fondatore e amministratore delegato della società di gestione patrimoniale Gerd Kommer Invest GmbH (“GKI”).

Prima di fondare Gerd Kommer Invest nel 2017, Gerd Kommer ha lavorato per circa 24 anni nel settore dei prestiti aziendali e della gestione patrimoniale istituzionale presso diverse banche in Germania, Sud Africa e Regno Unito. Recentemente ha diretto fino alla fine del 2016 la filiale di Londra e la divisione Infrastructure & Asset Finance di una società di gestione patrimoniale tedesca. In questa posizione era responsabile di un portafoglio di crediti strutturati e obbligazioni per un volume di 16 miliardi di euro. Ha trascorso complessivamente 17 anni in altri paesi europei ed extraeuropei.

Gerd Kommer ha studiato economia aziendale, diritto tributario, germanistica e scienze politiche in Germania, negli Stati Uniti e nel Liechtenstein (M.A., MBA, Dr. rer. pol., LL.M.).

Il Dr. Gerd Kommer è anche un autore noto nei paesi di lingua tedesca e ha pubblicato diversi libri sulla consulenza finanziaria, che finora hanno venduto più di 300.000 copie. Il suo libro Investire con fiducia con fondi indicizzati ed ETF ha vinto nel 2016 il premio tedesco per il libro finanziario.

Gerd Kommer Invest GmbH (“GKI”) è un gestore patrimoniale regolamentato dalla BaFin con sede a Monaco. L'azienda è stata fondata nel 2017 dal Dr. Gerd Kommer.

GKI persegue un approccio di investimento strettamente scientifico e basato sull’evidenza. Non vengono mai fatte previsioni sui prezzi dei titoli o sull’andamento di variabili macroeconomiche (ad esempio tassi di interesse o inflazione), mentre investire sulla base di tali previsioni è ancora la norma nel settore finanziario.

Inoltre, GKI è fanatico nell’evitare i conflitti di interessi, che consideriamo la “piaga del settore finanziario” e la causa di molti scandali e fallimenti nel settore finanziario negli ultimi decenni.

Nell'ambito della gestione patrimoniale e della consulenza finanziaria, GKI conta diverse centinaia di clienti e gestisce un patrimonio di circa un miliardo di euro (al 2024).

Solactive AG è un fornitore di indici tedesco con sede a Francoforte. Solattivo è responsabile della manutenzione, del calcolo e dell'amministrazione continua dell'indice su cui si basa l'ETF. Attualmente (a metà del 2025) in tutto il mondo esistono oltre 700 ETF collegati agli indici calcolati da Solactive. Solactive è noto per la sua attenzione alla creazione di indici personalizzati.

L'indice sottostante è il Solactive Gerd Kommer Multifactor Equity Index NTR (DE000SL0G219). Come di consueto con gli ETF, si tratta di un indice di rendimento totale netto. Ciò significa che i dividendi vengono presi in considerazione in relazione a un indice dei prezzi. Il “Netto” indica la detrazione massima della ritenuta alla fonte sui dividendi. Se la ritenuta d’acconto nell’ETF è inferiore, ciò va a vantaggio completo del patrimonio dell’ETF e quindi degli investitori. L'indice è denominato in USD.

La maggior parte degli ETF registrati nei paesi di lingua tedesca hanno sede in Germania, Lussemburgo o Irlanda. Tuttavia, l’Irlanda attualmente (dal 2025) ha un vantaggio nella tassazione dei dividendi, in particolare delle società statunitensi. Gli investitori beneficiano pienamente di questo vantaggio. In linea di principio il trattamento fiscale può cambiare. Laddove esistono vantaggi, questi vengono trasferiti agli investitori.

A questo scopo abbiamo creato una pagina dettagliata di confronto degli ETF, che si concentra in particolare sulle differenze tra il Gerd-Kommer-ETF e le sue alternative, compresi gli ETF sul noto indice MSCI World. IL Riepilogo dell'indice trimestrale fornisce un ulteriore confronto tra diversi indici.

No, il prezzo iniziale di una quota dell'ETF è di circa 10€ (soggetto alle fluttuazioni del mercato) e, a seconda del broker, sono possibili piani di risparmio a partire da 1€.

L'ETF Gerd Kommer è disponibile presso la maggior parte delle banche e dei broker online in Germania, Austria e Svizzera. Per acquistare l’ETF Gerd Kommer è necessario possedere un conto titoli e inserire nella maschera di ricerca il WKN “WELT0A” (o ISIN: IE0001UQQ933) per la variante ad accumulazione o “WELT0B” (o ISIN: IE000FPWSL69) per la variante a distribuzione. Nella maggior parte dei casi dovrebbe essere sufficiente digitare “Gerd Kommer”. L'ETF viene poi depositato nel conto titoli, analogamente agli oggetti di valore in una cassetta di sicurezza.

Sì, l'ETF Gerd Kommer è registrato oltre alla Germania nei seguenti paesi: Gran Bretagna, Francia, Italia, Paesi Bassi, Norvegia, Danimarca, Svezia, Finlandia, Austria, Lussemburgo, Spagna, Svizzera e Irlanda. In alcuni paesi l'acquisto è comunque possibile, anche se lì l'ETF non è registrato. In linea di principio è possibile acquistare un prodotto anche da altri paesi tramite la relativa borsa. Ti invitiamo a consultare il tuo consulente fiscale in merito alle possibili implicazioni fiscali. Una panoramica completa di tutti i paesi in cui è registrato l'ETF Gerd Kommer è disponibile sul sito sede del fondo di L&G.

L'ETF Gerd Kommer è disponibile come piano di risparmio presso la maggior parte delle banche e dei broker.

La banca o l'intermediario decide se l'ETF viene offerto come piano di risparmio. Abbiamo solo un'influenza limitata su questo. Maggiore è la domanda, maggiore è la probabilità che l’ETF abbia diritto anche ai piani di risparmio presso il vostro istituto. Se non hai ancora diritto a un piano di risparmio lì, scrivi direttamente alla tua banca.

NO.

L'L&G Gerd Kommer Multifactor Equity UCITS ETF è disponibile sia in versione ad accumulazione (WKN: WELT0A, ISIN: IE0001UQQ933) che in versione a distribuzione (WKN: WELT0B, ISIN: IE000FPWSL69). Con il primo, le distribuzioni (ad esempio i dividendi) vengono automaticamente reinvestite (accumulate), mentre con il secondo, le distribuzioni vengono trasferite trimestralmente direttamente sul conto di compensazione dell’investitore appartenente al conto titoli. Le distribuzioni vengono effettuate nei mesi di marzo, giugno, settembre e dicembre.

Il benchmark dell'ETF L&G Gerd Kommer Multifactor Equity UCITS ETF è il sottostante Solactive Gerd Kommer Multifactor Equity Index NTR (ISIN: DE000SL0G219).

Confrontando gli ETF, ad esempio, con l'MSCI World Index, l'MSCI ACWI o l'FTSE All-World Index, va notato che l'L&G Gerd Kommer Multifactor Equity UCITS ETF si basa su una diversa strategia di investimento. La ponderazione nazionale in base alla performance economica, all'investimento fattoriale o al limite massimo dell'1% può comportare, soprattutto a breve e medio termine, maggiori deviazioni della performance rispetto agli indici citati.

Ne abbiamo creato uno dettagliato Pagina di confronto degli ETF che si concentra in particolare sulle differenze tra l’ETF Gerd Kommer e i suoi alternativi.

Dipende.

L'ETF L&G Gerd Kommer Multifactor Equity UCITS ETF è stato sviluppato come soluzione 1 ETF per la parte di portafoglio rischiosa del concetto di portafoglio mondiale di Gerd Kommer o in generale come soluzione 1 ETF per un investimento azionario globale ampiamente diversificato. Se desideri investire sotto forma di una “asset allocation di livello 1 100/0” orientata al rendimento (100% rischioso/0% basso rischio), non crediamo che tu abbia bisogno di un altro ETF azionario oltre all’ETF Gerd Kommer.

Se vuoi essere più conservatore (orientato alla sicurezza) – ad es. con un’asset allocation di livello 1 di “90/10”, “80/20”, “70/30” ecc. fino a “10/90” – potete considerare di combinare il Gerd-Kommer-ETF con un ETF obbligazionario o di coprire la parte a basso rischio del portafoglio con denaro overnight fruttifero presso una banca. A nostro avviso, l’ETF obbligazionario utilizzato dovrebbe coprire solo le brevi durate residue dei debitori con rating di credito elevati nella valuta nazionale dell’investitore. Per ragioni di rischio, il saldo del conto di deposito a chiamata non dovrebbe superare i 100.000 euro, il limite massimo della garanzia statale dei depositi in Germania.

L&G è pioniere nell’esercizio dei diritti di voto e nell’uso responsabile del capitale. I diritti di voto sono raggruppati in tutta l'attività attiva e passiva e comunicati all'azienda con una sola voce. In particolare, L&G ritiene che le aziende abbiano una responsabilità nelle aree del cambiamento climatico, della politica retributiva, dell'indipendenza e della diversità del Consiglio di amministrazione e di altri argomenti.

Ulteriori informazioni su argomenti quali gestione responsabile degli investimenti, linee guida e linee guida, informazioni sulle votazioni e coinvolgimento attivo degli azionisti possono essere trovato qui.

L'ETF Gerd Kommer è disponibile come piano di risparmio presso la maggior parte delle banche e dei broker. La banca o l'intermediario decide se l'ETF viene offerto come piano di risparmio, quindi abbiamo solo un'influenza limitata al riguardo. Maggiore è la domanda, maggiore è la probabilità che l’ETF abbia diritto anche ai piani di risparmio presso il vostro istituto. Ti preghiamo di scrivere direttamente al servizio clienti in modo che la tua banca sia a conoscenza della richiesta.

Sì, l'ETF è disponibile presso la maggior parte delle banche e dei broker in Svizzera. Se l'ETF non è disponibile presso il tuo fornitore, contattalo prima e poi informa il fornitore del fondo L&G all'indirizzo moc.migl@dnalhcstued delle ragioni dell'indisponibilità.

La società è stata quotata alla SIX Swiss Exchange il 15 agosto 2023. La valuta di scambio è il CHF. È possibile negoziare in euro anche tramite altre borse (ad esempio XETRA). L'ETF è autorizzato alla distribuzione in Svizzera e viene pubblicato il reporting fiscale svizzero (reporting ALS).

Sì, l'ETF è disponibile in Austria presso la maggior parte delle banche e dei broker. Se l'ETF non è disponibile presso il tuo fornitore, contattalo prima e poi informa il fornitore del fondo L&G all'indirizzo moc.migl@dnalhcstued delle ragioni dell'indisponibilità.

L'ETF è autorizzato alla distribuzione in Austria ed è un fondo reporting.

No, l'ETF attualmente non è disponibile nel PEA e non può essere acquistato tramite Euronext.

Come per tutti i prodotti negoziati in borsa, è consigliabile utilizzarli ordini limite quando si negozia l'ETF Gerd Kommer. Un ordine limite consente agli investitori di definire un prezzo di acquisto massimo o un prezzo di vendita minimo, mantenendo così il controllo sul prezzo di esecuzione, in particolare durante i periodi di maggiore volatilità del mercato o quando si negoziano volumi maggiori.

Inoltre, possono essere utili le seguenti misure:

• negoziare l'ETF su una sede di borsa liquida, come Xetra;
• confrontare le offerte di trading diretto di diversi fornitori;
• suddividere gli ordini di grandi dimensioni in diversi ordini parziali più piccoli per evitare distorsioni del mercato.

Soprattutto nel caso di ordini di acquisto di grandi dimensioni, possono verificarsi aumenti temporanei degli spread o fluttuazioni dei prezzi a breve termine se sul lato opposto del mercato non è disponibile liquidità sufficiente. Tali deviazioni vengono in genere corrette rapidamente attività di arbitraggio effettuate da partecipanti professionali al mercato, come ad es Partecipanti Autorizzati (AP).

I market maker e gli AP svolgono un ruolo centrale nella formazione dei prezzi: bilanciano gli interessi di acquisto e di vendita e forniscono continuamente prezzi bid e ask nel book degli ordini. Se il prezzo di un ETF supera temporaneamente il suo valore patrimoniale netto (NAV), ad esempio perché un market maker non ha quote disponibili, può creare nuove quote direttamente presso la direzione del fondo (il cosiddetto creazione). Viceversa, in caso di eccesso di offerta, le unità possono essere restituite (redenzione). Questi meccanismi garantiscono che il prezzo dell’ETF rimanga strettamente allineato al valore intrinseco del fondo.

Nelle negoziazioni fuori borsa (OTC), il premio tipico sul NAV per le transazioni istituzionali (ad esempio volumi di ordini di 1 milione di euro) è di circa +0.2% (ad aprile 2025). Gli investitori al dettaglio, d’altro canto, generalmente commerciano tramite la borsa, dove diversi market maker forniscono continuamente prezzi competitivi.

Importante: Non ci assumiamo alcuna responsabilità per eventuali perdite derivanti dall'effettuazione di ordini in modo indipendente.

No. Di norma gli ETF non possono essere acquistati direttamente al valore patrimoniale netto. La negoziazione diretta al NAV è riservata esclusivamente ai partecipanti istituzionali al mercato, cosiddetti Partecipanti autorizzati.

Gli ETF sono negoziati continuamente in borsa, in modo simile alle azioni. Di conseguenza, il prezzo di mercato potrebbe discostarsi leggermente dal NAV (comunemente indicato come diffusione). Per ridurre al minimo tali deviazioni durante l'acquisto o la vendita, si consiglia l'uso di ordini limite. Ciò consente agli investitori di specificare il prezzo massimo (per gli acquisti) o il prezzo minimo (per le vendite) al quale sono disposti a negoziare. Anche la scelta di una sede di negoziazione liquida o il confronto delle offerte di negoziazione diretta possono aiutare a ottenere un prezzo di esecuzione favorevole.

A questo punto diventa evidente un vantaggio degli ETF rispetto ai fondi comuni di investimento tradizionali: con gli ETF, i costi di transazione (spread) sono sostenuti individualmente da ciascun investitore. Nei fondi comuni di investimento convenzionali, i costi di transazione vengono addebitati al patrimonio del fondo e quindi colpiscono collettivamente tutti gli investitori.

Importante: Non ci assumiamo alcuna responsabilità per eventuali perdite derivanti dall'effettuazione di ordini in modo indipendente.

SÌ. Come la stragrande maggioranza dei fondi comuni di investimento e degli ETF convenzionali, il Gerd-Kommer-ETF può impegnarsi nel prestito di titoli al fine di migliorare i rendimenti complessivi, nel pieno rispetto dei rigorosi controlli del rischio e dei requisiti normativi. Per l’ETF Gerd Kommer la quota di titoli in prestito è limitata al massimo al 20% del patrimonio del fondo.

Il prestito di titoli è una pratica ampiamente utilizzata e regolamentata nei mercati dei capitali in base alla quale un investitore istituzionale, come un fondo, presta temporaneamente determinati titoli (ad esempio azioni o obbligazioni) a un altro partecipante al mercato in cambio di una commissione. In cambio, il creditore riceve una garanzia, tipicamente sotto forma di titoli liquidi, il cui valore di mercato supera quello dei titoli in prestito. Questa garanzia viene adeguata su base giornaliera.

I titoli prestati devono essere restituibili in qualsiasi momento (“prestito aperto”) oppure a una data predeterminata (“prestito a termine”). Durante il periodo di prestito, i diritti di voto e i diritti ai dividendi vengono formalmente trasferiti al mutuatario. Il creditore, tuttavia, riceve un pagamento compensativo che riflette economicamente il mancato reddito.

Il prestito di titoli è comunemente utilizzato dai grandi fondi per generare reddito aggiuntivo. I ricavi risultanti, previa detrazione di una piccola commissione amministrativa, generalmente vanno ad accumularsi nel patrimonio del fondo, migliorando così il rendimento complessivo del fondo. Allo stesso tempo, il creditore rimane economicamente esposto all’andamento dei prezzi dei titoli prestati.

Questa pratica contribuisce all’efficienza e alla liquidità dei mercati dei capitali ed è oggi una componente gestita professionalmente del processo di investimento per molti grandi gestori patrimoniali.

Il livello di reddito generato dal prestito di titoli dipende da fattori di mercato quali la domanda, i tassi di interesse e le caratteristiche dei titoli prestati e pertanto non può essere garantito. Per il Gerd-Kommer-ETF si prevede un rendimento annuo potenziale nell’ordine dei punti base a una cifra, corrispondente a circa lo 0,02% annuo rispetto al NAV del fondo. I proventi netti maturano nelle attività del fondo e migliorano i rendimenti complessivi senza aumentare materialmente il rischio di investimento.

Una descrizione dettagliata dell'approccio d'investimento sottostante l'ETF Gerd Kommer è disponibile sul ns pagina delle funzionalità e nel libro bianco di Gerd Kommer.

Se vuoi capire i dettagli esatti di come funziona l'indice sottostante, dovresti dare un'occhiata a metodologia dell'indice.

Una panoramica delle varie cifre chiave è disponibile in Riepilogo dell'indice trimestrale.

L’ETF Gerd Kommer copre poco meno di 50 paesi (rispetto a poco più di 20 per un ETF MSCI World). La ponderazione di un singolo paese nell’indice è determinata al 50% dalla sua capitalizzazione di mercato e al 50% dalla quota del paese nel prodotto interno lordo globale (performance economica globale). Ciò attenua, ad esempio, il rischio cluster degli USA, presente nell’indice MSCI World (a metà 2025 con una ponderazione per gli USA pari a circa il 70%). A loro volta, i mercati emergenti e la maggior parte dei paesi sviluppati non statunitensi hanno un peso maggiore. 

IL Riepilogo dell'indice trimestrale fornisce un confronto tra i pesi dei singoli paesi.

La valuta di negoziazione dell’ETF Gerd Kommer sulle borse tedesche è solitamente l’euro. La valuta di scambio alla SIX Swiss Exchange è il franco svizzero.

L'USD è la valuta del fondo (nota anche come valuta di reporting) dell'ETF. Questo è comune per i fondi che investono a livello internazionale. La valuta di negoziazione dell’ETF Gerd Kommer sulle borse tedesche è solitamente l’euro. La valuta di scambio alla SIX Swiss Exchange è il franco svizzero. La valuta di negoziazione è la valuta necessaria per acquistare le azioni nel tuo conto.

Il concetto di “valuta di rendicontazione” di un portafoglio – nel caso dei fondi la cosiddetta valuta del fondo – non ha di per sé alcuna rilevanza per il rischio di cambio di un investitore in questo portafoglio o fondo. Questo aspetto del rischio valutario è spesso frainteso dai giornalisti finanziari e dagli investitori privati, e talvolta anche dai professionisti. Diamo un’occhiata all’esempio di un ETF sull’indice MSCI World Standard. Questi tipi di ETF sono offerti in Germania sia nella valuta del fondo, il dollaro, sia nella valuta del fondo, l’euro. Il rischio di cambio per un investitore privato tedesco la cui valuta nazionale è l’euro è esattamente lo stesso per un ETF con la valuta di reporting euro come per un ETF con la valuta di reporting dollaro. La rendicontazione valutaria è un'unità di conto scelta arbitrariamente per esprimere una sostanza economica fondamentalmente indipendente da essa. Supponiamo che l'indice MSCI World restituisca il 5% in USD in un dato anno solare. Nello stesso anno l’euro si apprezza del 5% rispetto al dollaro. L'investitore Franz e l'investitore Sissi, che vivono a Vienna (la loro valuta funzionale è l'euro), hanno investito in due ETF MSCI World. Franz (possiede l'ETF A) ha la valuta del fondo USD e Sissi (possiede l'ETF B) EUR. Come incide questa differenza sui rendimenti realizzati da Franz e Sissi? Per l’ETF A, il rendimento “dichiarato” (il rendimento del fondo) sarebbe del 5%, ovvero il rendimento in USD. Ma Franz e Sissi calcolano entrambi in euro: alla fine per loro questo è l'unico rendimento che conta. La banca depositaria austriaca di Franz converte “gentilmente” il rendimento in USD dell’ETF A in euro nel rapporto mensile del conto titoli e in euro è pari allo 0%. Nel caso dell'ETF B di Sissi, per il resto identico, con la valuta del fondo euro, il rendimento dichiarato è sin dall'inizio dello 0%, poiché la società di gestione patrimoniale ha già effettuato la conversione. Il risultato è quindi identico. Ergo: la valuta di rendicontazione di un fondo non ha alcuna rilevanza economica. Per il vero Per quanto riguarda il rischio valutario in una determinata valuta funzionale, conta solo la sostanza economica, che ovviamente è identica in entrambi gli ETF, poiché replicano lo stesso indice. Il fatto che per lo stesso indice vengano offerti più fondi con valute di rendicontazione diverse è un espediente di marketing irrilevante che suggerisce agli investitori una differenza di rischio inesistente.

A differenza di un ETF MSCI World, l’ETF Gerd Kommer comprende anche azioni dei mercati emergenti regionale dimensione e maiuscoletto nel dimensione dimensionale. L’ETF può quindi essere descritto come un “All Cap ETF”, che sostanzialmente replica l’intero mercato azionario mondiale. L’MSCI World, invece, non comprende le azioni dei mercati emergenti e le small cap.

Gerd Kommer attribuisce grande importanza alla massima diversificazione possibile come tecnica di riduzione del rischio. Il Solactive Gerd Kommer Multifactor Equity Index NTR comprende quindi circa 5.000 azioni. La ponderazione massima di un singolo titolo nell’indice è limitata a un massimo dell’1% (per titolo) ad ogni data di adeguamento, in modo che non possa esserci “pesantezza massima” (vale a dire una percentuale dei dieci titoli più grandi superiore al 10% come in molti altri ETF azionari globali). Il rischio di valore individuale viene quindi completamente diversificato. La ponderazione unica del PIL per paese significa anche che l’ETF Gerd Kommer è più equamente diversificato tra i paesi. Chiamiamo l'elevato numero di titoli in combinazione con l'evitare una concentrazione in pochi titoli, settori o paesi ultra diversificazione.

Al momento del lancio dell'ETF, tra i circa 5.000 titoli dell'indice, sono stati selezionati circa 2.000 singoli titoli per il portafoglio ETF utilizzando una procedura di campionamento ottimizzata. Poiché il volume del fondo nell’ETF è aumentato nel tempo, questa cifra è stata ulteriormente aumentata. A metà del 2025 sono già inclusi oltre 4.000 singoli titoli. Questa cifra potrebbe aumentare ulteriormente con gli afflussi. Lo scopo della gestione del portafoglio nell’ETF è quello di replicare il più fedelmente possibile l’indice mantenendo bassi i costi di transazione per gli investitori.

Puoi trovare maggiori informazioni sui vantaggi della diversificazione nel whitepaper di Gerd Kommer.

In linea di principio, vediamo i seguenti rischi di concentrazione, che miriamo a mitigare attraverso la costruzione dell'indice: a livello nazionale, a livello settoriale e a livello di singole azioni.

Paesi
La ponderazione nell’ETF si basa sui singoli paesi, non sulle regioni. Vengono prese in considerazione anche le possibili concentrazioni all'interno delle regioni. Come sarebbe stato l’esempio del Giappone? Nel 2021, sia la capitalizzazione di mercato proporzionale che il PIL proporzionale erano intorno al 6% (fonti: MSCI, Banca Mondiale). Il 1° novembre 2023, la ponderazione dell’indice Gerd Kommer era del 5,7% rispetto al 6,2% del mercato azionario mondiale. È possibile visualizzare i valori nel file Riepilogo dell'indice trimestrale. Nel 1989, al contrario, la capitalizzazione di mercato del Giappone era intorno al 40% e il PIL intorno al 15% (fonte: Dimson, Marsh & Staunton). Una ponderazione proporzionale del PIL avrebbe significato che la ponderazione nell'indice Gerd Kommer sarebbe stata all'epoca intorno al 28%, anziché al 40%. La procedura esatta può essere trovata in Linee guida per l'indice. In questa sede viene presentato in forma semplificata video. Tutti gli aggiustamenti vengono effettuati tramite transazioni all'interno dell'indice o dell'ETF. In caso di implementazione con aggiustamenti/riequilibri di propria iniziativa, possono essere attivate imposte sulle vendite.

Settori
L'obiettivo fondamentale è limitare le deviazioni settoriali dall'indice principale. Di norma si registrano scostamenti fino a tre o cinque punti percentuali per settore. Queste deviazioni sono dovute principalmente all’investimento fattoriale. È quindi prevedibile che i settori che sono più fortemente rappresentati nel settore delle small cap (dimensione), che attualmente sono valutati relativamente più favorevolmente (value) e che sono più redditizi (qualità), avranno un peso maggiore. Anche lo slancio e gli investimenti possono svolgere un ruolo nel breve termine. A medio e lungo termine si può presumere che l'investimento fattoriale porterà ad una minore ponderazione dei settori costosi e non redditizi tenendo conto del premio di valore e qualità. Quando si verificano bolle, di solito ciò si applica ai titoli interessati: una valutazione elevata che non è più proporzionale alla redditività. Le attuali ponderazioni settoriali possono essere trovate anche in Riepilogo dell'indice trimestrale. Come potete vedere qui, i settori più costosi come l’informatica hanno attualmente un peso più basso, mentre i settori più economici come l’energia hanno un peso più alto.

Titoli individuali
Un altro fattore di concentrazione può essere un’elevata esposizione ai singoli titoli. Nell'indice Gerd Kommer, ogni titolo è limitato all'1% alla data di adeguamento trimestrale per evitare un'esposizione eccessiva ai singoli titoli. Una panoramica della concentrazione delle partecipazioni è reperibile anche nel Riepilogo dell'indice trimestrale.

Sì, l’ETF Gerd-Kommer è un ETF a replica fisica (“campionamento ottimizzato”), quindi non un ETF swap (ETF sintetico). Ciò garantisce che l'indice sottostante sia riprodotto fedelmente e che non vi sia rischio di controparte.

Per “campionamento” si intende l'estrazione di campioni casuali. Il “campionamento ottimizzato” a sua volta si riferisce a un sottoinsieme (campione) rappresentativo e sufficientemente ampio della popolazione (vale a dire tutti i circa 5.000 titoli del Solactive Gerd Kommer Multifactor Equity Index NTR). Grazie ai metodi statistici utilizzati, gli scostamenti rispetto all'indice indicato (tracking distance) sono minimi. Inoltre, il campionamento ottimizzato aiuta a mantenere i costi di transazione nell’ETF il più bassi possibile, il che dovrebbe avvantaggiare tutti gli investitori nell’ETF.

No, l’approccio d’investimento sottostante l’ETF viene comunemente definito “investimento passivo”. Si basa su una filosofia buy-and-hold a lungo termine, esente da previsioni, disciplinata e basata su regole con la più ampia diversificazione possibile (buy-and-hold soprattutto dal punto di vista dell'investitore finale). Tuttavia, alcune persone si riferiscono all’investimento fattoriale come “investimento attivo”. Pensiamo che sia una sciocchezza. In generale, la distinzione tra investimento passivo e attivo può degenerare in inutili cavilli.

In ogni caso, il nostro approccio agli investimenti evita il ricorso a previsioni. Si tratta quindi di un investimento esente da previsioni e in questo senso non speculativo. Ci concentriamo inoltre su una diversificazione molto ampia (“ultra-diversificazione”). Le azioni dell’indice (e quindi dell’ETF) non vengono scambiate sulla base di previsioni e speculazioni, ma quando la definizione dell’indice sottostante derivata dalla scienza lo richiede. Dal punto di vista dell’investitore finale, consigliamo l’acquisto e il mantenimento in combinazione con il ribilanciamento meccanico.

L’investimento attivo si basa necessariamente sull’uso di previsioni, ad es. dei futuri prezzi dei titoli, della crescita del settore o di variabili macroeconomiche come i tassi di interesse o l’inflazione. Ciò è controproducente perché, come sappiamo dagli studi scientifici, in circa la metà dei casi tali previsioni si rivelano errate. Tuttavia, seguire tali previsioni nell'ambito di una strategia d'investimento comporta sempre costi di transazione elevati (costi per l'acquisto e la vendita di titoli). Ciò fa sì che seguire le previsioni sia dannoso per i rendimenti complessivi, mentre con il buy and hold questi costi si presentano solo in misura molto minore. Il commercio frequente può comportare anche svantaggi fiscali.

Gerd Kommer ha riassunto il motivo per cui l'"investimento attivo" dovrebbe essere rifiutato in un post sul blog intitolato "Dieci ragioni per cui gli investimenti attivi funzionano male“.

No, non è così. Esistono diversi criteri (si potrebbe anche dire regole) per l'inclusione e la ponderazione delle azioni nell'indice replicato dall'ETF, come nel caso di un semplice ETF MSCI World. Ciò tuttavia non significa che l’ETF Gerd Kommer sia molto complesso. In realtà, ci sono solo una dozzina di criteri sostanzialmente semplici che determinano il peso delle azioni nell’indice (e quindi nell’ETF). Se lo confronti con un fondo gestito attivamente, l’ETF Gerd Kommer è molto semplice. I fondi gestiti attivamente utilizzano un numero molto maggiore di criteri per la selezione dei titoli, la maggior parte dei quali sono guidati dalle opinioni e in continua evoluzione. In generale, nella costruzione del nostro ETF abbiamo adottato il motto di Einstein: “Tutto dovrebbe essere reso il più semplice possibile, ma non più semplice”.

Dagli anni ’60 sono stati pubblicati letteralmente migliaia di studi scientifici che dimostrano che la gestione passiva degli investimenti è superiore alla gestione attiva degli investimenti in termini di rendimenti.

Gerd Kommer ha scritto un post dettagliato sul blog intitolato “Dieci ragioni per cui gli investimenti attivi funzionano male" che riassume il motivo per cui non ci piacciono gli investimenti attivi.

Una descrizione dettagliata dell'approccio d'investimento sottostante l'ETF Gerd Kommer è disponibile sul ns pagina delle funzionalità e in quello di Gerd Kommer carta bianca.

La risposta breve: niente.

La risposta è un po' più lunga: un crollo del mercato azionario si verifica generalmente quando il mercato azionario in questione scende di oltre il 25% circa rispetto al suo ultimo massimo. In caso di forti movimenti al ribasso (crolli) come questo nel mercato, non dovresti semplicemente fare “nulla”. Ciò significa che non si dovrebbero né vendere titoli né ritardare gli acquisti pianificati semplicemente a causa dei movimenti al ribasso. Numerosi studi scientifici degli ultimi decenni hanno dimostrato che questo approccio buy and hold è superiore agli approcci di investimento attivi in ​​termini di rendimento e rischio.

Per gli investitori nella prima metà della loro vita (“giovani investitori”), un crollo del mercato azionario può addirittura avere un effetto di aumento della ricchezza.

Sì, l'ETF Gerd Kommer è un fondo articolo 8 come definito dal Regolamento sulla divulgazione (SFDR) della Commissione Europea. Poiché si basa su standard minimi e non è un fondo di sostenibilità primario, non contiene ESG nel suo nome. (“ESG” sta per Environmental, Social, Governance nel contesto dei criteri di sostenibilità)

Il Solactive Gerd Kommer Multifactor Equity Index NTR sottostante il Gerd-Kommer-ETF comprende un filtro CO2 (schermo). A questo scopo sono esclusi il 3% delle aziende più importanti in undici settori chiave con la più alta intensità di gas serra. Questo viene misurato in gas serra (Scope 1 [diretto] e Scope 2 [indiretto]) in relazione al valore dell'impresa (EVIC).

Inoltre, le aziende vengono escluse se non soddisfano gli standard minimi delle pratiche commerciali riconosciute a livello globale. Tra queste figurano le violazioni delle normative delle Nazioni Unite, le più gravi violazioni della sostenibilità (“Gravi controversie ESG”), la produzione di armi controverse e i produttori di carbone.

L’ETF tiene quindi conto degli aspetti chiave della sostenibilità sui quali è più probabile che vi sia consenso, ma non si spinge fino alla maggior parte dei fondi sostenibili per evitare i necessari sacrifici in termini di diversificazione o rendimenti attesi. Ad esempio, l’industria della difesa o le società energetiche non sono escluse su tutta la linea.

I criteri di esclusione ESG sono spiegati più dettagliatamente nel metodologia dell'indice.

L’attenzione agli standard minimi esclude un piccolo numero di aziende. A metà del 2025, circa 285 titoli saranno esclusi dall’universo iniziale dell’indice principale di circa 10.000 per motivi ESG. Si evitano spostamenti nella ponderazione dei singoli settori chiave, poiché in essi viene applicato il filtro CO2. Piccoli spostamenti dovuti all'esclusione di aziende che non soddisfano gli standard minimi delle pratiche commerciali riconosciute a livello mondiale vengono corretti per mantenere neutrale la ponderazione del settore interessato.

È probabile che l’effetto delle esclusioni ESG su diversificazione, rischio e rendimento sia basso o non misurabile a causa dell’approccio sopra descritto. A livello di singoli titoli, le società escluse tendono ad avere rischi più elevati, ad esempio a causa dei rischi reputazionali. L'adeguamento fondamentale delle ponderazioni in base all'esposizione fattoriale evita una distorsione fattoriale sfavorevole (un fattore involontariamente svantaggioso caratteristico dei fondi sostenibili). L’investimento fattoriale mira ad aumentare il rendimento atteso; l’effetto dei fattori ESG dovrebbe essere ridotto al minimo.

No, perché dal punto di vista scientifico e quindi anche nostro, l'oro e gli altri metalli preziosi non rappresentano una classe di attivi sufficientemente interessante in termini del rispettivo profilo storico di rischio-rendimento a lungo termine. 

Tuttavia, le azioni dei produttori di metalli preziosi (società minerarie) e delle società di beni di lusso che vendono gioielli in oro, tra le altre cose, fanno parte del mercato azionario mondiale e sono quindi incluse anche nel Gerd-Kommer-ETF.

No, perché in termini di profilo storico di rischio-rendimento a lungo termine, le materie prime non sono una classe di attività sufficientemente attraente dal punto di vista scientifico e quindi anche dal nostro punto di vista.

Ad eccezione dei metalli preziosi, investire in fisico materie prime (ad esempio materie prime energetiche, materie prime agricole, metalli di base o minerali) non è nemmeno realisticamente possibile per gli investitori privati. Questo potrebbe non essere chiaro ad alcuni investitori privati. A causa degli elevati costi accessori di acquisto, deposito e assicurazione, gli investimenti in materie prime sono infatti possibili solo per gli investitori tramite i cosiddetti futures su materie prime. La tesi esiste anche in forma ETF (più precisamente: forma ETC). I futures su materie prime sono i cosiddetti derivati, ovvero titoli derivati. Il rendimento e il rischio dei futures su materie prime differiscono notevolmente dal mercato fisico delle materie prime sottostanti (“mercato spot”). 

Sì, perché il settore immobiliare fa parte del mercato azionario mondiale, così come, ad esempio, i prodotti chimici, l’informatica, la sanità, l’ingegneria meccanica, i trasporti, la finanza, i media o i servizi pubblici. Prendiamo ad esempio la più grande società immobiliare tedesca, la quotata Vonovia SE con sede a Düsseldorf. L'azienda possiede circa 480.000 appartamenti in affitto in tutta la Germania. L'ETF Gerd Kommer investe quindi nel settore immobiliare tramite azioni immobiliari.

No, l'ETF Gerd Kommer è un ETF puramente azionario.

No, perché ci sono studi scientifici che suggeriscono che le aziende hanno una performance mediamente inferiore dopo la loro IPO (offerta pubblica iniziale), poiché spesso ricevono un prezzo più alto nei mesi successivi all’IPO. Possono quindi essere inclusi nell'indice e quindi nel Gerd Kommer ETF non prima di dodici mesi dopo la loro IPO. Ciò dovrebbe aumentare il rendimento atteso a lungo termine.

No, perché le azioni particolarmente indebitate sono soggette a pressioni al ribasso sui prezzi.

Le azioni che vengono prestate in un determinato momento tramite prestito di titoli sono solitamente anche azioni per le quali si ipotizza che scendano di prezzo, poiché i mutuatari sono in genere hedge fund che "vendono allo scoperto" le azioni in questione per trarre profitto da un calo di prezzo. La ricerca accademica suggerisce che dal punto di vista dell’acquirente, questo tipo di azioni hanno rendimenti inferiori a quelli di mercato per un breve periodo di tempo. Esempi storici includono GameStop e Wirecard, che a volte avevano rapporti di prestito titoli estremamente elevati per ragioni diverse. Nell’indice sottostante, circa lo 0,5% di tutte le azioni viene escluso in base al relativo rapporto prestito/valore.

No, è un ETF azionario puro.

No, nell’ETF Gerd Kommer non è prevista alcuna copertura valutaria. La valuta di negoziazione dell’ETF Gerd Kommer sulle borse tedesche è solitamente l’euro. La valuta di scambio alla SIX Swiss Exchange è il franco svizzero.

Dichiarazione di non responsabilità: prestare attenzione al rischio valutario. Puoi ricevere pagamenti in valute diverse, quindi il rendimento finale dipende dal tasso di cambio tra le valute.

Le ponderazioni nazionali dell'indice sottostante sono elencate nel Riepilogo dell'indice trimestrale.

Le ponderazioni settoriali dell'indice sottostante sono elencate nel Riepilogo dell'indice trimestrale.

Le distribuzioni vengono effettuate trimestralmente nei mesi di marzo, giugno, settembre e dicembre insieme a quelle della maggior parte degli altri ETF azionari a distribuzione.

Le distribuzioni si basano sui pagamenti dei dividendi delle società incluse nell'ETF. Questi non sono noti per il futuro, motivo per cui non è possibile fornire informazioni affidabili.

In media, le aziende con un valore positivo (desiderabile) e un fattore di qualità premium tendono a pagare dividendi più elevati nel lungo termine. Nel caso dei premi Size, Investment e Momentum, questo rapporto è variabile e fluttua nel tempo.

L'attuale rendimento dei dividendi può essere trovato in Riepilogo dell'indice trimestrale nella sezione "Fondamenti".

I dividendi storici dell'indice possono essere derivati ​​dalle differenze di rendimento dell'indice tra rendimento totale netto E indice di rendimento dei prezzi. Le distribuzioni future potrebbero discostarsi da questo. La tabella seguente fornisce una panoramica del “Net Dividend Yield” storico:

2018 2.1%
2019 2.2%
2020 2.0%
2021 1.8%
2022 2.3%
2023 2.4%
2024. 2.3%

I seguenti punti dovrebbero essere presi in considerazione quando si estrapolano dalle distribuzioni effettuate dall’ETF dal suo lancio:

• I dividendi di settembre non sono durati tutti i tre mesi perché l’ETF non è stato lanciato fino al 21 giugno 2023.
• Stagione dei dividendi: le azioni europee tendono a pagare più dividendi, soprattutto tra marzo e giugno. È possibile, ma non è garantito, che ciò accada anche quest’anno.
• Imposte individuali a livello dell'investitore (ad esempio imposta sulle plusvalenze) che non sono incluse nelle cifre sopra riportate. Tuttavia, è già stata presa in considerazione una ritenuta fiscale a livello di indice.

L’ETF Gerd Kommer è stato lanciato a metà del 2023. Da allora, la performance può essere visualizzata su tutti i portali ETF rilevanti. Per definizione, non esistono dati per l’ETF che risalgano più indietro nel tempo.

L'indice sottostante è iniziato il 31 luglio 2017. Questo è il periodo più lungo durante il quale sono disponibili dati affidabili per l'intero universo dell'indice. Se si considerano i singoli fattori nella letteratura scientifica, i dati risalgono a molto tempo fa, di cui si è tenuto conto nella costruzione dell'indice.

Come la maggior parte degli ETF mondiali, l’indice è denominato in dollari USA e non in euro. Nel fare un confronto bisogna prestare attenzione alla corretta scelta della valuta e alla variante NTR (“net total return”) corretta dell’indice, cioè l’indice che tiene conto dei dividendi al netto della detrazione fiscale forfettaria.

Ci sono circa 10.000 azioni nei segmenti Prime Listing Standard di tutte le borse valori del mondo. In teoria sarebbe auspicabile investire in tutte le 10.000 azioni. In pratica, tuttavia, è necessario tenere conto dei costi di transazione. L'indice è stato quindi costruito in modo tale che tutte le azioni in esso incluse potessero essere replicate a un costo ragionevole. Delle 10.000 azioni circa la metà non è quindi inclusa nell'indice. Questi sono i titoli azionari più piccoli (small cap e micro cap). Sebbene siano numerosi, rappresentano solo il 2-3% circa del valore di mercato totale dei 10.000 titoli. L’acquisto fisico di queste azioni comporterebbe costi di transazione elevati a causa del loro numero e della scarsa liquidità. La ponderazione mancante viene ridistribuita (riassegnata) tra le altre small cap presenti nell'indice in modo da mantenere la naturale ponderazione delle small cap all'inizio dell'ottimizzazione dell'indice. Nel complesso, i titoli più piccoli vengono sovrappesati tenendo conto del fattore dimensione nell'ottimizzazione. Esistono anche esclusioni dovute a ESG, IPO e prestito titoli, ma queste rappresentano solo un piccolo numero delle esclusioni.

La ponderazione massima di un singolo titolo nell’indice è limitata a un valore massimo dell’1% (per titolo) ad ogni data di adeguamento, in modo che non possa esserci “pesantezza massima” (ovvero una percentuale dei dieci titoli più grandi superiore al 10%, come esiste in molti altri ETF azionari globali). Le ponderazioni possono variare tra le date di aggiustamento trimestrale (date di ribilanciamento). Questo è comune per gli ETF passivi e l’effetto sarebbe più pronunciato per gli ETF aggiustati semestralmente che per l’ETF Gerd Kommer.

Abbiamo sempre tenuto presente il turnover degli asset nello sviluppo della nostra strategia di investimento. Uno dei motivi per cui i fattori di momentum e di investimento sono stati concepiti come schermo nella strategia di investimento è quello di ridurre il turnover del portafoglio. Il turnover unidirezionale dell’indice sottostante è stato in media di circa il 30% annuo dal lancio dell’indice al lancio dell’ETF. I valori potrebbero variare e potrebbero essere più alti o più bassi in futuro.

Sia l’ETF Gerd Kommer che un tradizionale ETF MSCI World investono nei mercati azionari globali. Tuttavia, differiscono notevolmente nella struttura sottostante, in particolare per quanto riguarda la diversificazione.

L'MSCI World copre circa 1.500 aziende provenienti da 23 paesi sviluppati. Il Gerd-Kommer-ETF investe invece in più di 5.000 aziende in tutto il mondo, compresi i mercati emergenti, le aziende più piccole (small cap), e tenendo esplicitamente conto delle cosiddette premio del fattore (ad esempio valore, qualità, dimensione, slancio). Si tratta quindi di un ETF all-cap, all-country e multifattore con un universo d’investimento sostanzialmente più ampio.

Nonostante queste differenze, esiste un elevato grado di correlazione tra i due fondi, poiché entrambi sono allineati alla crescita a lungo termine dei mercati azionari globali.

L’investimento fattoriale – spesso chiamato anche Smart-Beta Investing – comporta una sovraponderazione dei cosiddetti premi fattoriali rispetto a un indice ponderato per la capitalizzazione di mercato. In un indice di sicurezza “normale” (ad esempio il DAX o l’MSCI World), i singoli titoli vengono ponderati secondo il principio capitalizzazione di mercato. Ciò significa che il peso di una singola società per azioni nell’indice, sia essa Apple o BMW, è determinato dalla sua capitalizzazione di mercato (nota anche come valore di borsa). La capitalizzazione di mercato è il valore di mercato del capitale azionario di una società (o, per dirla semplicemente, il suo valore aziendale).

Nell’investimento fattoriale non è più solo la capitalizzazione di mercato a determinare il peso di un’azienda nell’indice, ma anche altri “fattori”, ovvero i “premi fattoriali”. Un esempio: Il fattore di valore (“valore”) esprime se un titolo ha un prezzo ragionevole rispetto a determinate variabili economiche come il profitto o il patrimonio netto. 

I premi fattoriali sono fattori di rendimento e rischio statisticamente identificabili in una classe di attività (qui nella classe di attività delle azioni). Spiegano gran parte del profilo di rischio-rendimento di un portafoglio diversificato. Sovrappesare i premi fattoriali in un portafoglio rispetto a un portafoglio “market neutral” (il mercato totale) può aumentare il rendimento atteso rispetto a un benchmark market neutral appropriato. Gerd Kommer ha scritto un post sul blog su questo argomento intitolato "Investimento fattoriale: le basi“.

L’ETF Gerd Kommer sovrappesa il misurare, valore E qualità premi fattoriali nell'ambito di un'ottimizzazione nel segmento azionario. IL investimento E slancio anche i premi vengono presi in considerazione tramite un filtro a valle (per maggiori dettagli sui premi dei singoli fattori vedere la domanda successiva).

Rispetto a un portafoglio “neutro rispetto al mercato” ponderato esclusivamente in base alla capitalizzazione di mercato, l’ETF Gerd Kommer sovrappesa anche i mercati emergenti. Alcuni accademici vedono anche l’eccesso di rendimento storico dei titoli dei mercati emergenti rispetto ai titoli comparabili dei paesi sviluppati come una sorta di premio fattoriale: il premio per il rischio politico.

Nell’ETF Gerd Kommer vengono presi in considerazione i seguenti premi fattoriali:

• Misurare: Le azioni di piccole società, misurate in base alla loro capitalizzazione di mercato, hanno un rendimento atteso statistico più elevato rispetto alle azioni di grandi società.
• Valore: Le azioni il cui prezzo è basso rispetto a determinati rapporti aziendali (ad esempio profitto o patrimonio netto contabile) hanno un rendimento statistico atteso più elevato rispetto ad azioni altrimenti identiche per le quali questo non è il caso. In altre parole: i titoli “a basso prezzo” (noti come azioni di valore) hanno un rendimento atteso statistico più elevato rispetto ai titoli “costosi” (noti come titoli in crescita).
• Qualità: I titoli con una redditività superiore alla media, un turnover degli asset in crescita e/o una leva finanziaria bassa hanno un rendimento atteso statisticamente più elevato rispetto a titoli altrimenti identici che non lo fanno.
• Investimento: I titoli con una crescita di bilancio bassa hanno un rendimento atteso statisticamente più elevato rispetto ai titoli con una crescita di bilancio elevata.
• Slancio: Le azioni con rendimenti superiori alla media negli ultimi mesi hanno un rendimento atteso statisticamente più elevato per un breve periodo successivo rispetto alle azioni che hanno registrato performance deludenti durante questo periodo. 
• Rischio politico: Le azioni dei mercati emergenti, che sono particolarmente esposte al “rischio politico”, hanno un rendimento atteso statistico più elevato rispetto alle azioni dei mercati sviluppati. 

L'ETF Gerd Kommer può essere descritto come integrato investimenti multifattoriali, poiché i premi fattoriali presi in considerazione si riflettono in a separare indice invece di diversi indici individuali. In questo modo si riducono le interazioni negative teoricamente possibili tra i premi dei singoli fattori. Sfrutta anche il fatto che alcuni premi fattoriali hanno un effetto più forte in combinazione con altri rispetto a quelli “stand-alone”. Ciò vale, ad esempio, per Misurare E Valore O Misurare E Qualità.

Per un'ampia diversificazione, i premi fattoriali Misurare, Valore E Qualità sono ottenuti adeguando le rispettive ponderazioni dei titoli. Ciò avviene nell’ambito del ribilanciamento trimestrale, in cui i tre fattori hanno lo stesso peso. 

Per quanto riguarda il Slancio E Investimento premi, utilizziamo una speciale tecnica di screening per mantenere bassi il turnover dei titoli associato all’utilizzo di questi due premi e i conseguenti costi di transazione. 

IL premio per il rischio politico risulta dall’adeguamento delle ponderazioni nazionali in direzione del PIL (prodotto interno lordo) già prima dell’ottimizzazione, cioè nell’ambito della ponderazione nazionale. 

Ulteriori dettagli meccanici possono essere trovati nel metodologia dell'indice. 

No, l’investimento fattoriale può portare anche a rendimenti inferiori per diversi anni rispetto all’investimento “neutro rispetto al mercato”, cioè all’investimento passivo senza tenere conto dei premi fattoriali.

Il vantaggio in termini di performance atteso dall’investimento fattoriale rispetto all’investimento passivo neutrale rispetto al mercato è tanto più probabile quanto più lungo è il periodo in esame. L’investimento fattoriale può anche produrre rendimenti inferiori su periodi di cinque o dieci anni rispetto agli investimenti neutrali rispetto al mercato. Tuttavia bisogna tenere presente che il mercato azionario è generalmente solo statisticamente più redditizio a lungo termine di un conto di risparmio. Negli ultimi cento anni, in ogni paese per cui sono disponibili tali dati sui mercati finanziari, ci sono state fasi fino a dieci anni in cui il mercato azionario nazionale ha reso meno di un “conto di risparmio” o di denaro overnight. A lungo termine, tuttavia, il mercato azionario ha prodotto un rendimento molto più elevato.

IL Riepilogo dell'indice trimestrale elenca i rialzi fattoriali (aumenti dei valori fondamentali dei fattori) dell'indice sottostante.

No, nell’ETF Gerd Kommer il premio del fattore “High Dividend Yield” non viene preso direttamente in considerazione.

L’obiettivo generale della costruzione dell’indice è massimizzare il rendimento atteso garantendo al contempo l’ultra-diversificazione. Pertanto, vengono presi in considerazione solo i premi fattoriali che dovrebbero aumentare il rendimento atteso.

La ricerca ha spesso dimostrato che i rendimenti da dividendi di per sé non hanno un’influenza sistematica sul rendimento totale. La possibile sovraperformance è attribuita principalmente alla sovrapposizione con altri premi di fattori (in particolare valore e qualità). In media, le aziende con un valore positivo (desiderabile) e un fattore di qualità premium tendono a pagare dividendi più elevati nel lungo termine. Nel caso dei premi Size, Investment e Momentum, questo rapporto è variabile e fluttua nel tempo.

No, il premio minimo di volatilità (noto anche come premio di bassa volatilità) non viene preso in considerazione nel Gerd-Kommer-ETF.

L’obiettivo generale della costruzione dell’indice è massimizzare il rendimento atteso garantendo al contempo l’ultra-diversificazione. Pertanto, vengono presi in considerazione solo i premi fattoriali che dovrebbero aumentare il rendimento atteso.

Sebbene la volatilità minima possa portare a livelli più elevati aggiustato per il rischio rendimenti nel valore atteso nel lungo termine, non comporta necessariamente un aumento assoluto rendimento, che deve essere massimizzato. La maggior parte degli studi accademici suggerisce che i rendimenti storicamente più elevati sono dovuti alla sovrapposizione con gli altri premi fattori (in particolare valore, qualità e investimento) e che questi sono probabilmente la causa della performance.

Questo è integrato investimenti multifattoriali per quanto riguarda i premi fattoriali di dimensione, valore e qualità. I fattori di investimento e di momentum vengono presi in considerazione a valle come i cosiddetti schermi al fine di mantenere il fatturato (fatturato delle azioni) il più basso possibile, poiché questi dati chiave tendono a cambiare più rapidamente degli altri fattori.

Nella costruzione dell’indice sottostante è stata prestata un’attenzione consapevole alle interazioni tra i premi dei fattori. I fattori dimensione, valore e qualità, che tendono a rafforzarsi a vicenda, vengono quindi considerati contemporaneamente nel processo di ottimizzazione. I titoli che hanno un punteggio fattoriale particolarmente positivo in tutte e tre le categorie, ad esempio, tendono quindi ad aumentare il loro peso più di altri titoli e viceversa.

I fattori investimento e momentum vengono presi in considerazione a valle come i cosiddetti schermi per mantenere basso il fatturato (fatturato azionario), poiché questi valori chiave tendono a cambiare più rapidamente degli altri fattori.

Esclusioni come quelle dovute a ESG, IPO o prestito di titoli vengono prese in considerazione già prima dell'ottimizzazione, in modo che non si verifichino distorsioni.

Sì, nell'indice sottostante l'ottimizzazione viene eseguita individualmente per ciascun paese.

Rifiutiamo qualsiasi forma di “market timing” – il tentativo di “circumnavigare” le fasi “cattive” del mercato – perché non funziona in modo sufficientemente affidabile e può essere dannoso per i rendimenti a lungo termine. Questo rifiuto include quindi un market timing guidato dalla valutazione. Riteniamo che abbia senso investire immediatamente ogni volta che ricevi denaro di cui non hai bisogno a lungo termine e che in linea di principio desideri investire. 

Il market timing in relazione al punto di ingresso funziona altrettanto male del market timing in generale.

In media statistica, per quanto riguarda il mercato azionario, un'entrata immediata con l'intero importo dell'investimento previsto per l'investimento in un importo è più redditizia di un'entrata prolungata in importi parziali, ad es. dodici o 36 mesi.

Gerd Kommer raccomanda generalmente una gestione del rischio non attraverso il momento dell'ingresso nel mercato azionario, ma attraverso una “asset allocation di livello 1” sufficientemente conservativa (la suddivisione del portafoglio in una componente rischiosa e una a basso rischio).

Se al momento sei preoccupato se sia il momento giusto per entrare nel mercato, puoi iniziare con un’asset allocation di Livello 1 deliberatamente conservativa (a basso rischio) e poi, non appena queste preoccupazioni diminuiscono, “passare” a un’asset allocation di Livello 1 più ambiziosa possibile all’interno della tua categoria di rischio massimo (ovvero un’asset allocation di Livello 1 con una percentuale maggiore della componente rischiosa del portafoglio).

Per un investitore con passività di prestito vale quanto segue: se l'investitore non investe esclusivamente nella parte rischiosa del portafoglio (cioè ha un'asset allocation di livello 1 100/0), di solito stipula una cosiddetta "operazione con differenziale del tasso di interesse negativo". Non esiste una risposta generale sulla questione se un investimento abbia senso in questa costellazione.

Da un lato, la quota di mercato globale degli “investimenti passivi”, se misurata correttamente, è molto inferiore a quanto spesso pubblicizzato in modo fuorviante dai media. D’altro canto, negli ultimi decenni gli ETF hanno superato senza problemi diversi stress test della loro struttura giuridica con lo scoppio della bolla delle dot-com, la grande crisi finanziaria e la crisi del coronavirus.

L'L&G Gerd Kommer Multifactor Equity UCITS ETF ("Gerd Kommer ETF") è legalmente un cosiddetto fondo UCITS, ovvero un fondo al dettaglio, ed è pertanto soggetto alla legislazione e ai regolamenti sui fondi UCITS dell'UE. Il patrimonio degli investitori nell'ETF rappresenta il cosiddetto patrimonio speciale. Nel caso in cui un fornitore di ETF diventi insolvente, gli attivi gestiti dal fornitore di ETF sono protetti dall’accesso da parte dei creditori del fornitore di ETF e sono completamente segregati a causa del loro status di attivi speciali. Solo i titolari di certificati azionari del Gerd-Kommer-ETF hanno diritto alla loro quota proporzionale del patrimonio gestito dall'ETF.

Né Gerd Kommer Invest GmbH (“GKI”) né Legal & General Investment Management Limited (“L&G”) o Solactive AG (“Solactive”) sono autorizzati a ottenere il possesso o la proprietà dei beni del cliente. Il patrimonio del cliente è custodito dalla banca depositaria. In caso di insolvenza di GKI, L&G o Solactive, gli averi dei clienti contenuti nel conto titoli non verranno inclusi nella relativa massa fallimentare. L'insolvenza non influenzerebbe quindi le posizioni patrimoniali degli investitori (clienti).

In caso di insolvenza della banca depositaria, gli investitori (clienti) hanno diritto alla restituzione dei titoli nel loro portafoglio. Anche in questo caso i titoli non rientrano nella massa fallimentare della banca depositaria. La banca depositaria funge unicamente da depositaria dei titoli.

Il denaro investito nell'ETF Gerd Kommer è quindi protetto nel miglior modo possibile contro l'eventuale insolvenza di tutte le parti coinvolte grazie alla severa regolamentazione OICVM.

L'ETF Gerd Kommer è un fondo indicizzato, ovvero replica l'indice sottostante, il Solactive Gerd Kommer Multifactor Equity Index NTR, puramente meccanicamente. L'indice è stato inizialmente sviluppato da Gerd Kommer Invest insieme a L&G e Solactive e lanciato da Solactive. Viene ricalcolato su base continuativa utilizzando le regole definite. Tuttavia non sono necessarie ulteriori azioni da parte di Gerd Kommer Invest o del Dr. Gerd Kommer. Ciò significa che anche in caso di morte del Dr. Gerd Kommer l'ETF Gerd Kommer continuerà ad esistere con la strategia d'investimento stabilita.

Indipendentemente da ciò, il Dr. Gerd Kommer si impegna per uno stile di vita sano e intende perseguire la sua passione per gli investimenti passivi per molti anni a venire.

I costi dell’ETF (“TER”) ammontano allo 0,45% annuo, sono già inclusi nel rendimento riportato dell’ETF e vengono quindi compensati direttamente con la performance, ovvero riducono automaticamente l’utile imponibile.

Ciò è dovuto a diversi motivi, tra cui innanzitutto il fatto che il Gerd-Kommer-ETF non può essere paragonato direttamente con gli ETF dell'MSCI World, ad esempio, poiché il Gerd-Kommer-ETF offre molte più funzioni ed è più complesso, come spiegheremo brevemente di seguito.

Investire nei mercati emergenti comporta generalmente costi più elevati a livello di fondo. Grazie alla sua ponderazione proporzionale al PIL, l'ETF Gerd-Kommer ha una ponderazione maggiore nei mercati emergenti rispetto agli ETF che tengono conto dei mercati emergenti solo nell'ambito della loro capitalizzazione di mercato o non li tengono affatto in considerazione.

L'inclusione di small cap comporta uno sforzo maggiore nella gestione del portafoglio e nel calcolo dell'indice, poiché il numero di titoli nell'ottimizzazione sottostante aumenta notevolmente. A nostra conoscenza, il Gerd-Kommer-ETF è attualmente (a metà del 2025) l’unico ETF multifattoriale in Germania che include mercati emergenti e small cap, che consideriamo importanti poiché altri premi fattoriali hanno un impatto maggiore nel segmento delle small cap. Ciò significa, ad esempio, che le azioni a basso valore hanno un rendimento atteso più elevato rispetto alle sole azioni a piccola capitalizzazione e valore.

La considerazione dei premi fattoriali comporta costi più elevati a livello concettuale, correlato all'indice e di gestione del portafoglio.

Per il calcolo dell’indice sono necessari molti più dati (fattori, ponderazioni PIL, ESG, prestito titoli) rispetto a un indice ponderato per la capitalizzazione di mercato.

I costi del Gerd-Kommer-ETF sono paragonabili a quelli di altri ETF multifattoriali o fondi di portafoglio e drasticamente inferiori a quelli dei fondi attivi convenzionali. Tenendo conto dei punti sopra elencati e del fatto che il Gerd-Kommer-ETF è l’unico ETF autorizzato in Germania che tiene conto non solo della capitalizzazione di mercato ma anche della performance economica di un paese nella sua ponderazione regionale, siamo convinti che offra prezzi equi.

È possibile trovare un confronto con altri ETF mondiali e multifattoriali e con fondi attivi Qui.

Siamo convinti che il Gerd-Kommer-ETF abbia attualmente un prezzo equo rispetto agli ETF su indici standard, tenendo conto delle caratteristiche aggiuntive, anche nell'area della diversificazione del rischio. Se in futuro intravedremo la possibilità di ridurre il TER, ne approfitteremo, poiché parte della nostra missione è rendere gli investimenti di capitale accessibili agli investitori privati ​​a basso costo. Al momento non siamo in grado di stimare se e quando ciò avverrà.

NO.

No, il Gerd-Kommer-ETF non applica commissioni di performance; in primo luogo, le commissioni di performance causano quasi inevitabilmente conflitti di interessi dannosi per la società di gestione patrimoniale e, in secondo luogo, non aumentano il rendimento a lungo termine per i clienti – come spesso si sostiene – ma lo riducono. A nostro avviso, le commissioni di performance sono semplicemente ingiuste.

Il nostro obiettivo è gestire e limitare in modo proattivo i costi delle transazioni di portafoglio per l'ETF. Ad esempio, utilizziamo metodi di ottimizzazione per limitare la rotazione del portafoglio e quindi ridurre, ove possibile, tasse e imposte come imposte di bollo, imposte regolamentari e commissioni di borsa.

Abbiamo già prestato attenzione ai costi delle transazioni di portafoglio durante lo sviluppo della strategia di investimento. Uno dei motivi per cui i fattori di momentum e di investimento sono stati concepiti come schermo nella strategia di investimento è quello di ridurre il turnover del portafoglio. Il turnover unidirezionale dell’indice sottostante è stato in media di circa il 30% annuo dal lancio dell’indice al lancio dell’ETF. I valori potrebbero variare e potrebbero essere più alti o più bassi in futuro.

I costi delle transazioni di portafoglio per l'ETF possono essere trovati nel modello MiFID europeo (EMT), disponibile su sito web di L&G nella sezione “Letteratura” > “Documenti legali” > file Excel “Costi e oneri MiFID II EMT”. Nell'EMT, è necessario filtrare in base al relativo ISIN (IE0001UQQ933 per la classe di attività ad accumulazione e IE000FPWSL69 per la classe di attività a distribuzione). I costi di transazione sono elencati alla voce “Costi di transazione di strumenti finanziari ex post”. L'EMT viene aggiornato ogni sei mesi e solitamente viene pubblicato in aprile/ottobre.

Si prega di notare che i costi delle transazioni di portafoglio indicati nell'EMT seguono una metodologia predefinita dell'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA), in cui i costi delle transazioni di portafoglio sono composti dai costi di custodia, dai costi espliciti delle transazioni di portafoglio e dai costi impliciti (ovvero l'impatto di mercato sulle attività di negoziazione del fondo). In alcune costellazioni, “0” potrebbe essere visualizzato come valore. Se desideri saperne di più sul calcolo sottostante, visita il sito web dell’ESMA.

Un possibile ordine di grandezza per i costi di custodia, i costi di transazione impliciti ed espliciti (che si discostano dalla definizione EMT) potrebbe essere intorno allo 0,1% p. UN. Poiché il volume del fondo continua a salire, potrebbe scendere ulteriormente al di sotto di questo valore. Desideriamo sottolineare che si tratta di un ordine di grandezza non vincolante e che i costi effettivi potrebbero differire.

No, non ci sono differenze sostanziali.

Entrambe le classi di azioni—accumulando (WKN: WELT0A) e distribuzione (WKN: WELT0B)—appartenente allo stesso fondo. La gestione è unitaria, il patrimonio del fondo è identico, la strategia d'investimento sottostante e la struttura dei costi valgono per l'intero fondo. Di conseguenza, non prevediamo differenze significative nei rendimenti a lungo termine.

Un confronto delle performance, comprese le distribuzioni reinvestite, conferma che la performance di entrambe le classi di azioni è effettivamente identica.

Per quanto riguarda la commerciabilità, entrambe le varianti vengono scambiate quotidianamente in borsa. Gli spread (la differenza tra i prezzi bid e ask) sono influenzati principalmente dal volume degli scambi della rispettiva classe di azioni. Le classi di azioni più grandi o negoziate con maggiore frequenza tendono a presentare spread leggermente più ristretti; tuttavia, ciò rappresenta una differenza graduale piuttosto che fondamentale.

Poiché il volume del fondo continua a crescere, si prevede che gli spread per entrambe le classi di azioni diminuiranno ulteriormente.

Come ogni operazione sul mercato dei capitali, il prestito di titoli comporta determinati rischi. Nell'ETF Gerd Kommer questo strumento viene utilizzato esclusivamente nel rispetto di rigorosi standard di gestione del rischio. I principali rischi sono i seguenti:

1. Rischio di controparte (rischio di default del mutuatario)
   Esiste il rischio che il mutuatario non restituisca i titoli presi in prestito. Per mitigare questo rischio, sono ammesse solo controparti che soddisfano severi requisiti in termini di qualità creditizia e capacità operativa. I mutuatari devono avere un rating creditizio a breve termine pari ad almeno A-1 (S&P), F-1 (Fitch) o P-1 (Moody's) e sono soggetti a un costante monitoraggio interno del credito da parte del Comitato di credito di controparte di LGIM.
2. Limitazione dell'esposizione creditizia
   In qualsiasi momento può essere concesso in prestito un massimo del 20% del valore patrimoniale netto (NAV) del fondo. Inoltre, a tutte le partecipazioni viene applicato un buffer di sicurezza aggiuntivo (“stock buffer”) di almeno il 10%.
3. Ruolo del custode
   In caso di inadempienza del mutuatario, la banca depositaria (BNY Mellon) è responsabile della liquidazione della garanzia fornita e dell'utilizzo dei proventi per riacquistare i relativi titoli sul mercato. Qualsiasi garanzia in eccesso viene restituita alla massa fallimentare del mutuatario.
4. Rischio residuo nonostante l'indennizzo (rischio di indennizzo)
   Il programma è coperto da un'indennità contrattuale fornita da BNY Mellon. Se la garanzia non in contanti è insufficiente per riacquistare i titoli a seguito dell'insolvenza del mutuatario, BNY Mellon è obbligata a coprire il deficit con le proprie risorse. Questa protezione dipende dall’affidabilità creditizia di BNY Mellon. Se un determinato titolo non può essere reperito sul mercato, il suo valore di mercato viene compensato in contanti.
5. Rischio residuo per gli investitori
   Nel caso estremamente improbabile che (i) un mutuatario risulti inadempiente, (ii) la garanzia si riveli insufficiente e (iii) anche BNY Mellon, in qualità di fornitore di indennizzi, diventi insolvente, gli investitori si assumerebbero il restante rischio residuo.