{"id":8883,"date":"2023-09-01T00:00:29","date_gmt":"2023-08-31T22:00:29","guid":{"rendered":"https:\/\/gerd-kommer.de\/?p=8883"},"modified":"2026-05-27T17:14:23","modified_gmt":"2026-05-27T15:14:23","slug":"gerd-kommer-weltportfolio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/gerd-kommer-weltportfolio\/","title":{"rendered":"Das Weltportfolio von Gerd Kommer \u2013 souver\u00e4n investieren mit ETFs"},"content":{"rendered":"<p><em>Von <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/team\/daniel-kanzler\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Daniel Kanzler<\/a>\u00a0und\u00a0<a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/team\/jakob-riemensperger\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Jakob Riemensperger<\/a><\/em><\/p>\n<p>Was ist eigentlich ein &#8222;Weltportfolio&#8220;? Wer sich im deutschsprachigen Raum mit <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/passiv-investieren-die-basics\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">passivem Investieren<\/a> besch\u00e4ftigt, wird fr\u00fcher oder sp\u00e4ter dem Begriff &#8222;Weltportfolio&#8220; begegnen, den Dr. Gerd Kommer vor gut 20 Jahren einf\u00fchrte. Doch was hat es eigentlich damit auf sich? Wie sieht ein Weltportfolio konkret aus? Und brauchen auch Sie eines? Antworten auf diese Fragen finden Sie hier in diesem Blog-Beitrag.<\/p>\n<p>Bevor wir loslegen, zun\u00e4chst zur Begrifflichkeit: Das Weltportfolio ist kein einzelnes, bestimmtes Portfolio aus spezifischen ETFs oder Indizes, sondern ein Portfolio-Konzept, mit dem jeder Anleger ein auf seine pers\u00f6nlichen Bed\u00fcrfnisse und Pr\u00e4ferenzen abgestimmtes individuelles Weltportfolio bauen kann.<\/p>\n<p>Wie die wichtigsten Bauprinzipien daf\u00fcr aussehen und wie man das praktisch umsetzt, erfahren Sie in diesem Blog-Beitrag.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2 style=\"font-size: 24px;\"><span style=\"color: #054964;\"><strong>(1) Die vier wissenschaftlichen Pioniere hinter dem Weltportfoliokonzept<\/strong><\/span><\/h2>\n<p>Die zentralen wissenschaftlichen Grunderkenntnisse, aus denen sich das Weltportfolio-Konzept ableitet, stammen von vier amerikanischen \u00d6konomen, die alle f\u00fcr ihre bahnbrechenden Beitr\u00e4ge zur Finanz\u00f6konomie oder Makro\u00f6konomie (zu verschiedenen Zeitpunkten) den Wirtschaftsnobelpreis gewannen:<\/p>\n<ul>\n<li>James Tobin (1918 \u2013 2002). Er formulierte das &#8222;Tobin-Separation-Theorem&#8220;. Es besagt, dass sich &#8222;optimale Portfolios&#8220; aus nur zwei Grundkomponenten zusammensetzen, einem &#8222;risikofreien&#8220; (risikoarmen) Teil und einem risikobehafteten Portfolioteil.<\/li>\n<li>Harry Markowitz (1927 \u2013 2023). Er zeigte erstmals, wie ein &#8222;optimales Portfolio&#8220; aus einzelnen Assets konstruiert wird, das die mathematisch bestm\u00f6gliche Kombination aus Rendite und Risiko repr\u00e4sentiert.<\/li>\n<li>William Sharpe (geb. 1934). Aus seinen Forschungen ergibt sich die Unterscheidung zwischen &#8222;systematischen&#8220; und &#8222;unsystematischen&#8220; (oder &#8222;idiosynkratischen&#8220;) Risiken. Idiosynkratische Risiken sind &#8222;wegdiversifizierbar&#8220; und werden deswegen statistisch vom Kapitalmarkt nicht durch Mehrrendite kompensiert. Lediglich systematische Risiken lassen sich nicht wegdiversifizieren. Deswegen kann man als Anleger statistisch vom Markt nur f\u00fcr systematische Risiken eine Renditekompensation erwarten und deswegen sollte man auch nur diese Risiken im Portfolio haben.<\/li>\n<li>Eugene Fama (geb. 1939): Die Markteffizienzhypothese, der zufolge es im Aktienmarkt und bestimmten anderen Finanzm\u00e4rkten aufgrund ihrer &#8222;Informationseffizienz&#8220; wahrscheinlich unm\u00f6glich ist, allein mit \u00f6ffentlich verf\u00fcgbaren Informationen eine passive Benchmark nach Kosten und Risiko <em>systematisch<\/em> (nicht nur zuf\u00e4llig) zu \u00fcbertreffen. Fama war ferner ein Pionier des Factor Investings (siehe Abschnitt 9 weiter unten).<\/li>\n<\/ul>\n<p>Um sich die Erkenntnisse dieser vier \u00f6konomischen Superstars und anderer Top-Forscher als Privatanleger zunutze zu machen, muss man die mathematisch und statistisch komplexen Elemente der so genannten Modernen Portfoliotheorie nicht im Detail verstehen. Es gen\u00fcgt bereits, wenn man die zentralen konzeptionellen Schlussfolgerungen kennt. Dabei will dieser Blog-Beitrag helfen.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2 style=\"font-size: 24px;\"><span style=\"color: #054964;\"><strong>(2) Das Weltportfolio von Dr. Gerd Kommer \u2013\u00a0eine kurze Definition<\/strong><\/span><\/h2>\n<p>Das Weltportfolio ist die Umsetzung der oben genannten und anderer Forschungsergebnisse in ein &#8222;komplettes&#8220;, &#8222;voll integriertes&#8220; Anlagekonzept, das<\/p>\n<ul>\n<li>ganz normale Privatanleger (in Abgrenzung zu institutionellen Anlegern)<\/li>\n<li>im Do-it-yourself-Modus<\/li>\n<li>mit im Retailmarkt verf\u00fcgbaren Anlageprodukten<\/li>\n<li>zu niedrigen Kosten<\/li>\n<li>mit beliebig kleinen oder gro\u00dfen Anlagebetr\u00e4gen<\/li>\n<li>mit geringem Zeitaufwand<\/li>\n<li>f\u00fcr die Zwecke des langfristigen Verm\u00f6gensaufbaus oder der Bewahrung eines schon vorhandenen Verm\u00f6gens<\/li>\n<\/ul>\n<p>praktizieren k\u00f6nnen.<\/p>\n<p>Bereits diese skizzenhafte Zusammenfassung l\u00e4sst erkennen, dass das Weltportfolio-Konzept f\u00fcr normale Privatanlegerhaushalte realistisch und dauerhaft (ein ganzes Leben lang) umsetzbar ist. Man muss als Weltportfolioanleger kein B\u00f6rsen-Freak sein, der sich jede Woche zehn oder mehr Stunden mit Finanzthemen besch\u00e4ftigt.<\/p>\n<p>Das Portfolio soll ganzheitlich, so wie die Wissenschaft es empfiehlt, in die Einkommens- und Verm\u00f6gensituation eines Privatanlegerhaushaltes integriert und angepasst sein \u2013 w\u00e4hrend eines ganzen Erwachsenenlebens mit all seinen Ver\u00e4nderungen und auch w\u00e4hrend existenzieller Lebenskrisen.<\/p>\n<p>Erstmalig benannte und beschrieb Kommer das Weltportfoliokonzept im Jahr 2001 in seinem damaligen Buch &#8222;<a href=\"https:\/\/www.amazon.de\/Weltweit-investieren-mit-Fonds-Gewinne\/dp\/3593367114\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Weltweit investieren mit Fonds&#8220;<\/a>. Ein Jahr sp\u00e4ter, 2002, erschien die erste Auflage seines sp\u00e4teren Bestsellers &#8222;<a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/buecher\/#fortgeschritten\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Souver\u00e4n investieren mit Indexfonds und ETFs&#8220;<\/a>. Das Buch lag anf\u00e4nglich in den Regalen der Buchhandlungen wie Ziegelsteine. Mit Einsetzen der Gro\u00dfen Finanzkrise ab Mitte 2007 fingen die Absatzzahlen des Buches dann allerdings an zu steigen. 2016 gewann das Buch den deutschen Finanzbuchpreis der Deutsche B\u00f6rse AG und der Citibank.<\/p>\n<p>Bis heute wurden rund 300.000 Exemplare von <em>Souver\u00e4n Investieren<\/em> und vereinfachten, k\u00fcrzeren Versionen davon verkauft. In den etwa alle vier Jahren \u00fcberarbeiteten Auflagen des Buches, wie auch im seit 2017 bestehenden monatlichen Blog, hat Kommer das Weltportfolio-Konzept evolution\u00e4r immer wieder auf den neuesten Stand gebracht und ist auf Spezialaspekte eingegangen. Eine vollst\u00e4ndig \u00fcberarbeite siebte Auflage des Buches <a href=\"https:\/\/www.amazon.de\/dp\/3593520648\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><em>Souver\u00e4n Investieren mit Indexfonds und ETFs<\/em><\/a> ist im Januar 2025 erscheinen.<\/p>\n<p>In <em>Souver\u00e4n Investieren<\/em> wird das Weltportfolio-Konzept aus der Wissenschaft hergeleitet und beschrieben. Hier haben wir eine kurze Weltportfolio-Definition mit den wichtigsten Hauptaspekten zusammengefasst:<\/p>\n<p><em>Der Begriff Weltportfolio steht f\u00fcr ein Anlegerportfolio, das aus zwei konzeptionellen Hauptkomponenten besteht: Einem &#8222;risikoreichen&#8220; Portfolioteil, der f\u00fcr die Erzeugung von Rendite im Gesamtportfolio zust\u00e4ndig ist (der &#8222;Renditemotor&#8220;), und einem &#8222;risikoarmen&#8220; Portfolioteil, der prim\u00e4r als Stabilit\u00e4ts- und Sicherheitsanker im Gesamtportfolio dient. Beide Portfolioteile sind hochliquide. Weitere Kernaspekte und -eigenschaften sind: (a) maximale globale Diversifikation und Eliminierung aller Einzelwert- und Ausfallsrisiken, (b) diszipliniertes, konsequentes Buy-and-Hold, erg\u00e4nzt um regelbasiertes Rebalancing, um Renditesch\u00e4den und Opportunit\u00e4tskosten (entgangene Gewinne) aus Timing sowie die effektive Steuerbelastung zu reduzieren, (c) die Senkung von Kosten durch die Verwendung kosteng\u00fcnstiger Indexfonds und ETFs und (d) die Senkung von Gegenparteirisiken durch z. B. Banken, andere Finanzdienstleister und Finanzprodukthersteller auf ein nicht mehr weiter reduzierbares Niveau. <\/em><\/p>\n<p>In den Definitionsbestandteilen (a) und (b) ist implizit die wichtige Vermeidung von aktivem, prognosebasiertem Investieren enthalten, da dieses aus der Sicht der Wissenschaft unattraktive Rendite-Risiko-Kombinationen produziert. Aktives Investieren bei Kapitalmarktanlagen geschieht im Wege von Wertpapier-Selektion oder Market Timing oder einer Mischung aus beidem. Aktives Investieren in seinen unendlich vielen Einzelformen &#8222;ist das, was alle machen&#8220;. Es hat <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/marktanteil-passives-investieren\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">einen globalen Marktanteil von \u00fcber 95%<\/a>.<\/p>\n<p>Im restlichen Teil dieses Blog-Beitrags gehen wir auf die Anforderungen an ein echtes Weltportfolio nach Gerd Kommer ein und zeigen anhand konkreter Produkte und L\u00f6sungen auf, wie ein solches Portfolio in seiner einfachsten Form aussehen k\u00f6nnte.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2 style=\"font-size: 24px;\"><span style=\"color: #054964;\"><strong>(3) Die Aufteilung in einen risikobehafteten und einen risikoarmen Portfolioteil (&#8222;Level-1-Asset-Allokation&#8220;)<\/strong><\/span><\/h2>\n<p>Aus der Vogelperspektive l\u00e4sst sich das Weltportfolio in einen risikobehafteten (&#8222;RBT&#8220;) und einen &#8222;risikofreien&#8220; (risikoarmen) Portfolioteil (&#8222;RFT&#8220;) aufteilen. Der RBT ist als <em>Renditemotor<\/em> f\u00fcr die Erzeugung der Portfoliorendite zust\u00e4ndig, der RFT dient als &#8222;Sicherheits- oder Stabilit\u00e4tsanker&#8220; im Portfolio. Wir nennen diese Zweiteilung <em>Level-1-Asset-Allokation<\/em>.<\/p>\n<p>Was die Aufteilung zwischen RBT und RFT anbelangt, sind alle Kombinationen von 100% RBT\/0% RFT (&#8222;100\/0-Portfolio&#8220;) bis hin zu 0% RBT\/100% RFT (&#8222;0\/100-Portfolio&#8220;) denkbar. Ein 100\/0-Weltportfolio hat die h\u00f6chste Renditeerwartung, wird aber im Zeitablauf auch stark schwanken (volatil sein). Ein 0\/100-Portfolio hingegen hat die geringste Renditeerwartung, schwankt aber andererseits im Zeitablauf auch kaum. In der Praxis spielt die Musik f\u00fcr die allermeisten Privatanleger irgendwo dazwischen, da nur wenige die Rand-Allokationen bevorzugen werden.<\/p>\n<p>In einer einfachen Version des Weltportfolios besteht der RBT aus einem oder mehreren Indexfonds\/ETFs, die den globalen Aktienmarkt abbilden. Die Anlageklasse (Asset-Klasse) Aktien ist diejenige Asset-Klasse mit der h\u00f6chsten Langfristrendite, h\u00f6her als die entsprechenden durchschnittlichen Renditen von Immobilien, Anleihen, Rohstoffen, Edelmetallen oder Sammlerobjekten oder aus diesen Asset-Klassen abgeleiteten bzw. verwandten Finanzprodukten, wie z. B. verzinsliche Bankguthaben, kapitalbildende Lebensversicherungen oder Hedge-Fonds. (Private Equity-Beteiligungen haben statistisch \u00e4hnlich hohe Renditen wie Aktien, sind aber risikoreicher und illiquider \u2013 siehe <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/private-equity-wunsch-und-wirklichkeit\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">hier<\/a> und <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/stiftungs-fonds\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">hier<\/a>.)<\/p>\n<p>Vom RFT wird nicht erwartet, dass er nach Kosten, Steuern und Inflation im langfristigen Mittel eine nennenswerte Rendite beisteuert, da eine solche Erwartung zu Lasten der Kernfunktion <em>Stabilit\u00e4tsanker<\/em> ginge. Nennenswerte positive Realrenditen nach Kosten und Steuern lie\u00dfen sich in der Vergangenheit und werden sich in die Zukunft gerichtet langfristig nur durch das Tragen von Risiko erzielen lassen.<\/p>\n<p>Der RFT besteht aus hochliquiden Staats- und Unternehmensanleihen mit (a) kurzer Restlaufzeit (und daher wenig Zins\u00e4nderungsrisiko), (b) geringem Bonit\u00e4tsrisiko (und daher kaum noch reduzierbarem Ausfallsrisiko) und (c) keinem Wechselkursrisiko. (Wer mehr \u00fcber das Zins\u00e4nderungsrisiko lesen m\u00f6chte, sei auf unsere Blog-Beitr\u00e4ge &#8222;<a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/anleihen-und-zinsaenderungen\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Anleihen und Zins\u00e4nderungen \u2013 ein Fallbeispiel<\/a>&#8220; und &#8222;<a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/zinsaenderungsrisiko\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Das Zins\u00e4nderungsrisiko bei Anleihen<\/a>&#8220; verwiesen.)<\/p>\n<p>F\u00fcr RFT-Anlagevolumen bis 100.000 Euro k\u00f6nnte man auch ein Tagesgeld bei einer Bank verwenden, da dieser Betrag pro Bank-Kunde-Kombination in der EU innerhalb der gesetzlichen (staatlichen) Einlagensicherung liegt.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2 style=\"font-size: 24px;\"><span style=\"color: #054964;\"><strong>(4) Prognosefreiheit und maximale globale Diversifikation<\/strong><\/span><\/h2>\n<p>Ein essenzieller Vorteil des Weltportfoliokonzeptes ist, dass es \u2013 anders als aktive Anlagestrategien oder aktiv gemanagte Finanzprodukte \u2013 keine Prognosen erfordert, also keine Prognosen von Wertpapierkursen, volkswirtschaftlichen Variablen (z. B. Zinsen, Inflation, Wirtschaftswachstum) oder anderen b\u00f6rsenbeeinflussenden Entwicklungen in Gesellschaft, Politik und Wirtschaft.<\/p>\n<p>Aus der Wissenschaft wissen wir, dass das Treffen \u00f6konomisch ausbeutbarer Prognosen am Kapitalmarkt \u00fcberwiegend nicht gelingt. Der Schaden aus der Befolgung der Mehrheit der falschen Prognosen \u00fcberwiegt den Nutzen aus der Befolgung der Minderheit der richtigen Prognosen.<\/p>\n<p>Prognosen beim Investieren sind letztlich Wetten auf einen oder mehrere der folgenden Investmentaspekte:<\/p>\n<ul>\n<li>Einzelaktien (Stock Picking);<\/li>\n<li>einzelne L\u00e4nder, Branchen oder Themen;<\/li>\n<li>einzelne Fondsmanager oder &#8222;Gurus&#8220;;<\/li>\n<li>einzelne Zeitabschnitte (Market Timing);<\/li>\n<li>die Wirtschafts- oder Zinsentwicklung; oder<\/li>\n<li>die Geldpolitik von Zentralbanken<\/li>\n<\/ul>\n<p>Wenn Sie sich n\u00e4her dazu informieren m\u00f6chten, warum solche Wetten \u00fcberwiegend nicht aufgehen, dann k\u00f6nnen Sie das in unserem Blog-Beitrag &#8222;<a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/warum-aktives-investieren-schlecht-funktioniert\/\">Zehn Gr\u00fcnde, warum aktives Investieren schlecht funktioniert<\/a>&#8220; nachlesen.<\/p>\n<p>Kurzum: Solche Wetten repr\u00e4sentieren schlechte, weil vermeidbare (&#8222;wegdiversifizierbare&#8220;) Risiken, die es sich mangels erwarteter Kompensation (in Form einer erwarteten Rendite) nicht einzugehen lohnt. Daher bietet es sich im Umkehrschluss an, auf Prognosen jeder Art zu verzichten, gerade dann, wenn es um wichtige Dinge wie die Altersvorsorge geht. Bewerkstelligen l\u00e4sst sich das, indem man auf die <em>gesamte<\/em> Marktwirtschaft setzt, also maximal global diversifiziert und Buy-and-Hold betreibt. Das l\u00e4sst sich in Bezug auf Aktien \u00fcber den Kauf eines geeigneten Indexfonds\/ETFs, der den weltweiten Aktienmarkt abbildet, einfach umsetzen.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2 style=\"font-size: 24px;\"><span style=\"color: #054964;\"><strong>(5) Buy-and-Hold &amp; Rebalancing<\/strong><\/span><\/h2>\n<p>Buy-and-Hold (B&amp;H) ist ein ebenso wichtiges Grundprinzip im Weltportfoliokonzept wie Prognosefreiheit und globale Diversifikation. B&amp;H reduziert (a) Arbeitsaufwand und Kosten (insbesondere durch die Minimierung der Kosten f\u00fcr Kaufen und Verkaufen), (b) senkt in einem Steuersystem wie dem deutschen die effektive Steuerbelastung (siehe <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/steuern-sparen-buy-and-hold\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">hier<\/a>) und (c) eliminiert die potenziellen Renditesch\u00e4den aus schlechten, emotionsgetriebenen Timing-Entscheidungen. Diese sind gerade bei Privatanlegern wahrscheinlich, wie die Behavioral Finance-Forschung (Verhaltens\u00f6konomie) und die empirische Finanzmarktforschung vielfach gezeigt haben.<\/p>\n<p>Im Weltportfoliokonzept wird B&amp;H mit Rebalancing verkn\u00fcpft. Rebalancing ist die regelgebundene Wiederherstellung der gew\u00fcnschten prozentuellen Gewichtungen (Ziel- oder Sollgewichtungen) aller Positionen in einem Portfolio im Zeitablauf, nachdem sich diese durch Markteffekte von der zuvor bewusst gew\u00e4hlten Zielstruktur \u201cwegentwickelt\u201c haben. Diese \u201cWegentwicklung\u201c wird in der Praxis zwangsl\u00e4ufig fr\u00fcher oder sp\u00e4ter eintreten und widerspricht nicht dem Buy-and-hold-Gedanken. Grund daf\u00fcr ist, dass sich die Zusammensetzung und damit einhergehend die Rendite-Risiko-Kombination eines Portfolios ohne Rebalancing im Zeitablauf aufgrund von Marktschwankungen ver\u00e4ndern und von den eigentlichen Anlegerpr\u00e4ferenzen entfernen w\u00fcrde. Rebalancing ist zugleich eine besondere Form des antizyklischen (&#8222;kontrarischen&#8220;) Investierens nach dem Sell-High\/Buy-Low-Prinzip. Wer mehr \u00fcber Rebalancing erfahren m\u00f6chte, sei auf unseren Blog-Beitrag &#8222;<a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/rebalancing\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Rebalancing: Vorteile, Methoden, Prinzipien<\/a>&#8220; verwiesen.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2 style=\"font-size: 24px;\"><span style=\"color: #054964;\"><strong>(6) Reduktion von Kosten<\/strong><\/span><\/h2>\n<p>Unter sonst gleichen Bedingungen senken Kosten die Nettorendite eines Investments, also die Rendite, auf die es wirklich ankommt. Kosten wirken wie ein negativer Zinseszinseffekt.<\/p>\n<p>Hier ein Rechenbeispiel: Bei einem Startkapital von 5.000 Euro, einer durchschnittlichen j\u00e4hrlichen Rendite von 10% und Kosten von 0,5% pro Jahr, liegt der Endverm\u00f6genswert nach 30 Jahren bei gut 76.000 Euro. H\u00e4tten die j\u00e4hrlichen Kosten allerdings 1,0% betragen, l\u00e4ge der Endverm\u00f6genswert bei nur rund 66.000 Euro \u2013 10.000 Euro oder fast 15% weniger.<\/p>\n<p>Da Kosten beim Investieren einer der wenigen Einflussfaktoren sind, \u00fcber die man ein hohes Ma\u00df an Gewissheit <em>und<\/em> Kontrolle hat, lohnt es sich besonders, diese Kontrolle auch tats\u00e4chlich auszu\u00fcben.<\/p>\n<p>\u00dcberdies trifft die alte Generalregel &#8222;h\u00f6here Qualit\u00e4t kostet auch mehr&#8220; beim Investieren nicht zu. Eher das Gegenteil ist der Fall: Einige der teuersten Investments, beispielsweise Hedge-Fonds, geschlossene Fonds oder kapitalbildende Lebensversicherungen, sind zugleich auch die renditeschw\u00e4chsten.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2 style=\"font-size: 24px;\"><span style=\"color: #054964;\"><strong>(7) Eliminierung von prozessualen und finanzproduktbedingten Gegenparteirisiken<\/strong><\/span><\/h2>\n<p>Ein manchmal \u00fcbersehener Teil des Weltportfolio-Konzeptes ist die darin enthaltene konsequente Vermeidung von prozessualen und finanzproduktbedingten Gegenparteirisiken, die mit den meisten Formen aktiven Investierens einhergehen. Was meinen wir damit?<\/p>\n<p>Viele Finanzprodukte, z. B. kapitalbildende Lebensversicherungen, private Rentenversicherungen, Zertifikate, viele Private-Equity-Investments, Hedge-Fonds-Anlagen, Investments in geschlossene Fonds, Investments an einigen Krypto-B\u00f6rsen und Anlagen in P-to-P-Krediten, sind mit (typischerweise \u00fcbersehenen) Gegenparteirisiken verkn\u00fcpft. Mit anderen Worten, wenn die entsprechende Gegenpartei in wirtschaftliche Schwierigkeiten ger\u00e4t oder sogar Konkurs geht, dann kann das Geld des Anlegers teilweise oder ganz verloren sein. Das gilt \u00fcbrigens auch f\u00fcr Bankguthaben oberhalb der staatlichen Einlagensicherung von 100.000 Euro pro Bank-Kunde-Kombination.<\/p>\n<p>Beim Weltportfolio-Konzept bestehen solche Gegenparteirisiken grunds\u00e4tzlich nicht, weil (a) Indexfonds\/ETFs \u2013 anders als die oben genannten Finanzprodukte \u2013 rechtlich so genannte <em>Sonderverm\u00f6gen<\/em> darstellen und (b) die Bank bei einem Bankdepot nur als Verwahrstelle agiert, nicht als Schuldnerin wie bei einem Bankguthaben.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2 style=\"font-size: 24px;\"><span style=\"color: #054964;\"><strong>(8) Eine einfache grafische Darstellung des Weltportfolio-Konzepts<\/strong><\/span><\/h2>\n<p>Folgende \u00dcbersicht zeigt eine simple grafische Veranschaulichung der allgemeinen Grundstruktur eines Weltportfolios.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-9408\" src=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/medien\/weltportfolio-grafik-23.png\" alt=\"\" width=\"1596\" height=\"729\" srcset=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/medien\/weltportfolio-grafik-23.png 1596w, https:\/\/gerd-kommer.de\/medien\/weltportfolio-grafik-23-300x137.png 300w, https:\/\/gerd-kommer.de\/medien\/weltportfolio-grafik-23-1024x468.png 1024w, https:\/\/gerd-kommer.de\/medien\/weltportfolio-grafik-23-768x351.png 768w, https:\/\/gerd-kommer.de\/medien\/weltportfolio-grafik-23-1536x702.png 1536w\" sizes=\"auto, (max-width: 1596px) 100vw, 1596px\" \/><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2 style=\"font-size: 24px;\"><span style=\"color: #054964;\"><strong>(9) Optional: Das Weltportfolio in der Factor Investing-Variante<\/strong><\/span><\/h2>\n<p>Als optionales, \u00fcberlegenswertes Add-on kann man bei der Konstruktion eines Weltportfolios so genannte Faktorpr\u00e4mien ber\u00fccksichtigen. Faktorpr\u00e4mien sind Merkmale von Wertpapieren, mithilfe derer man die Renditeerwartung (also die statistische Durchschnittsrendite) eines Portfolios gegen\u00fcber dem Gesamtmarkt erh\u00f6hen kann. \u00dcber die letzten rund 100 Jahre h\u00e4tte man mit Factor Investing (bei Nutzung von zwei oder mehr Faktorpr\u00e4mien) eine Rendite erwirtschaftet, die deutlich mehr als einen Prozentpunkt j\u00e4hrlich \u00fcber der des &#8222;normalen&#8220; Aktienmarktes (des Gesamtmarktes) lag \u2013 bei \u00e4hnlichem Risiko im Sinne der Volatilit\u00e4t (Renditeschwankungen).<\/p>\n<p>Die bekanntesten Faktorpr\u00e4mien sind:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>die Small-Size-Pr\u00e4mie<\/strong>: Kleine Unternehmen gemessen an ihrer Marktkapitalisierung rentieren tendenziell besser als gro\u00dfe.<\/li>\n<li><strong>die Value-Pr\u00e4mie<\/strong>: G\u00fcnstig bewertete Unternehmen (z. B. gemessen an Kennzahlen wie dem KGV) rentieren tendenziell besser als hoch bewertete (&#8222;teure&#8220;) Unternehmen.<\/li>\n<li><strong>die Quality-Pr\u00e4mie<\/strong>: Unternehmen mit niedriger Verschuldung und hoher Profitabilit\u00e4t (z. B. Betriebsgewinnmarge) rentieren im langfristigen Durchschnitt besser als Unternehmen am anderen Ende des Spektrums (Low Quality-Firmen).<\/li>\n<li><strong>die Momentum-Pr\u00e4mie<\/strong>: Aktien, die in den letzten zw\u00f6lf Monaten deutlich \u00fcberdurchschnittliche Renditen hatten, werden dies tendenziell noch drei bis sechs Monate fortsetzen bevor sie wieder zum Durchschnitt oder darunter zur\u00fcckfallen.<\/li>\n<li><strong>die Low-Investment-Pr\u00e4mie<\/strong> (auch Low-Asset-Growth-Pr\u00e4mie genannt): Unternehmen, die in der j\u00fcngeren Vergangenheit ein unterdurchschnittliches (&#8222;sparsames&#8220;) Bilanzsummenwachstum hatten, erzeugen tendenziell h\u00f6here Aktienrenditen als Unternehmen mit hohem Bilanzsummenwachstum (&#8222;verschwenderische&#8220; Unternehmen).<\/li>\n<\/ul>\n<p>Faktorpr\u00e4mien treten umso klarer zu Tage, je l\u00e4nger der Betrachtungszeitraum bzw. der Investmentzeitraum ist. Zur Illustration: Der Aktienmarkt hat bei einer superkurzen Betrachtungsperiode von einem Tag statistisch in 53% aller F\u00e4lle (Tage) eine Rendite \u00fcber null. Verl\u00e4ngert man die Betrachtungsperiode auf zehn Jahre, erh\u00f6ht sich die Kennzahl &#8222;Anteil der Renditen \u00fcber null&#8220; auf 93%. Eine \u00e4hnliche Gesetzm\u00e4\u00dfigkeit besteht auch f\u00fcr die Mehrrenditen aus Faktorpr\u00e4mien.<\/p>\n<p>Mehr nachlesen zu Factor Investing kann man <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/factor-investing-die-basics\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">in diesem Blogbeitrag<\/a>.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2 style=\"font-size: 24px;\"><span style=\"color: #054964;\"><strong>(10) M\u00f6gliche Weltportfolio-L\u00f6sungen<\/strong><\/span><\/h2>\n<h3 style=\"font-size: 20px;\"><strong><span style=\"color: #054964;\">(a) F\u00fcr Anleger, die in Eigenregie (im Do-it-yourself-Modus) anlegen wollen:<\/span> <\/strong><\/h3>\n<p>Ein Weltportfolio l\u00e4sst sich im einfachsten Fall mit einem ETF f\u00fcr den risikobehafteten und mit einem f\u00fcr den risikoarmen Portfolioteil umsetzen. F\u00fcr einen Anleger, der eine 100\/0 Level-1-Asset-Allokation m\u00f6chte oder Tagesgeld innerhalb der staatlichen Einlagensicherung f\u00fcr den RFT verwenden m\u00f6chte, geht es sogar mit einem ETF allein.<\/p>\n<p>Ein solches Portfolio k\u00f6nnte in seiner simpelsten Form beispielhaft aussehen wie folgt (Stand Juli 2023):<\/p>\n<ul>\n<li>RBT \u2013 Aktien global: <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/etf\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">L&amp;G Gerd Kommer Multifactor Equity UCITS ETF<\/a> (WKN: WELT0A) oder SPDR MSCI ACWI IMI UCITS ETF (WKN: A1JJTD)<\/li>\n<li>RFT \u2013 kurzfristige Anleihen hoher Bonit\u00e4t ohne Wechselkursrisiko: L&amp;G Corporate Bond ex-Banks Higher Ratings 0-2Y ETF (WKN: A40E7Q) und\/oder Xtrackers II Germany Government Bond 0-1 UCITS ETF 1C WKN: DBX0T8). Wie weiter oben erw\u00e4hnt, l\u00e4sst sich der risikoarme Portfolioteil alternativ auch \u00fcber ein Tagesgeldkonto bei einer Bank abbilden, soweit der entsprechende Tagesgeld-Anlagebetrag innerhalb der staatlichen Einlagensicherung von 100.000 Euro pro Kunde-Bank-Kombination liegt.<\/li>\n<\/ul>\n<table>\n<tbody>\n<tr>\n<td width=\"604\">Wichtiger Disclaimer: Hierbei handelt es sich ausdr\u00fccklich nicht um Anlageempfehlungen, sondern lediglich eine Illustration davon, wie man das Weltportfolio-Konzept auf einfache Weise umsetzen <em>k\u00f6nnte<\/em>. Der RFT ist nicht im wortw\u00f6rtlichen Sinne &#8222;risikofrei&#8220;. Bitte informieren Sie sich selbstst\u00e4ndig und lesen Sie alle Produktunterlagen durch, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<h3 style=\"font-size: 20px;\"><strong><span style=\"color: #054964;\">(b) F\u00fcr Anleger, die nicht in Eigenregie anlegen wollen, sondern sich unterst\u00fctzen lassen m\u00f6chten:<\/span> <\/strong><\/h3>\n<p>\u2014 Ab einem anf\u00e4nglichen Mindestanlagebetrag von 20 Euro mit internetbasierter Beratung: Die <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/robo-advisor\/\">Robo Advisor Strategie<\/a> von Gerd Kommer. Hier wird man an die Hand genommen: Man muss keine einzelnen ETFs aussuchen, der Robo schl\u00e4gt auf Basis der Kundenangaben die Level-1-Asset-Allokation vor und legt die Level-2-Asset-Allokation (die produktm\u00e4\u00dfige Umsetzung der Level-1-Asset-Allokation) f\u00fcr Sie fest, k\u00fcmmert sich um die Depoter\u00f6ffnung, den ETF-Kauf (und ggf. Verkauf), das Rebalancing und das Reporting, einschlie\u00dflich j\u00e4hrlicher Erstellung einer Steuerbescheinigung. Sparpl\u00e4ne und Entnahmepl\u00e4ne sowie Nachinvestitionen und Entnahmen k\u00f6nnen per Knopfdruck ausgel\u00f6st werden. Es existiert eine App f\u00fcrs Smartphone. Ein Kundensupport steht als Ansprechpartner zur Verf\u00fcgung. Die Robo Advisor Strategie investiert nach dem Weltportfolio-Konzept.<\/p>\n<p>\u2014 Ab einem Mindestanlagebetrag von einer Million Euro: Die <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/vermoegensverwaltung\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Gerd Kommer Invest<\/a> (&#8222;GKI&#8220;): Ganzheitliche anf\u00e4ngliche und fortlaufende Finanzberatung und Verm\u00f6gensverwaltung f\u00fcr verm\u00f6gende Privathaushalte. Verm\u00f6gensschutzkonzepte und Nachfolgeplanung \u00fcber Stiftungsl\u00f6sungen geh\u00f6ren ebenfalls zum Leistungsumfang.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2 style=\"font-size: 24px;\"><span style=\"color: #054964;\"><strong>Fazit<\/strong><\/span><\/h2>\n<p>Das Weltportfolio ist ein aus der Wissenschaft abgeleiteter, voll integrierter Investmentansatz, mit dem Privatanleger kapitalmarktbasierte, langfristig orientierte Verm\u00f6gensanlagen f\u00fcr Zwecke des Verm\u00f6gensaufbaus und der Verm\u00f6gensbewahrung t\u00e4tigen k\u00f6nnen.<\/p>\n<p>Das Weltportfoliokonzept l\u00e4sst sich in Eigenregie oder durch delegiertes Investieren umsetzen. Dabei helfen die Ratgeberb\u00fccher von Gerd Kommer, sein seit 2017 bestehender monatlicher Blog, sein YouTube-Kanal und andere Ver\u00f6ffentlichungen von ihm, die im monatlichen Newsletter von Gerd Kommer verlinkt sind.<\/p>\n<p>Wer das Weltportfoliokonzept nicht oder noch nicht in Eigenregie umsetzen kann oder m\u00f6chte, f\u00fcr den haben wir in diesem Blog-Beitrag einige Alternativen aufgezeigt.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><span style=\"color: #054964;\"><strong>Weitere Informationen zum Weltportfolio-Konzept<\/strong><\/span><\/h2>\n<h3 style=\"font-size: 20px;\"><span style=\"color: #054964;\"><strong>Ratgeberb\u00fccher:<\/strong><\/span><\/h3>\n<p>Kommer, Gerd (2024): &#8222;Souver\u00e4n Investieren mit Indexfonds und ETFs. Wie Privatanleger das Spiel gegen die Finanzbranche gewinnen&#8220;; Campus Verlag, 7. Aufl., 2024 (Erstauflage 2002); 552 Seiten \u2013 eine vollst\u00e4ndig \u00fcberarbeitete Neuauflage wird im Januar 2024 erscheinen.<\/p>\n<p>Kommer, Gerd (2025): &#8222;Der leichte Einstieg in die Welt der ETFs: Unkompliziert vorsorgen ein Starterbuch f\u00fcr Finanzanf\u00e4nger&#8220;; Finanzbuchverlag; 2. Aufl. 2022, 176 Seiten \u2013 ein sehr einfaches Einsteigerbuch (setzt keine B\u00f6rsenvorkenntnisse voraus)<\/p>\n<p>Kommer, Gerd (2024): &#8222;Souver\u00e4n investieren f\u00fcr Einsteiger: Wie Sie mit ETFs ein Verm\u00f6gen bilden&#8220;; Campus Verlag, 3. Aufl., 2018; 272 Seiten \u2013 ein Einsteigerbuch f\u00fcr Leser, die schon einfache Basiskenntnisse zur B\u00f6rse habe<\/p>\n<p>Kommer, Gerd (2021). &#8222;Kaufen oder Mieten \u2013 Wie Sie f\u00fcr sich die richtige Entscheidung treffen&#8220;; Campus Verlag, 3. Aufl., 2021; 280 Seiten<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3 style=\"font-size: 20px;\"><span style=\"color: #054964;\"><strong>Blog-Beitr\u00e4ge:<\/strong><\/span><\/h3>\n<p>Kommer, Gerd; Schweizer, Jonas (2021): &#8222;Rebalancing: Vorteile, Methoden, Prinzipien&#8220;; Blog-Beitrag; Dezember 2021; Link: <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/rebalancing\/\">https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/rebalancing\/<\/a><\/p>\n<p>Kommer, Gerd; Schweizer, Jonas (2021): &#8222;Steuern sparen durch Buy-and-Hold&#8220;; Blog-Beitrag; Oktober 2021; Link: <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/steuern-sparen-buy-and-hold\/\">https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/steuern-sparen-buy-and-hold\/<\/a><\/p>\n<p>Kommer, Gerd; Weis, Alexander (2019): &#8222;Das Zins\u00e4nderungsrisiko bei Anleihen&#8220;; Blog-Beitrag; Dezember 2019; Link: <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/zinsaenderungsrisiko\/\">https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/zinsaenderungsrisiko\/<\/a><\/p>\n<p>Kommer, Gerd; Weis, Alexander (2019): &#8222;Factor Investing \u2013 die Basics&#8220;; Blog-Beitrag; Mai 2019; Link: <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/factor-investing-die-basics\/\">https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/factor-investing-die-basics\/<\/a><\/p>\n<p>Kommer, Gerd; Weis, Alexander (2020): &#8222;The Pains of Factor Investing&#8220;; Blog-Beitrag; Mai 2020; Link: <a href=\"https:\/\/www.gerd-kommer.de\/blog\/pains-of-factor-investing\/\">https:\/\/www.gerd-kommer.de\/blog\/pains-of-factor-investing\/<\/a><\/p>\n<p>Kommer, Gerd; Weis, Alexander (2020): &#8222;Zehn Gr\u00fcnde, warum aktives Investieren schlecht funktioniert&#8220;; Blog-Beitrag; Februar 2020; Link: <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/warum-aktives-investieren-schlecht-funktioniert\/\">https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/warum-aktives-investieren-schlecht-funktioniert\/<\/a><\/p>\n<p>Weis, Alexander; Gschossmann, Selina (2022): &#8222;Passiv investieren \u2013 die Basics&#8220;; Blog-Beitrag; September 2022; Link: <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/passiv-investieren-die-basics\/\">https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/passiv-investieren-die-basics<\/a>\/<\/p>\n<p>Weis, Alexander; Kanzler, Daniel (2022): &#8222;Anleihen und Zins\u00e4nderungen \u2013 ein Fallbeispiel&#8220;; Blog-Beitrag; Juni 2022; Link: <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/anleihen-und-zinsaenderungen\/\">https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/anleihen-und-zinsaenderungen\/<\/a><\/p>\n<p>Weis, Alexander; Kommer, Gerd (2019): &#8222;Timing des Markteinstiegs \u2013 funktioniert es?&#8220;; Blog-Beitrag; M\u00e4rz 2019; Link: <a href=\"https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/timing-des-markteinstiegs\/\">https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/timing-des-markteinstiegs\/<\/a><\/p>\n<p>Kommer, Gerd; Kanzler, Daniel (2022): &#8222;Aktieninvestments mit Kredit hebeln \u2013 Funktioniert das?&#8220;; Nov. 2022; Link: https:\/\/gerd-kommer.de\/blog\/leverage-effekt\/<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Was hat es eigentlich mit dem 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